回調不改中期趨勢 公募布局兩大價值板塊

　　上周A股維持縮量震蕩態(tài)勢，市場風險偏好有所下降，但持續(xù)復蘇的宏觀經濟基本面，成為公募布局結構性行情的重要依據。公募策略觀點指出，在宏觀經濟持續(xù)改善趨勢下，A股估值仍有提升空間，應繼續(xù)圍繞十四五規(guī)劃和三季報業(yè)績優(yōu)化配置結構，重點關注順周期和數字經濟相關板塊。

　　估值仍有提升空間

　　Wind數據顯示，上周創(chuàng)業(yè)板指累計跌幅為4.54%，深證綜指和中小板指分別下跌2.86%和2.82%，滬指和滬深300指數回調幅度相對較小，分別為1.75%和1.53%。同時，上周A股成交3.48萬億元，較此前一周的4.11萬億元成交有所縮量。北向資金方面，上周凈流出達140.26億元。

　　“A股短期波動不影響中期趨勢，在宏觀經濟持續(xù)改善趨勢下，A股估值仍有提升空間。”前海聯(lián)合基金分析指出，從最新公布的經濟數據來看，中國前三季度GDP同比增長0.7%，增速由負轉正，其中三季度GDP環(huán)比增長2.7%。同時，前三季度全國居民人均可支配收入實際增長0.6%，為年內首次轉正。“經濟數據呈現出加速復蘇態(tài)勢，質量結構也有明顯改善，這有望帶動制造業(yè)庫存周期開啟；流動性方面，在當前經濟復蘇背景下，流動性從總量寬松轉向結構優(yōu)化，信用也在持續(xù)穩(wěn)中改善。隨著十四五規(guī)劃指導的逐漸明確，市場風險偏好有望提升�！�

　　長城基金多元資產投資部總經理馬強認為，近期A股估值擴張動能有所減緩，高估值板塊進一步上行的空間不足，疊加美股震蕩，A股分化的估值開始收斂。但與此同時，從整體上看，居民配置資金轉向權益市場的趨勢仍在持續(xù)，經濟復蘇背景下企業(yè)盈利改善明顯，奠定了市場中長期上行的基礎，短期調整有利于市場風險快速釋放，提供逢低介入的機會。

　　海富通公募權益投資部基金經理施敏佳表示，當前國內經濟基本面依然向好，近期個股的調整只是基于風格切換，而非基本面調整，短期回調是不錯的買入機會。

　　布局順周期和數字經濟板塊

　　“截至上周五收盤，滬深兩市動態(tài)PE估值在20.4倍，處于歷史中樞附近，預計四季度伴隨盈利持續(xù)修復，估值仍有提升空間�！鼻昂Ｂ�(lián)合基金表示，接下來可繼續(xù)圍繞十四五規(guī)劃和三季報業(yè)績優(yōu)化配置結構。

　　在配置思路上，前海聯(lián)合基金表示，短期內可關注低估值和順周期行業(yè)投資機會，尤其是估值具備安全邊際、受益經濟邊際修復的順周期行業(yè)龍頭，如銀行、汽車、機械、化工、部分可選消費等產業(yè)龍頭，以及十四五規(guī)劃增量明顯的新能源、軍工等；長期來看，可關注受益新基建、科技創(chuàng)新周期帶來的優(yōu)質龍頭公司，如5G應用、云計算、網絡安全、自主可控、半導體設備、工業(yè)互聯(lián)網、硬件創(chuàng)新等領域，還有長期產業(yè)空間仍大的內需行業(yè)核心資產龍頭，如消費、醫(yī)藥等領域。

　　融通新能源汽車基金經理王迪對新能源汽車的未來前景表示樂觀。他分析指出，隨著優(yōu)質車型的推出和消費者對新能源汽車的接受度不斷提高，國內的銷量預計會逐步提升。從新能源汽車板塊歷史走勢來看，產業(yè)趨勢是新能源汽車板塊的核心影響因素。在新能源化的大浪潮中，中國企業(yè)憑借著高性價比的產品，快速的客戶響應理念，積極的產能擴充配套能力，勢必會誕生一些成長性突出的優(yōu)質公司。