安信基金總經(jīng)理劉入領(lǐng)：聚焦深圳科技產(chǎn)業(yè) 研發(fā)驅(qū)動(dòng)投資未來
1979年，深圳獲批建市。四十年來，改革氣象與創(chuàng)新氛圍，始終讓深圳保持著拓荒牛的耕耘品格與奮進(jìn)姿態(tài)，在吸納了無數(shù)優(yōu)秀人才的同時(shí)，也給予千萬企業(yè)以優(yōu)質(zhì)的發(fā)展空間，諸多環(huán)球知名的企業(yè)雨后春筍般涌現(xiàn)，不少佼佼者成為國家棟梁。
高質(zhì)量發(fā)展的路徑在繼續(xù)。2019年，深圳開啟“先行示范區(qū)”建設(shè)，“進(jìn)一步弘揚(yáng)開放多元、兼容并蓄的城市文化和敢闖敢試、敢為人先、埋頭苦干的特區(qū)精神”。
2011年誕生的安信基金，也是受益于深圳改革創(chuàng)新浪潮的一名尖兵。在安信基金總經(jīng)理劉入領(lǐng)看來，安信基金的每一步發(fā)展，都與深圳優(yōu)質(zhì)的營商環(huán)境息息相關(guān)。如何通過安信基金的力量回饋深圳，助力深圳本地企業(yè)發(fā)展，同時(shí)把握其中的投資機(jī)遇，是他一直思考的課題。
由此想法使然，同時(shí)基于對于科技產(chǎn)業(yè)的長期看好，安信基金與中證指數(shù)公司合力打造，獨(dú)家推出了安信中證深圳科技創(chuàng)新指數(shù)基金。它具有三個(gè)關(guān)鍵詞：投資深圳、聚焦科技企業(yè)、看重研發(fā)實(shí)力。
安信中證深圳科技創(chuàng)新主題指數(shù)基金11月11日正式發(fā)行。在劉入領(lǐng)心目中，這款產(chǎn)品不僅是對深圳的致敬與感恩，更是捕捉深圳科技產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)的重要工具。
投資深圳 回饋深圳
為什么將新產(chǎn)品聚焦在深圳科技產(chǎn)業(yè)？在劉入領(lǐng)看來，這是一個(gè)水到渠成的結(jié)果。
對于深圳，這座有著“中國硅谷”美譽(yù)的創(chuàng)新之城，劉入領(lǐng)的體驗(yàn)可謂深刻。
“2011年成立以來，安信基金的發(fā)展一直受益于深圳良好的營商環(huán)境，深圳市政府也給予我們多方面的支持。因此，我們一直想回饋深圳這片熱土�！敝ι钲诒镜乜萍计髽I(yè)的發(fā)展，這是安信基金設(shè)計(jì)并發(fā)行安信中證深圳科技創(chuàng)新主題指數(shù)基金的出發(fā)點(diǎn)。
事情要回溯到2017年。這一年，機(jī)緣巧合，安信基金投資團(tuán)隊(duì)在內(nèi)部構(gòu)建了一個(gè)包含40只股票的投資組合，這一內(nèi)部組合在2017年1月1日至9月30日上漲40%。如果將這一內(nèi)部組合的漲幅拿出來比較，可以排在當(dāng)年全行業(yè)股票基金業(yè)績的第一名，而其所選股票全部是深圳科技股。
“我們從中受到啟發(fā)：深圳科技板塊整體在崛起。”劉入領(lǐng)很早就察覺了其中的機(jī)遇。
深圳這座城市的開放包容心態(tài)，活躍的營商環(huán)境，使得科技創(chuàng)新類產(chǎn)業(yè)春筍般出現(xiàn)，未來勢必蓬勃發(fā)展，其中包含巨大的投資價(jià)值。
因此，2017年底，安信基金開始構(gòu)思“深圳科技”這一投資概念，于2018年2月正式提出產(chǎn)品議案。而后，與中證指數(shù)公司合作開發(fā)深圳科技創(chuàng)新指數(shù)，并于2019年1月正式發(fā)布。目前，安信中證深圳科技創(chuàng)新主題指數(shù)基金正式發(fā)行。
劉入領(lǐng)透露：“在這只產(chǎn)品的申報(bào)過程中，深圳市政府一如既往地給予我們大力支持，向中國證監(jiān)會(huì)發(fā)函表示歡迎此類產(chǎn)品，讓我們備受鼓舞�！�
隨著“先行示范區(qū)”文件出臺(tái)，安信中證深圳科技創(chuàng)新指數(shù)基金的誕生則更加富有現(xiàn)實(shí)意義。劉入領(lǐng)期待，這只產(chǎn)品成功發(fā)行，后續(xù)規(guī)模逐步做大，將一定會(huì)非常有力推動(dòng)深圳本地企業(yè)的發(fā)展。他相信，深圳市的科技企業(yè)也會(huì)以能夠入選指數(shù)感到自豪。
科技是長期主線之一
在感恩與回饋深圳之外，對科技股的看好，也是安信基金決心打造這只產(chǎn)品的重要原因。
