國金證券金融產品中心：控制組合波動 把握確定性機會

　　10月份，A股市場風格延續(xù)了上月大盤股優(yōu)于小盤股的態(tài)勢，但依然成長占優(yōu)，行業(yè)方面，以銀行為主的金融板塊反彈，消費和穩(wěn)定板塊下跌。債券市場方面，市場“降息”“降準”預期逐步修正，維持資金面的整體平穩(wěn)，債市持續(xù)調整。在權益基金方面，結合上漲空間和下跌因素，把握大消費、新能源等性價比較高的主題基金；同時對于管理規(guī)模不過于龐大，綜合實力優(yōu)秀且風格平衡的業(yè)內老將，其管理的基金產品值得關注。債券型基金方面，建議以信用穩(wěn)健、久期靈活的純債策略產品作為底倉，以低波動、風格均衡的含權品種做收益增強的思路，適當降低轉債敞口，累積絕對收益，控制組合波動。

　　大類資產配置以穩(wěn)為主

　　在當前市場環(huán)境下，組合配置建議以穩(wěn)為主，在動蕩中把握確定性。各類型基金具體配置建議如下：高風險基金組合可以配置30%的主動股票型基金、20%的混合-積極配置型基金、30%的混合-靈活配置型基金以及20%的混合-保守配置型基金；中風險基金組合可以配置20%的混合-靈活配置型基金、30%的混合-保守配置型基金、30%的債券-完全債券型基金以及20%的債券-普通債券型基金；低風險基金組合可以配置20%的混合-保守配置型基金、50%的債券-完全債券型基金以及30%的貨幣市場基金或理財型債基。

　　權益類開放式基金：

　　關注高性價比板塊

　　當前A股市場行業(yè)主題輪動加快，短期大概率難現(xiàn)賺錢效應。在權益型基金的配置策略上建議以穩(wěn)為先，關注具有較高性價比的板塊。一方面在中長期邏輯下，對于鋰電、光伏、氫能等新能源行業(yè)相對而言更具有性價比，近期相關股票三季報業(yè)績普遍靚麗，長期來看隨著核心技術的不斷成熟，以及市場滲透率的不斷加深，成長空間多被看好。另一方面，今年大消費板塊大幅回調，隨著股價的下跌，估值也回落至性價比區(qū)間。大消費板塊隨著業(yè)績不及預期等利空因素的逐步出盡，或迎來超跌反彈的機會，可關注相關主題基金。

　　固定收益類基金：

　　注重回撤與波動把控

　　銀行理財整改、風險資產波動、資金面松緊等因素對債市造成擾動，利率短期可操作性空間不大。信用風險方面，仍需警惕債務問題下的違約風險，建議當下純債策略上延續(xù)以信用策略穩(wěn)健、久期策略靈活的基金配置為主，累積票息回報，把握債市機會�；�于對短期市場的看法，純債策略基金的優(yōu)選中，更關注收益的穩(wěn)健性，具體標的篩選則是采取定量與定性相結合的方式。此外，可通過“固收+”策略配置，把握權益市場結構性投資機會。在具體品種選擇上，考慮到配置“固收+”策略的投資者大多還是在風險約束下要收益，建議關注含權倉位穩(wěn)健，注重回撤與波動把控，權益風格均衡，可以更好地抵御市場短期波動的產品。

　　QDII基金：

　　把握確定性投資機會

　　11月港股整體繼續(xù)反彈的空間或將有限，更大概率會維持在底部持續(xù)拉鋸，因此港股基金投資仍建議關注結構性機會。首先，年底前行情的主線大概率仍將是制造業(yè)升級等持續(xù)受益于政策利好、具備科技創(chuàng)新成長屬性的大方向，包括新能源光伏產業(yè)鏈、新能源車產業(yè)鏈、半導體、新基建產業(yè)鏈等，以及傳統(tǒng)行業(yè)中受益于以上方向的細分產業(yè)鏈。消費板塊也面臨著超跌反彈和兩極分化的局勢，其中具備優(yōu)勢商業(yè)模式、護城河及行業(yè)前景的公司估值已落入合理區(qū)間；細分領域來看，新能源汽車、國潮概念鞋服飲料等景氣度向上的機會可持續(xù)關注�；ヂ�(lián)網科技板塊盡管政策監(jiān)管框架尚未完全清晰，短期內或仍維持區(qū)間震蕩，但對于已跌至歷史估值區(qū)間底部的龍頭標的，其收益增長和估值匹配度上的相對優(yōu)勢愈加顯現(xiàn)，長線資金已進入布局窗口。投資者可通過篩選出善于行業(yè)布局和精選阿爾法的優(yōu)質基金，積極捕捉港股的結構性機會。