嘉實(shí)基金姚志鵬：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然突出 需重視均衡配置

　　中證網(wǎng)訊（記者 張凌之）牛年開年后股市出現(xiàn)較大波動(dòng)，市場(chǎng)熱點(diǎn)呈現(xiàn)加速切換之勢(shì)。對(duì)此，嘉實(shí)基金成長(zhǎng)風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬近日指出，主要原因是近期美債利率上行的變化，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性會(huì)提前收緊，海外利率的變化會(huì)影響這類資產(chǎn)的走勢(shì)；同時(shí)海外流動(dòng)性邊際收緊預(yù)期，疊加港股上調(diào)印花稅相關(guān)消息，引發(fā)港股調(diào)整。

　　但姚志鵬認(rèn)為，整體上看美國和中國目前還不具備流動(dòng)性收縮條件，從基本面看，不少企業(yè)的企業(yè)盈利正在加速恢復(fù)，有望消化估值壓力。震蕩調(diào)整有助于中期行情的延續(xù)性。

　　姚志鵬表示，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)沒有必要太過關(guān)注指數(shù)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然比較突出；在預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的波動(dòng)性權(quán)衡上，今年投資的角度，需要注意組合配置或者投資過程中的平衡性，穩(wěn)中求進(jìn)；不要盲目去追熱點(diǎn)或者全部資金押在一兩個(gè)很狹窄的方向，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)比較大。

　　具體到2021年投資主線，從收益確定性角度分析，姚志鵬認(rèn)為，A股市場(chǎng)中以大金融資產(chǎn)為代表的股息率比較高的類債資產(chǎn)會(huì)有更大的機(jī)會(huì)。因?yàn)�，即使由于流�?dòng)性收緊造成利率往上走，這類資產(chǎn)的利潤(rùn)率仍然顯著高于利率，存在一定的機(jī)會(huì)。

　　從收益的成長(zhǎng)性角度分析，圍繞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新方向，包括新能源汽車、軍工、企業(yè)級(jí)的信息化、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域依然存在層出不窮的高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。在利率收縮背景下，這類對(duì)景氣度敏感度更高的行業(yè)收益率確定性更強(qiáng)。所以，2021年整個(gè)配置思路會(huì)圍繞著高景氣行業(yè)科技資產(chǎn)和高股息的一些類債資產(chǎn)這兩類資產(chǎn)配置展開，高增長(zhǎng)為矛，高股息為盾，動(dòng)態(tài)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　高增長(zhǎng)行業(yè)方向，姚志鵬主要看好智能汽車、5G產(chǎn)業(yè)鏈、新興消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，軍工、以及港股的科技、互聯(lián)網(wǎng)等優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。高股息行業(yè)方向，主要看好以金融地產(chǎn)為核心的順周期方向優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。