劉入領(lǐng)坦言，對于市場的判斷要有長遠(yuǎn)的眼光，著力去尋找未來具備潛力的核心資產(chǎn)，才是正確的方向。在他看來，未來有三個(gè)領(lǐng)域的投資主線比較明確：消費(fèi)升級領(lǐng)域、醫(yī)療養(yǎng)老領(lǐng)域、高科技領(lǐng)域。
劉入領(lǐng)指出，未來核心資產(chǎn)主要集中在這三個(gè)領(lǐng)域，而其中變量最大的是科技領(lǐng)域，因此需要花的研究功夫也是最多的。“對科技股的投資，是未來3到5年的投資主線。優(yōu)秀的科技股將是未來核心資產(chǎn)的重要構(gòu)成部分。”
其中的邏輯主要有兩方面：
第一，產(chǎn)業(yè)升級的急迫任務(wù)。與不少發(fā)達(dá)國家相比，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整體上仍處于較為低端的狀況。如果產(chǎn)業(yè)升級無法完成，會(huì)影響到國際競爭力的提升，所以產(chǎn)業(yè)升級是一條必選之路。
第二，進(jìn)口替代的迫切需求。在外部擾動(dòng)因素的影響下，中國的進(jìn)口替代、自主可控已經(jīng)被提上了非常迫切的日程。
“這兩者都是箭在弦上，不得不發(fā)�！眲⑷腩I(lǐng)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)升級和進(jìn)口替代都要依靠科技企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前，無論是各項(xiàng)促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策的出臺(tái)，還是科創(chuàng)板的迅速推出，都反映出國家對促進(jìn)“硬科技”發(fā)展的決心�？萍计髽I(yè)的發(fā)展將是中國資本市場上未來最亮麗的一道風(fēng)景線。
回到產(chǎn)品本身，聚焦深圳，布局科技，兩者結(jié)合的結(jié)果，是對深圳地區(qū)科技企業(yè)的看好。
在劉入領(lǐng)看來，除了營商環(huán)境和創(chuàng)新氛圍，還有一個(gè)原因是深圳產(chǎn)業(yè)層面供應(yīng)鏈實(shí)力的雄厚。他拿身邊幾位剛剛選擇創(chuàng)業(yè)的朋友舉例，在幾個(gè)一線城市之中猶豫之后，這幾個(gè)朋友最終還是選擇了深圳。
原因何在？他們的回答極具代表性，即深圳的產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施十分完善，產(chǎn)業(yè)鏈上下游較為完整�！爸灰幸粋�(gè)創(chuàng)意，在深圳周邊地區(qū)一個(gè)月甚至一周之內(nèi)就可以做出樣品�，F(xiàn)在很多想法在硅谷產(chǎn)生，但樣品在深圳制造。產(chǎn)業(yè)鏈條的完備，是深圳的獨(dú)特優(yōu)勢�！迸c此同時(shí)，深圳企業(yè)家之間的協(xié)作共贏心態(tài)，也讓劉入領(lǐng)印象深刻�！按蠹蚁氲母嗟氖枪餐岩患伦龀�，即彼此之間先考慮協(xié)作，而非競爭。”
強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)配套基礎(chǔ)與供應(yīng)鏈，以及胸懷開放的心態(tài)，具備協(xié)作共贏意識(shí)的企業(yè)家群體，在這樣諸多因素的驅(qū)動(dòng)下，劉入領(lǐng)坦言，十分看好深圳，看好深圳的高科技企業(yè)。
注重研發(fā)驅(qū)動(dòng)
業(yè)內(nèi)提到安信基金，第一印象往往是主動(dòng)投資能力卓越。安信基金不僅是金牛獎(jiǎng)的�？�，其連續(xù)三年奪得金牛獎(jiǎng)的公司級獎(jiǎng)項(xiàng)，更培育出不少優(yōu)秀基金經(jīng)理，打造出多款明星權(quán)益類產(chǎn)品。
而安信中證深圳科技創(chuàng)新指數(shù)不僅僅具備被動(dòng)投資產(chǎn)品天然的優(yōu)勢，更包含了安信基金主動(dòng)投資能力的基因，兩者結(jié)合，打造出富有特色的Smart Beta，即“把投資理念固化成選股規(guī)則，根據(jù)這一選股規(guī)則構(gòu)建指數(shù)”，實(shí)現(xiàn)指數(shù)產(chǎn)品與主動(dòng)管理能力很好的嫁接。
一項(xiàng)注入了優(yōu)秀主動(dòng)管理能力，聚焦于深圳本地優(yōu)質(zhì)科技類企業(yè)的指數(shù)，它的編制有哪些秘訣？
