上海證券：結(jié)合基金長(zhǎng)期“能力”特點(diǎn)構(gòu)建組合
在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，高估值行業(yè)及主題在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，仍有可能繼續(xù)承壓。從價(jià)值投資及防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，要適當(dāng)下調(diào)部分行業(yè)的收益預(yù)期。因此，建議投資者重視資產(chǎn)間的性價(jià)比，在基金配置上尋求穩(wěn)健。選擇基金時(shí)，不宜頻繁切換熱點(diǎn)“賽道”，也不要簡(jiǎn)單套用低估值補(bǔ)漲的邏輯選擇標(biāo)的，仍要結(jié)合經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展方向及基金產(chǎn)品長(zhǎng)期“能力”特點(diǎn)來(lái)構(gòu)建組合。
嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)選
嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)選成立于2010年6月7日，是一只偏股混合型基金。在基金投資組合中，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%；債券等固定收益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0-40%。
產(chǎn)品特征
長(zhǎng)期收益穩(wěn)健，堅(jiān)持價(jià)值投資：嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)選成立以來(lái)（截至2021年3月26日，下同）總回報(bào)率為299.56%，優(yōu)于同期偏股混合型基金（208.40%）以及滬深300指數(shù)（83.57%）。嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)選長(zhǎng)期保持較高權(quán)益?zhèn)}位運(yùn)作，基金經(jīng)理接任以來(lái)的月度正收益概率為71.8%，收益穩(wěn)定性高。該基金在震蕩下行市場(chǎng)中表現(xiàn)優(yōu)異，2019年二季度、2020年一季度均憑借其價(jià)值投資理念表現(xiàn)穩(wěn)健，位于同類產(chǎn)品前列。
行業(yè)分散，重倉(cāng)股集中：基金在權(quán)益資產(chǎn)行業(yè)配置上比較穩(wěn)定分散，金融地產(chǎn)、周期、TMT、消費(fèi)和醫(yī)藥生物板塊均有參與，未參與新能源板塊的投資。持倉(cāng)個(gè)股帶有一定的消費(fèi)屬性，是該基金經(jīng)理的選股特色之一，如在TMT行業(yè)挖掘的5G、電子煙以及出版等。在基金經(jīng)理看來(lái)，投資每一只股票都要從絕對(duì)收益的角度出發(fā)，選股時(shí)看重企業(yè)成長(zhǎng)和估值兩個(gè)方面，持股周期相對(duì)較長(zhǎng)。
以絕對(duì)收益為目標(biāo)進(jìn)行長(zhǎng)期投資：基金經(jīng)理譚麗，19年投研經(jīng)驗(yàn)。2007年加入嘉實(shí)基金，歷任研究部高級(jí)研究員、消費(fèi)組組長(zhǎng)、海外研究組組長(zhǎng)、研究部副總監(jiān)；從2014年開始，任嘉實(shí)基金機(jī)構(gòu)投資部投資經(jīng)理，管理QFII投資組合，現(xiàn)任嘉實(shí)基金價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)。
國(guó)投瑞銀創(chuàng)新動(dòng)力
國(guó)投瑞銀創(chuàng)新動(dòng)力成立于2006年11月15日，是一只偏股混合型基金。通過(guò)投資主要以創(chuàng)新為源動(dòng)力的優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的超額回報(bào)，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
產(chǎn)品特征
左側(cè)布局，追求業(yè)績(jī)確定性：國(guó)投瑞銀創(chuàng)新動(dòng)力成立以來(lái)（截至2021年3月26日，下同）總回報(bào)率為649.30%，優(yōu)于同期偏股混合型基金（556.60%）及滬深300指數(shù)（237.27%）。該基金長(zhǎng)期保持較高權(quán)益?zhèn)}位運(yùn)作，現(xiàn)任基金經(jīng)理接任以來(lái)的月度正收益概率為62.3%，收益穩(wěn)定性相對(duì)較高。除此之外，該基金在震蕩及下行市場(chǎng)中表現(xiàn)優(yōu)異，2018年、2020年一季度均憑借其左側(cè)布局，在市場(chǎng)中位于同類產(chǎn)品前列。
