量化CTA策略產(chǎn)品再現(xiàn)“閉門謝客”
繼鯊魚資產(chǎn)宣布階段性封盤后，近日，高頻量化CTA私募——澤源私募宣布旗下部分產(chǎn)品封盤。澤源私募回應(yīng)稱，封盤主要是想控制規(guī)模，策略容量并非主要原因。
上半年，CTA策略產(chǎn)品業(yè)績(jī)優(yōu)異，領(lǐng)跑其他策略產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，下半年商品走勢(shì)或有分化，部分品種會(huì)延續(xù)趨勢(shì)性行情，CTA策略仍將有較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
兩家私募主動(dòng)封盤
日前，澤源私募發(fā)布公告稱，考慮到現(xiàn)有投資者的利益，經(jīng)公司投委會(huì)決議，澤源私募于7月4日起，暫停兩只產(chǎn)品的申購。著眼于長遠(yuǎn)發(fā)展及全局考量，澤源私募決定做好規(guī)�？刂疲敬蔚纳宰餍菡菫榱烁玫爻霭l(fā)，將繼續(xù)專注做好策略研發(fā)、風(fēng)控管理。7月1日，鯊魚資產(chǎn)發(fā)布公告稱，即日起公司暫停接受5只產(chǎn)品的申購業(yè)務(wù)。此次選擇封盤的兩家私募的高頻量化CTA策略產(chǎn)品，今年以來均業(yè)績(jī)亮眼，其中某只產(chǎn)品收益率超過60%。
澤源私募表示，此舉主要是為了控制規(guī)模，策略容量不是主要原因，兩只封盤的產(chǎn)品規(guī)模在1億元左右。公司投資標(biāo)的橫跨各大交易所40多個(gè)流動(dòng)性較好的品種，估算日內(nèi)高頻量化CTA策略的資金容量為10億元左右。據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，該公司管理總規(guī)模在10億元至20億元之間。
關(guān)于CTA策略的容量問題，信弘天禾總經(jīng)理章毅表示，高頻策略主要以tick數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，交易超短周期的行情變化，因此受到流動(dòng)性的約束，容量不會(huì)太大。私募基金為了防止管理規(guī)模超出策略容量，帶來收益下滑，為更好保護(hù)現(xiàn)有投資者利益，會(huì)選擇階段性封盤，以研究擴(kuò)容。他進(jìn)一步解釋，“策略容量主要是由策略所使用的杠桿比例決定。期貨都是保證金交易，以一倍杠桿為例，市場(chǎng)主流CTA管理人一般覆蓋30個(gè)交易品種以上，策略容量應(yīng)該都在10億元以上，但不少研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的管理人，其策略多元化，且交易周期較長，策略容量或可以達(dá)到30億元以上�！�
業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異
今年以來，不少以CTA策略為主的私募業(yè)績(jī)優(yōu)異。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上半年CTA策略平均收益率3.57%，領(lǐng)先其它策略的產(chǎn)品。1月至5月獲得正收益的百億私募主要為CTA策略私募。
具體來看，今年以來表現(xiàn)最好的CTA策略產(chǎn)品收益率達(dá)150.81%。百億私募千象資產(chǎn)、白鷺資管旗下多只CTA策略產(chǎn)品今年以來收益率超10%。
“CTA策略的收益特點(diǎn)表現(xiàn)為大部分時(shí)間震蕩或小幅回撤，當(dāng)趨勢(shì)性行情出現(xiàn)時(shí)，便能取得相對(duì)豐厚的回報(bào)。上半年不少CTA策略產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，主要因?yàn)?月底的春節(jié)行情和6月下旬的單邊趨勢(shì)行情�！闭乱惚硎�，下半年宏觀面和基本面均有不錯(cuò)的交易預(yù)期，CTA策略或?qū)⒂谐掷m(xù)不錯(cuò)的表現(xiàn)。
白鷺資管認(rèn)為，下半年美聯(lián)儲(chǔ)仍處于縮表周期，按照目前的加息節(jié)奏，全球大宗商品的需求大概率會(huì)全面走向衰退，預(yù)計(jì)因?yàn)楣┙o端擾動(dòng)而處于高位的商品會(huì)因需求的大幅衰退，價(jià)格重心進(jìn)一步下移。但是，基于國內(nèi)外宏觀政策不同，在整體下行的情況下，各品種走勢(shì)或出現(xiàn)分化。下半年，整個(gè)商品市場(chǎng)仍將保持高波動(dòng)的狀態(tài)，部分品種會(huì)有較大的趨勢(shì)性行情，這為CTA策略提供了很好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
“綜合考慮流動(dòng)性變化、指數(shù)走勢(shì)結(jié)構(gòu)、成交分布情況、技術(shù)指標(biāo)表現(xiàn)等因素，我們認(rèn)為市場(chǎng)的震蕩格局可能在短期內(nèi)延續(xù)�！敝薪鹆炕J(rèn)為。
百億私募黑翼資產(chǎn)認(rèn)為，商品市場(chǎng)的漲勢(shì)暫時(shí)告一段落，全球投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂將令商品價(jià)格出現(xiàn)明顯回撤。投資者可通過多品種、多策略、雙邊獲利的量化CTA策略參與。
