量化CTA策略產品再現(xiàn)“閉門謝客”
繼鯊魚資產宣布階段性封盤后,近日,高頻量化CTA私募——澤源私募宣布旗下部分產品封盤。澤源私募回應稱,封盤主要是想控制規(guī)模,策略容量并非主要原因。
上半年,CTA策略產品業(yè)績優(yōu)異,領跑其他策略產品。業(yè)內人士認為,近期商品市場波動加劇,下半年商品走勢或有分化,部分品種會延續(xù)趨勢性行情,CTA策略仍將有較好的表現(xiàn)機會。
兩家私募主動封盤
日前,澤源私募發(fā)布公告稱,考慮到現(xiàn)有投資者的利益,經公司投委會決議,澤源私募于7月4日起,暫停兩只產品的申購。著眼于長遠發(fā)展及全局考量,澤源私募決定做好規(guī)?刂疲敬蔚纳宰餍菡菫榱烁玫爻霭l(fā),將繼續(xù)專注做好策略研發(fā)、風控管理。7月1日,鯊魚資產發(fā)布公告稱,即日起公司暫停接受5只產品的申購業(yè)務。此次選擇封盤的兩家私募的高頻量化CTA策略產品,今年以來均業(yè)績亮眼,其中某只產品收益率超過60%。
澤源私募表示,此舉主要是為了控制規(guī)模,策略容量不是主要原因,兩只封盤的產品規(guī)模在1億元左右。公司投資標的橫跨各大交易所40多個流動性較好的品種,估算日內高頻量化CTA策略的資金容量為10億元左右。據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),該公司管理總規(guī)模在10億元至20億元之間。
關于CTA策略的容量問題,信弘天禾總經理章毅表示,高頻策略主要以tick數(shù)據(jù)為基礎,交易超短周期的行情變化,因此受到流動性的約束,容量不會太大。私募基金為了防止管理規(guī)模超出策略容量,帶來收益下滑,為更好保護現(xiàn)有投資者利益,會選擇階段性封盤,以研究擴容。他進一步解釋,“策略容量主要是由策略所使用的杠桿比例決定。期貨都是保證金交易,以一倍杠桿為例,市場主流CTA管理人一般覆蓋30個交易品種以上,策略容量應該都在10億元以上,但不少研發(fā)實力較強的管理人,其策略多元化,且交易周期較長,策略容量或可以達到30億元以上!
業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異
今年以來,不少以CTA策略為主的私募業(yè)績優(yōu)異。私募排排網數(shù)據(jù)顯示,上半年CTA策略平均收益率3.57%,領先其它策略的產品。1月至5月獲得正收益的百億私募主要為CTA策略私募。
具體來看,今年以來表現(xiàn)最好的CTA策略產品收益率達150.81%。百億私募千象資產、白鷺資管旗下多只CTA策略產品今年以來收益率超10%。
“CTA策略的收益特點表現(xiàn)為大部分時間震蕩或小幅回撤,當趨勢性行情出現(xiàn)時,便能取得相對豐厚的回報。上半年不少CTA策略產品表現(xiàn)優(yōu)異,主要因為2月底的春節(jié)行情和6月下旬的單邊趨勢行情!闭乱惚硎,下半年宏觀面和基本面均有不錯的交易預期,CTA策略或將有持續(xù)不錯的表現(xiàn)。
白鷺資管認為,下半年美聯(lián)儲仍處于縮表周期,按照目前的加息節(jié)奏,全球大宗商品的需求大概率會全面走向衰退,預計因為供給端擾動而處于高位的商品會因需求的大幅衰退,價格重心進一步下移。但是,基于國內外宏觀政策不同,在整體下行的情況下,各品種走勢或出現(xiàn)分化。下半年,整個商品市場仍將保持高波動的狀態(tài),部分品種會有較大的趨勢性行情,這為CTA策略提供了很好的表現(xiàn)機會。
“綜合考慮流動性變化、指數(shù)走勢結構、成交分布情況、技術指標表現(xiàn)等因素,我們認為市場的震蕩格局可能在短期內延續(xù)!敝薪鹆炕J為。
百億私募黑翼資產認為,商品市場的漲勢暫時告一段落,全球投資者對于經濟衰退的擔憂將令商品價格出現(xiàn)明顯回撤。投資者可通過多品種、多策略、雙邊獲利的量化CTA策略參與。