中觀行業(yè)出發(fā)，四維度選股：從資產(chǎn)配置情況來(lái)看，長(zhǎng)期看好消費(fèi)和科技兩大主線，但在估值偏高時(shí)會(huì)適度調(diào)整，同時(shí)會(huì)從中觀層面進(jìn)行左側(cè)布局，比如2019年布局新能源汽車，2020年布局建筑裝飾，2021年一季度增加金融地產(chǎn)行業(yè)的配置比例。從重倉(cāng)股來(lái)看，基金經(jīng)理孫文龍偏好中小盤股票，會(huì)從ROIC、增長(zhǎng)率、行業(yè)景氣度、估值四個(gè)維度進(jìn)行選股。2021年以來(lái)基金收益率為5.52%，在1652只同類產(chǎn)品中位列49位。
資深投資老將，投研功底深厚：基金經(jīng)理孫文龍，2010年加入國(guó)投瑞銀基金，在管基金6只，在管基金總規(guī)模為94.05億元。孫文龍的投資框架完善，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健，更適合震蕩下行的市場(chǎng)。
國(guó)富潛力組合
國(guó)富潛力組合基金成立于2007年3月22日，是一只偏股混合型基金。在基金投資組合中，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%－95%，債券、現(xiàn)金類等資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的5%-40%。
產(chǎn)品特征
收益率長(zhǎng)期穩(wěn)健，上漲市場(chǎng)彈性高：國(guó)富潛力組合在經(jīng)歷的13個(gè)完整年度中有11個(gè)年度收益處于混合型基金中上游，體現(xiàn)出基金歷經(jīng)牛熊，長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)健的特點(diǎn)。具體來(lái)看，基金在上漲行情中能夠及時(shí)把握結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)凈值大幅上漲，2017年、2019年和2020年年度收益均位于同類前三分之一。
高倉(cāng)位，低換手：該基金股票投資主要集中在價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)較低、上漲空間較大的上市公司股票中，該部分的投資比例將不低于基金股票資產(chǎn)的80%。2017年下半年以來(lái)，長(zhǎng)期維持較高的股票倉(cāng)位，股票市值占基金資產(chǎn)凈值比處于90%以上，季度間倉(cāng)位穩(wěn)定，調(diào)整幅度控制在3%以內(nèi)�；鸪止杉卸雀�，長(zhǎng)期以金融板塊為底倉(cāng)，階段性持有市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊，2020年四季度末重倉(cāng)股覆蓋醫(yī)藥、電氣設(shè)備、化工等板塊�；饟Q手率較低，長(zhǎng)期處于同類后20%水平。
自下而上逆向投資：基金經(jīng)理徐荔蓉，具有14年以上投資經(jīng)理管理經(jīng)驗(yàn)，組合年化回報(bào)率超過(guò)15%，是基金業(yè)少有的“雙十”基金經(jīng)理�；鸾�(jīng)理投資特點(diǎn)可總結(jié)為三點(diǎn)：一是偏逆向投資，挖掘被市場(chǎng)忽略的投資機(jī)會(huì)；二是自下而上選股，從公司管理層、成長(zhǎng)空間、風(fēng)險(xiǎn)收益比三方面考慮；三是合理估值下的成長(zhǎng)投資。
富國(guó)宏觀策略
富國(guó)宏觀策略成立于2013年4月12日。在基金投資組合中，股票及存托憑證投資占基金資產(chǎn)的比例為0-95%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。
產(chǎn)品特征
歷史業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)�。焊粐�(guó)宏觀策略長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，成立以來(lái)（截至2021年3月26日）凈值累計(jì)增長(zhǎng)260.33%，超越基準(zhǔn)收益（87.38%）和靈活配置混合型基金平均水平（216.85%）。分年度來(lái)看，該基金在2017年至2020年連續(xù)四年年度投資回報(bào)率排名同類前二分之一。其中2017年和2019年表現(xiàn)突出，分別以30.78%和49.93%的收益排名同類前20%。
資產(chǎn)配置靈活，行業(yè)配置分散：富國(guó)宏觀策略定位是靈活配置混合型基金。從實(shí)際持倉(cāng)來(lái)看，基金最近5年股票倉(cāng)位從10%-90%之間變動(dòng)，季度間股票倉(cāng)位調(diào)整靈活，最近一期股票市值占基金資產(chǎn)凈值比為89.56%，處于歷史高位水平。基金持股集中度低，最近一期前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比為28.64%，重倉(cāng)股行業(yè)選擇靈活，最近一期以大金融、科技、周期板塊為主，重倉(cāng)股風(fēng)格兼具價(jià)值成長(zhǎng)板塊。此外，基金將債券倉(cāng)位長(zhǎng)期控制在5%左右。
專注宏觀策略研究：富國(guó)宏觀策略的基金經(jīng)理袁宜，宏觀策略研究出身，管理產(chǎn)品后構(gòu)建自上而下的投資框架，對(duì)影響市場(chǎng)的信息保持高度敏感，能夠在不同時(shí)點(diǎn)對(duì)每個(gè)信息的影響力權(quán)重進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
