基金四季報露端倪：公募逢低布局醫(yī)藥板塊
安信醫(yī)藥健康主題股票基金日前發(fā)布2021年四季報。因逢低布局低估值高成長標的，該基金2021年四季度實現(xiàn)了逾16%的收益率�；鸾�(jīng)理表示，新年以來醫(yī)藥板塊內(nèi)部股價出現(xiàn)分化，本質原因在于基本面，2022年如果市場環(huán)境有所好轉，醫(yī)藥板塊或存在修復空間。
內(nèi)部分化明顯
安信醫(yī)藥健康主題股票基金四季報顯示，2021年四季度該基金A份額和C份額的凈值增長率分別為16.66%和16.52%，與同期業(yè)績比較基準-4.61%的收益率相比，超額收益均在20%以上。自該基金2021年1月12日成立算起，截至2021年末，A份額成立以來的回報率為42.84%，與-12.91%基準收益率相比，超額收益達到了55.75%。
該基金的基金經(jīng)理池陳森在四季報中表示，2021年四季度該基金在一些估值過高的高景氣賽道上逐步兌現(xiàn)了收益，同時挖掘到了一些低估值高成長標的，尤其是對于中藥、低值耗材等細分板塊增加了配置，使得四季度取得了較好的相對收益。
具體來看，該基金四季報前十大重倉股中，有6只為2021年四季度新進持有的個股，分別為桂林三金、九典制藥、信邦制藥、振德醫(yī)療、華海藥業(yè)、華潤三九。
自2022年以來，醫(yī)藥板塊內(nèi)部呈現(xiàn)明顯分化。以ST國醫(yī)和九安醫(yī)療為例，二者走勢截然相反。一方面，受停業(yè)整頓和股票被ST影響，中信保誠基金和金鷹基金分別將ST國醫(yī)的目標價格下調(diào)至7.18元和7.11元。1月17日，該股一字跌停，最新股價為7.95元。另一方面，1月17日，九安醫(yī)療一字漲停，最新股價為82.81元。
公開信息顯示，截至2021年第三季度末，北信瑞豐基金旗下的專戶產(chǎn)品持有九安醫(yī)療1971萬股，占總股本比例高達4.12%。若其一直持有的話，以其2021年三季度末收盤價6.69元計算，1971萬股當時的市值為1.32億元，以82.81元當前股價計算的持有市值為16.32億元，浮盈為15億元。
存在修復空間
基金經(jīng)理認為，醫(yī)藥股的價格波動本質原因依然在于基本面。
池陳森表示，2021年四季度，中證醫(yī)藥指數(shù)延續(xù)下跌趨勢，主流賽道標的普遍調(diào)整幅度較大。一是由于前期持續(xù)上漲導致估值過高，過高估值隱含了過高預期，基本面上容易低于預期；二是由于前期機構持倉過分集中在主流賽道之中，在基本面無法持續(xù)超預期的背景下，一部分機構成為做空力量。
博時基金基金經(jīng)理助理陳西銘表示，2021年醫(yī)藥板塊出現(xiàn)下跌，一是由于過去兩年積累的漲幅過大，二是包括集采等在內(nèi)的各種環(huán)境因素所致。從歷史上看，醫(yī)藥股行情一般是上半年表現(xiàn)比較好，下半年表現(xiàn)比較差。2022年如果市場環(huán)境有所好轉，醫(yī)藥板塊或存在修復空間。
創(chuàng)金合信大健康混合基金擬任基金經(jīng)理皮勁松表示，近期，醫(yī)藥行業(yè)有一些政策出臺，已在市場預期之內(nèi)，也對市場情緒產(chǎn)生了一些影響。“目前來看，醫(yī)藥行業(yè)估值水平趨向平穩(wěn)，板塊處于筑底階段，待市場情緒消化完成之后，2022年有望開啟新一輪行情。”皮勁松表示。
部分細分賽道獲看好
“估值就好像一根皮筋一樣，被拉得太長了，自然回彈的內(nèi)生動力是很大的�！背仃惿J為，中藥、特色原料藥、低值耗材等低估值板塊2021年四季度就悄然走強，這些賽道中的個股已有很好的估值性價比。2022年一季度，一些高景氣賽道的標的經(jīng)過調(diào)整后會逐漸進入可以配置的區(qū)域，但在估值性價比更高的制造升級方向上的倉位會更重。
陳西銘表示，2022年醫(yī)藥股的表現(xiàn)還是會呈現(xiàn)結構分化狀態(tài)，相對看好醫(yī)藥原材料生產(chǎn)企業(yè)，以及CXO板塊機會。CXO板塊的基本面沒有問題，但由于機構持股集中度比較高，可能整體波動會比較大。
皮勁松認為，2022年重點看好CXO、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥，以及醫(yī)美等細分賽道。
皮勁松分析稱，隨著國內(nèi)藥品審評審批、監(jiān)管和醫(yī)保支付方式的不斷完善，制藥企業(yè)的競爭力將主要聚焦在產(chǎn)品上，營銷作用將會弱化，具備高研發(fā)投入、產(chǎn)品儲備豐富的企業(yè)值得重點配置。在醫(yī)療器械方面，受益于政策鼓勵國產(chǎn)器械配置，基層和縣級醫(yī)院的市場需求旺盛，國產(chǎn)器械性價比優(yōu)勢突出，部分產(chǎn)品甚至達到進口水準，醫(yī)療器械板塊值得重點配置。此外，其它景氣度高、競爭格局好的細分領域，如生長激素、血制品、CXO等，也值得關注。
