滬指再上3600 茅臺(tái)再創(chuàng)新高 基金經(jīng)理如何看“白酒股還能不能漲”？
每經(jīng)記者 任飛
滬指再次站上3600點(diǎn)！
2月9日，A股三大股指全線飄紅，超3300只個(gè)股上漲。截至收盤，滬指報(bào)3603.49點(diǎn)，漲幅2.01%，成交額達(dá)3715.7億元；深成指報(bào)15630.57點(diǎn)，漲幅2.36%，成交額達(dá)4657.9億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3334.24點(diǎn)，漲幅1.71%，成交額達(dá)1588.8億元。值得注意的是，貴州茅臺(tái)延續(xù)走強(qiáng)態(tài)勢，收盤大漲3.7%，報(bào)2456.43元，再創(chuàng)歷史新高，公司市值更是首次突破3萬億元大關(guān)，年內(nèi)漲幅22.94%。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，A股節(jié)前虹吸效應(yīng)明顯，部分大盤股繼續(xù)成為資金扎堆的品種。盡管此前機(jī)構(gòu)對龍頭抱團(tuán)瓦解的趨勢多有探討，尤其北向資金最近也體現(xiàn)出強(qiáng)烈的賣出消費(fèi)類股票換入化工、銀行股的趨勢，但茅臺(tái)節(jié)前再受追捧，引發(fā)投資界對白酒股后市性價(jià)比的關(guān)心。
有基金經(jīng)理認(rèn)為，高端白酒增長的趨勢確定，仍愿意給予高溢價(jià)；但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，二三線白酒性價(jià)比的確不高，短期的高增長要打個(gè)問號(hào)。
連續(xù)5個(gè)交易日上漲
年前的白酒又拉起一波線下漲價(jià)高潮，高端白酒亦如此，官方售價(jià)1499元的茅臺(tái)被標(biāo)上3000元也一瓶難求，產(chǎn)品稀缺屬性疊加節(jié)前A股虹吸效應(yīng)明顯，貴州茅臺(tái)股價(jià)在2月9日再創(chuàng)新高2456.43元。
貴州茅臺(tái)股價(jià)連續(xù)5個(gè)交易日上漲，相比同是近期吸金的寧德時(shí)代，貴州茅臺(tái)2月9日3.70%的漲幅力壓后者1.53%的漲幅。有基金經(jīng)理評(píng)價(jià)稱：“兩只個(gè)股代表了節(jié)前大盤流動(dòng)資金的停留去向，但就資金屬性來看，前者或更加受到資金的認(rèn)可。”
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，截至2月9日，北向資金凈買入額已出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)交易日萎縮，而從活躍個(gè)股資金的流向上看，貴州茅臺(tái)近7天凈賣出17.94億元人民幣，而寧德時(shí)代則凈買入58.46億元人民幣，分別位列凈賣出和凈買入首位。
前述基金經(jīng)理表示，北向資金其實(shí)從2020年四季度開始就已經(jīng)出現(xiàn)了“賣出消費(fèi)，換入化工和銀行”的動(dòng)作，體現(xiàn)出一定的防守策略，尤其對于個(gè)別A股消費(fèi)類股票估值高漲，不排除大幅減倉的可能。
而從機(jī)構(gòu)投資的動(dòng)向來看，以貴州茅臺(tái)為代表的酒類大消費(fèi)題材個(gè)股仍延續(xù)吸金的態(tài)勢。國海證券研究統(tǒng)計(jì)，上周的ETF中，按概念來分，酒類ETF表現(xiàn)最佳，平均收益率達(dá)5.79%力壓群雄，勉強(qiáng)與之媲美的是生物醫(yī)藥行業(yè)ETF的5.45%。
記者從部分機(jī)構(gòu)的調(diào)研情況中發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)此時(shí)繼續(xù)加倉貴州茅臺(tái)或其他白酒不僅僅是節(jié)前避險(xiǎn)這一個(gè)理由，而是看好日后的提價(jià)空間。據(jù)天風(fēng)證券的渠道調(diào)研情況，茅臺(tái)定制酒產(chǎn)品主要是彩色茅臺(tái)，春節(jié)后有望提價(jià)，此部分定制酒量不大，約1000~1500噸，但提價(jià)幅度較高，有望提50%以上。
或難繼續(xù)強(qiáng)勢行情
從北向資金和內(nèi)地投資者在節(jié)前持倉的態(tài)度中不難發(fā)現(xiàn)，二者在投資風(fēng)格上已經(jīng)出現(xiàn)分歧，尤其對于白酒板塊的估值分化，已經(jīng)有內(nèi)地基金經(jīng)理表示二三線品牌性價(jià)比不高，整個(gè)白酒板塊復(fù)制2020年的強(qiáng)勢行情比較困難。
有基金經(jīng)理表示，“抱團(tuán)”瓦解之說確實(shí)存在，但要分清龍頭股和所在行業(yè)的區(qū)別，認(rèn)為行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績的表現(xiàn)差異巨大，因此確有2020年強(qiáng)勢板塊已經(jīng)出現(xiàn)內(nèi)部分化的情形。
以白酒股為例，金信基金基金經(jīng)理周謐認(rèn)為，二三線白酒股性價(jià)比的確不高，短期的高增長能否持續(xù)也要打個(gè)問號(hào)�！爱吘拱拙葡M(fèi)的總量在減少，而高端白酒增長的趨勢也比較確定，二三線的競爭也會(huì)加劇，這個(gè)段位的格局不是很明晰。至于后面什么時(shí)候有機(jī)會(huì)還要看格局的演進(jìn)，看誰能在二三線白酒中站穩(wěn)價(jià)格，提升市占率�！�
至于龍頭白酒股，由于高端白酒增長的趨勢比較確定，所以周謐表示，哪怕現(xiàn)在白酒公司從估值與業(yè)績增速匹配上來看性價(jià)比一般，也相信白酒的估值會(huì)在時(shí)間或者市場調(diào)整下得到消化，從而展現(xiàn)出配置價(jià)值。“而且，由于業(yè)績增速比較確定，本身市場會(huì)給予一定的確定性溢價(jià)。至于什么時(shí)候漲，交給時(shí)間即可�！�
私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光認(rèn)為，當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)化已經(jīng)成為常態(tài)，但并非是上漲沒有天花板，對于以白酒為代表的消費(fèi)股需要保持謹(jǐn)慎，對低估值順周期的化工有色等品種可以給予一定的關(guān)注。
無論如何，白酒股業(yè)績與估值增長的匹配程度客觀決定了外界對其股價(jià)漲跌的預(yù)期，可實(shí)際情況是，白酒企業(yè)雖在2017、2018年有過凈利潤增速普遍放大的高光期，但從2019年開始已出現(xiàn)明顯回落，即便是貴州茅臺(tái)，2019年凈利潤同比增長率已從2018年的30.42%回落至16.23%，Wind盈利預(yù)測其2020年的歸母凈利潤增長率為11.55%，但從2020年的市盈率預(yù)測來看，67.1倍的PE確比2019年底的36倍水平放大了近一倍。