劉入領(lǐng)闡釋，首先是鎖定科技行業(yè)。在中證72個(gè)三級行業(yè)中，挑選21個(gè)科技股集中的行業(yè)；其次要從中將深圳本地的公司找出來，形成深圳本地科技股的樣本空間；最后是在深圳本地科技股中進(jìn)行優(yōu)選，優(yōu)選的標(biāo)準(zhǔn)重點(diǎn)考慮研發(fā)投入。
“對于研發(fā)實(shí)力的關(guān)注，是其中最為關(guān)鍵的核心所在�！眲⑷腩I(lǐng)強(qiáng)調(diào)，通過圍繞“研發(fā)支出”構(gòu)建的三大類指標(biāo)，進(jìn)行進(jìn)一步篩選，這三大指標(biāo)包括研發(fā)類指標(biāo)、成長類指標(biāo)、估值類指標(biāo)。
研發(fā)類指標(biāo)方面，劉入領(lǐng)認(rèn)為，一家高科技公司能否持續(xù)進(jìn)行研發(fā)費(fèi)用的投入，關(guān)系到其能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。按最近一期成分股分析，安信中證深圳科技創(chuàng)新指數(shù)的研發(fā)投入占營業(yè)總收入的比重高達(dá)8.77%，較市場平均水平高出數(shù)倍。
成長類指標(biāo)方面，在“主營收入增長率”這一常見成長指標(biāo)的基礎(chǔ)上，該指數(shù)還選擇使用“研發(fā)費(fèi)用增長率”作為第二項(xiàng)成長指標(biāo)，并在計(jì)算“利潤增長率”時(shí)，把研發(fā)費(fèi)用還原進(jìn)去，得到對科技企業(yè)而言更為真實(shí)的利潤增長率�！斑@三個(gè)成長指標(biāo)，與一般意義上的成長指標(biāo)不同�！眲⑷腩I(lǐng)強(qiáng)調(diào)，“我們更看重研發(fā)投入的增長�！�
關(guān)于估值類指標(biāo)。根據(jù)PE的公式，一般市場上都是用市值除以凈利潤得到估值，但科技股的估值不同，因?yàn)榇蠖嗫萍脊稍诔袚?dān)大量的投入研發(fā)費(fèi)用后，凈利潤就變得很少，如果直接用市值除以凈利潤，估值比較高，這會(huì)導(dǎo)致一些優(yōu)質(zhì)科技股無法入選。劉入領(lǐng)指出，考慮到當(dāng)前年度的研發(fā)投入在正常情況下會(huì)促進(jìn)上市公司核心競爭力的形成，促進(jìn)未來年度利潤的增長，在對科技股估值時(shí)，有必要把研發(fā)費(fèi)用加回到利潤中來，這樣的估值水平相對更加真實(shí)。
圍繞這套篩選體系，安信基金與中證指數(shù)公司將深圳本地科技股中排名前30%的公司挑選出來，按不超過50只的原則，確定指數(shù)成分股，每季度進(jìn)行一次調(diào)整，進(jìn)而形成整個(gè)指數(shù)的核心編制思路。
當(dāng)前，市場科創(chuàng)投資浪潮迭起，基金行業(yè)中也存在著不少打著科技成長類標(biāo)簽的指數(shù)。那么，安信中證深圳科創(chuàng)指數(shù)差異化的優(yōu)勢何在？
劉入領(lǐng)表示，第一，少數(shù)成分股橫跨滬港深三地的科技類指數(shù)。目前市面上大部分科技類指數(shù)僅包含滬深兩市上市公司，但該指數(shù)在篩選過程中，深圳本地科技股無論是在深圳還是香港、上海上市，都會(huì)囊括進(jìn)來。
第二，僅在深圳本地股里面進(jìn)行篩選。安信基金分析認(rèn)為，深圳的營商環(huán)境尤其是創(chuàng)新氛圍在中國城市里是最好的，能夠孕育出大量比較優(yōu)質(zhì)的高科技上市公司。公司對市場指標(biāo)進(jìn)行深度挖掘、逐一分析發(fā)現(xiàn)，深圳上市公司的整體表現(xiàn)在科技類上得分更高，因此這是其與其他科技類指數(shù)最大的不同。
第三，高度重視研發(fā)。安信基金投研團(tuán)隊(duì)在選擇該指數(shù)成分股時(shí)，不僅會(huì)參考研發(fā)指標(biāo)，還會(huì)賦予它一定權(quán)重，把“研發(fā)支出”貫徹到研發(fā)投入、估值和成長這三大類指標(biāo)上，從不同的維度通過研發(fā)投入選擇好的科技公司。
“對于投資者而言，無論是配置、交易，或是通過定投的方式來投資這只產(chǎn)品，都是非常好的選擇�！眲⑷腩I(lǐng)對這款產(chǎn)品的期待不言而喻。而這款集合了深圳區(qū)域優(yōu)勢和科技產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的產(chǎn)品也受多家券商和研究機(jī)構(gòu)看好，未來表現(xiàn)值得關(guān)注和期待。
