年度“收官”策略積極 部分百億私募堅(jiān)定“滿倉(cāng)操作”

　　A股邁入最后一個(gè)月的收官交易。來(lái)自多家頭部私募的最新策略觀點(diǎn)顯示，受訪私募普遍對(duì)年末A股行情表現(xiàn)預(yù)期積極，更有百億私募表示將“滿倉(cāng)操作”。從月度研判來(lái)看，多數(shù)私募認(rèn)為12月A股大概率震蕩走強(qiáng)；就中長(zhǎng)期展望而言，多數(shù)受訪私募認(rèn)為市場(chǎng)底部信號(hào)可能已經(jīng)明確。

　　12月市場(chǎng)料震蕩走強(qiáng)

　　對(duì)于年度收官階段的A股市場(chǎng)表現(xiàn)，重陽(yáng)投資合伙人寇志偉向中國(guó)證券報(bào)記者表示，2022年最后一個(gè)月A股市場(chǎng)大概率震蕩走強(qiáng)。當(dāng)前影響市場(chǎng)的主要因素，是宏觀政策面的積極變化。11月以來(lái)，房地產(chǎn)“三支箭”等政策出臺(tái)，力度超出市場(chǎng)預(yù)期，表明了政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)定決心。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，12月國(guó)家將對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)工作作出更加明確的部署，釋放出更多政策利好，提振市場(chǎng)信心。

　　“每一輪市場(chǎng)長(zhǎng)趨勢(shì)走強(qiáng)的起點(diǎn)，都是在重重矛盾中開(kāi)始。在前期市場(chǎng)的黯淡時(shí)刻，新一輪的財(cái)富周期可能正在孕育�！鄙贁�(shù)派投資創(chuàng)始人周良更為樂(lè)觀地表示，從各方面情況都可以基本判定當(dāng)前市場(chǎng)底部信號(hào)已經(jīng)明確。例如，新基金的發(fā)行量已經(jīng)降低到前幾輪市場(chǎng)長(zhǎng)期低點(diǎn)時(shí)的水平；A股自由流通股的日換手率日前已降至近兩年來(lái)的低點(diǎn)；大盤成長(zhǎng)、小盤成長(zhǎng)、小盤價(jià)值等幾大風(fēng)格指數(shù)的市盈率估值，都處于過(guò)去兩年來(lái)的低位；大盤價(jià)值指數(shù)的市盈率水平更處于過(guò)去七年以來(lái)的低位。

　　從目前市場(chǎng)積極因素來(lái)看，周良進(jìn)一步表示，房地產(chǎn)政策的“三支箭”超出預(yù)期，充分反映了政策面的積極變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用和年底市場(chǎng)收官階段的推升作用有望體現(xiàn)。

　　倉(cāng)位及策略將保持積極

　　從倉(cāng)位把控及策略應(yīng)對(duì)角度來(lái)看，丹羿投資基金經(jīng)理朱亮稱，年末階段會(huì)更傾向于積極。當(dāng)前丹羿投資將會(huì)把經(jīng)濟(jì)的基本面和市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行搭配，結(jié)合市場(chǎng)主線、流動(dòng)性、資金屬性等方面做出“更加有效率的投資”。

　　寇志偉指出，A股市場(chǎng)近兩年已經(jīng)經(jīng)歷了較大幅度調(diào)整，可能正在構(gòu)筑未來(lái)兩到三年的中期底部，因此四季度以來(lái)重陽(yáng)投資的倉(cāng)位始終處于較高水平。

　　此外，周良進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，投資者要思考自身是否在場(chǎng)；特別是今年以來(lái)市場(chǎng)多數(shù)時(shí)間均表現(xiàn)為震蕩調(diào)整，面對(duì)種種利空和資金虧損，投資者很容易做出降低股票倉(cāng)位或反彈贖回基金的決定”。而就年底一段時(shí)間的策略應(yīng)對(duì)而言，周良稱，現(xiàn)階段少數(shù)派投資將會(huì)繼續(xù)通過(guò)低估值策略、高景氣策略、定增策略的結(jié)合，控制潛在回撤風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)還將“保持滿倉(cāng)操作，保持在場(chǎng)”，不錯(cuò)過(guò)新一輪市場(chǎng)上行周期的起點(diǎn)。

　　從潛在風(fēng)險(xiǎn)端來(lái)看，永安國(guó)富提示稱，2022年A股市場(chǎng)出現(xiàn)多年未見(jiàn)的較大幅度波動(dòng)，投資者判斷今年的基本面較為困難。因此，下一階段，投資者對(duì)于“基本面預(yù)期扭轉(zhuǎn)”帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)，應(yīng)著重予以關(guān)注。

　　看好各類“提估值”機(jī)會(huì)

　　值得注意的是，作為本輪市場(chǎng)上行期的主線，盡管近期低估值藍(lán)籌已逐漸得到更多認(rèn)可，但頭部私募對(duì)于年末一段時(shí)間的行情仍有一定分歧。整體而言，對(duì)于市場(chǎng)內(nèi)各板塊“提估值”的機(jī)會(huì)，受訪私募普遍持較為一致的肯定觀點(diǎn)。

　　朱亮表示，目前整體經(jīng)濟(jì)基本面緩步復(fù)蘇，流動(dòng)性保持充裕。對(duì)于未來(lái)有望出現(xiàn)的市場(chǎng)上行周期，丹羿投資將其分為上下兩個(gè)半場(chǎng)。上半場(chǎng)市場(chǎng)可能會(huì)表現(xiàn)出“估值牛”，以個(gè)股提估值為主。該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)看好各領(lǐng)域的自主可控機(jī)會(huì)，其中包括信創(chuàng)、科學(xué)儀器設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、高端機(jī)床等。此外，在醫(yī)藥板塊方面，創(chuàng)新藥、器械耗材等也是該機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　永安國(guó)富表示，目前重點(diǎn)跟蹤把控的投資方向，主要是醫(yī)療器械行業(yè)中“出口比例較高的企業(yè)”，以及傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況變化。其中，醫(yī)療器械行業(yè)中具備一定全球競(jìng)爭(zhēng)力和科技含量的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，預(yù)計(jì)具備全球擴(kuò)張的能力。

　　寇志偉透露，現(xiàn)階段重陽(yáng)投資會(huì)側(cè)重于關(guān)注藍(lán)籌股板塊的投資機(jī)會(huì)。藍(lán)籌股自2021年3月以來(lái)持續(xù)處于調(diào)整狀態(tài)，調(diào)整時(shí)間最長(zhǎng)、幅度也最充分。而前期造成藍(lán)籌股走弱的內(nèi)外部各種負(fù)面因素，目前都在朝著積極方向變化。因此，藍(lán)籌股板塊可能是未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)中突出的盈利機(jī)會(huì)，具有較好的估值提升機(jī)會(huì)。

　　周良進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，面對(duì)年底市場(chǎng)企穩(wěn)向上的行情演繹，少數(shù)派投資會(huì)在保持滿倉(cāng)的前提下，著重增加投資組合的“貝塔”。在此之中，少數(shù)派投資重點(diǎn)看好兩個(gè)方向，一是房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、銀行；二是高景氣的光伏、半導(dǎo)體設(shè)備、化工等行業(yè)。