業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化 “小而美”公司讓基金喜憂參半

　　部分中小市值公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，這讓不少基金經(jīng)理把投資方向放在“小而美”公司上，加大了對(duì)中小市值公司的掘金力度。但是，基金對(duì)中小市值公司的投資并非都順利，中小市值公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化。

　　掘金中小市值公司

　　今年以來(lái)不少白馬龍頭股持續(xù)調(diào)整，但部分中小市值公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)大相徑庭。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日，代表中小市值股的中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)今年以來(lái)分別上漲18.68%、19.11%，中證500指數(shù)還創(chuàng)下了2015年6月以來(lái)的新高。同期，上證指數(shù)漲5.46%，滬深300指數(shù)跌5.64%。

　　機(jī)構(gòu)也越來(lái)越關(guān)注中小市值公司，挖掘其中的投資機(jī)會(huì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)，截至9月14日，被基金、券商等機(jī)構(gòu)調(diào)研超過10次的有16家公司，這16家近期最受機(jī)構(gòu)關(guān)注的公司中，不乏中小市值公司。

　　其中，被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的是潔美科技，一共調(diào)研29次，潔美科技目前市值為122.43億元。歐億科、漢鐘精機(jī)、神州細(xì)胞、東威科技等被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)居前的公司，無(wú)一家市值超過300億元。被超過100家基金公司調(diào)研的公司中，也有美迪西、東富龍等多家市值不到500億元的中小市值公司。

　　事實(shí)上，半年報(bào)已經(jīng)透露出基金經(jīng)理上半年在投資中對(duì)中小市值公司的青睞。普利特半年報(bào)顯示，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)、廣發(fā)多元新興股票進(jìn)入該公司前十大股東之列。另外，蔡崇松管理的諾安成長(zhǎng)持有普利特1008.75萬(wàn)股，也成為該公司前十大股東。目前，普利特市值為119.25億元。

　　梅花生物半年報(bào)顯示，謝治宇管理的興全合宜、興全合潤(rùn)在二季度進(jìn)入公司前十大流通股東名單，合計(jì)持有1.17億股，目前該公司市值為213.19億元。

　　此外，目前市值為169.13億元的廣信股份則受到知名基金經(jīng)理朱少醒和陸彬的青睞。朱少醒管理的富國(guó)天惠以及陸彬管理的多只基金均在該公司前十大股東之列。

　　投資體驗(yàn)喜憂參半

　　一些掘金中小市值公司的基金在今年以來(lái)取得不錯(cuò)收益。截至9月13日，廣發(fā)基金吳遠(yuǎn)怡管理的廣發(fā)科技創(chuàng)新今年以來(lái)的收益率達(dá)62.93%，該基金前十大重倉(cāng)股中，有5家市值在500億元以下的中小市值公司，而錦泓集團(tuán)、浙江自然、英飛特等公司市值均不到100億元。

　　不過，對(duì)中小市值公司的投資也并非都順利。以一家工業(yè)制造類上市公司為例，該公司自8月中旬發(fā)布半年報(bào)以來(lái)，接受多批次基金機(jī)構(gòu)的組團(tuán)調(diào)研。但是，有參與調(diào)研的基金經(jīng)理就表示，該公司流通市值較小，如果買入，交易“磨損”會(huì)比較大。觀察該公司近期股價(jià)表現(xiàn)和成交量情況可以發(fā)現(xiàn)，小體量的資金就能在短時(shí)間拉升公司股價(jià)�！半m然公司質(zhì)地較好，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較強(qiáng)，但是對(duì)于大資金布局不利，只能做一定的布局�！痹摶�金經(jīng)理表示。

　　這樣的情況，已經(jīng)成為掘金“小而美”的基金經(jīng)理面臨的共同問題�！叭绻�過于左側(cè)，那么需要忍受長(zhǎng)期股價(jià)沒有表現(xiàn)。在獲利了結(jié)的時(shí)候，也是這樣，小市值公司退出周期會(huì)比較長(zhǎng)，而且需要去搶跑�！鄙虾Ｒ晃灰灾行”P成長(zhǎng)風(fēng)格為主的基金經(jīng)理表示。

　　與此同時(shí)，一些中小市值公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不盡如人意。比如目前市值僅69.53億元的鹽津鋪?zhàn)�，截至上半年末，該公司被匯添富基金、鵬華基金等40家基金公司集中持有，其中不乏信達(dá)澳銀馮明遠(yuǎn)等知名基金經(jīng)理，但該公司股價(jià)自7月1日以來(lái)的跌幅超過40%，自今年高點(diǎn)以來(lái)的跌幅更是接近60%。另外，某知名基金經(jīng)理管理的醫(yī)療主題基金在二季度成為翔宇醫(yī)療的第一大流通股股東，翔宇醫(yī)療目前市值為85.36億元，自7月1日以來(lái)，翔宇醫(yī)療股價(jià)跌幅超過50%。

　　周期性行業(yè)受關(guān)注

　　廣發(fā)基金宏觀策略部指出，強(qiáng)周期行業(yè)股票因“漲價(jià)邏輯”的支撐，業(yè)績(jī)彈性出現(xiàn)明顯上行，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)強(qiáng)周期行業(yè)股價(jià)大幅上行。綜合考慮中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性和短期的景氣度，仍認(rèn)為高景氣成長(zhǎng)風(fēng)格可能更有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。行業(yè)層面建議關(guān)注高景氣的軍工和景氣改善的風(fēng)電；從產(chǎn)業(yè)鏈角度，新能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菫閿?shù)不多的，無(wú)論是中期還是短期景氣度確定性都較高的方向，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中的“專精特新”公司可能會(huì)表現(xiàn)更好。

　　德邦基金指出，長(zhǎng)期來(lái)看，周期性行業(yè)受益于碳中和，核心在于需求平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，供給擴(kuò)張大幅受限，產(chǎn)品價(jià)格易漲難跌。以上也是今年以來(lái)，周期板塊取得大幅超額收益的重要邏輯基礎(chǔ)，這些因素可能隨著碳中和約束的深化，在未來(lái)較長(zhǎng)期間持續(xù)發(fā)酵，并重塑周期性行業(yè)的供求關(guān)系。

　　創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧表示，近期市場(chǎng)行情偏向周期風(fēng)格，鋼鐵、煤炭、電力、建筑等相關(guān)板塊表現(xiàn)活躍。在資金持續(xù)介入趨勢(shì)下，周期板塊的上漲趨勢(shì)短期內(nèi)難言結(jié)束�！跋鄬�(duì)均衡”風(fēng)格會(huì)是9月市場(chǎng)的主要特征，應(yīng)以長(zhǎng)期布局心態(tài)去關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥等賽道。王婧認(rèn)為，一邊填洼地、一邊消化估值的“相對(duì)均衡”風(fēng)格，會(huì)是9月市場(chǎng)的主要特征，均衡配置是較好的應(yīng)對(duì)策略。在投資布局方面，既要持有新能源、半導(dǎo)體、軍工等高成長(zhǎng)板塊，但不宜過于激進(jìn)，因?yàn)殡A段波動(dòng)性會(huì)加大，也要關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥等長(zhǎng)期賽道。