基金變更業(yè)績基準(zhǔn)案例頻現(xiàn) 或利于更清晰刻畫產(chǎn)品特征
今年以來，上投摩根基金、交銀施羅德基金旗下各有一只FOF率先調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)，同時它們也是開年以來首批進(jìn)行業(yè)績基準(zhǔn)變更的基金產(chǎn)品。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年共有45只基金（不同份額合并計算，下同）變更了業(yè)績比較基準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)人士表示，如果只是優(yōu)化業(yè)績基準(zhǔn)設(shè)置，這對于基金行業(yè)的影響是積極的。
FOF率先發(fā)力
2月14日，上投摩根基金發(fā)布公告稱，為了更好體現(xiàn)上投摩根尚�；旌希‵OF）作為FOF的定位與投向，進(jìn)一步做好投資者溝通，更好地服務(wù)投資者，自2月14日起，將該基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)由“中證800指數(shù)收益率×60%+中證綜合債指數(shù)收益率×40%”變更為“中證偏股型基金指數(shù)收益率×80%+中證債券型基金指數(shù)收益率×15%+活期存款利率（稅后）×5%”。
在此前的2月7日，交銀施羅德基金也發(fā)布公告稱，為維護(hù)基金份額持有人的權(quán)益，以更科學(xué)而合理的業(yè)績比較基準(zhǔn)評價交銀智選星光混合（FOF-LOF）的業(yè)績表現(xiàn)，自2月7日起，將該基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)由“滬深300指數(shù)收益率×80%+中債綜合全價指數(shù)收益率×20%”變更為“中證偏股型基金指數(shù)收益率×90%+中債綜合全價指數(shù)收益率×10%”。
綜合來看，上述兩只FOF都是將此前業(yè)績比較基準(zhǔn)中權(quán)重較大的中證800、滬深300等全市場指數(shù)，替換成了更能反映基金經(jīng)理主動管理能力的偏股基金指數(shù)。中證指數(shù)網(wǎng)站顯示，中證偏股型基金指數(shù)發(fā)布于2017年4月，選取內(nèi)地上市的所有股票型基金以及混合型基金中以股票為主要投資對象的基金作為樣本，采用凈值規(guī)模加權(quán)，以反映所有偏股型開放式證券投資基金的整體走勢。
對此，交銀施羅德基金在微信公眾號發(fā)文表示，滬深300指數(shù)的成分股具備較強(qiáng)的風(fēng)格屬性，并且采用市值加權(quán)，所以會偏向大盤股。但基金和股票的收益計算存在一定的區(qū)別，對于主要投資對象為基金的FOF產(chǎn)品和基金投顧組合來說，選擇基金指數(shù)作為業(yè)績比較基準(zhǔn)或更加合適。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度末，上投摩根尚�；旌希‵OF）、交銀智選星光混合（FOF-LOF）的基金規(guī)模分別為0.45億元、25.96億元。從重倉基金來看，交銀智選星光混合（FOF-LOF）的前十大重倉基金全部為主動權(quán)益類基金，上投摩根尚�；旌希‵OF）的前十大重倉基金還涵蓋了部分被動指數(shù)型基金。
影響投資邏輯
Wind數(shù)據(jù)顯示，從2019年至2022年，分別已有149只、82只、82只、45只基金完成業(yè)績比較基準(zhǔn)變更。
從2022年來看，在變更基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的45只基金產(chǎn)品中，主動權(quán)益類基金占據(jù)半數(shù)以上，包括14只偏股型基金、7只靈活配置型基金、5只普通股票型基金。
其中，部分主動權(quán)益類基金由于從2022年開始投資港股，所以在其業(yè)績比較基準(zhǔn)中相應(yīng)加入港股相關(guān)指數(shù)權(quán)重。例如，交銀先進(jìn)制造混合、西部利得策略優(yōu)選混合、銀華積極成長混合、博道卓遠(yuǎn)混合等基金均在公告中表示，基金的投資范圍中增加港股通標(biāo)的股票，所以在其業(yè)績比較基準(zhǔn)中，加入恒生指數(shù)、中證港股通綜合指數(shù)等港股指數(shù)作為權(quán)重。
此外，還有部分主動權(quán)益類基金變更業(yè)績比較基準(zhǔn)的原因或為調(diào)整選股范圍。
上海證券基金評價研究中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千表示，業(yè)績比較基準(zhǔn)反映了基金的產(chǎn)品定位、風(fēng)險收益水平、投資取向，而業(yè)績比較基準(zhǔn)的變更對于整個產(chǎn)品的運(yùn)作和投資邏輯可能都會產(chǎn)生影響。
“如果只是優(yōu)化業(yè)績基準(zhǔn)設(shè)置，比如在之前設(shè)計業(yè)績基準(zhǔn)時，沒有相應(yīng)可參考的指數(shù)做基準(zhǔn)，隨著相應(yīng)指數(shù)推出而調(diào)整基準(zhǔn)；或者基金實際運(yùn)作偏離原來設(shè)計的基準(zhǔn)，為了更加清晰地刻畫自身產(chǎn)品特征而調(diào)整基準(zhǔn)，那么對于行業(yè)的影響是積極的�！眲⒁嗲П硎尽�
