零發(fā)行費率“搶單” 公募REITs競標(biāo)打響價格戰(zhàn)
日前，興銀基金以零發(fā)行費率和每年零托管費率中標(biāo)云投中裕能源公募REITs項目。相較于該項目的推薦第二、三成交候選人，興銀基金在發(fā)行費率以及每年的管理費率和托管費率上均具備明顯優(yōu)勢。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著未來公募REITs市場規(guī)模不斷擴大、模式日漸成熟，不排除公募REITs項目競價時費率逐漸下降的可能。但短期來看這并不會成為競標(biāo)的趨勢，中標(biāo)還與基金管理人的綜合實力、資源投入以及雙方未來合作前景等眾多因素有關(guān)。
零費率中標(biāo)
3月22日，興銀基金發(fā)布公告稱，近期公司在公募REITs業(yè)務(wù)上取得從零到一“破冰式”突破。2月17日，興銀基金首次中標(biāo)公募REITs項目——興義水務(wù)公募REITs項目；3月20日，興銀基金再次中標(biāo)云投中裕能源公募REITs項目。
興銀基金介紹，云投中裕能源公募REITs為云南省首單啟動的綠色清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項目；興義水務(wù)公募REITs則聚焦水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，為當(dāng)?shù)毓┧拔鬯幚砘A(chǔ)設(shè)施籌集資金。
值得注意的是，根據(jù)云南云投集團網(wǎng)站公示的信息，興銀基金為云投中裕能源公募REITs項目的推薦第一成交候選人，其發(fā)行階段費用（包括基金管理人財務(wù)顧問費及其他中介費用）費率、每年的托管費率響應(yīng)報價均低至0.00%，其每年的管理費率響應(yīng)報價為0.10%。
而該公募REITs項目的推薦第二、三成交候選人分別為中信建投基金、紅塔紅土基金，它們的發(fā)行階段費率響應(yīng)報價分別為0.70%、0.50%，每年的管理費率響應(yīng)報價分別為0.18%、0.15%，每年的托管費率響應(yīng)報價均為0.005%。由此可見，作為推薦第一成交候選人，興銀基金在上述三項費率的響應(yīng)報價上均具備明顯優(yōu)勢。
中標(biāo)取決于多重因素
從公募REITs項目的競標(biāo)價格來看，上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平表示，目前發(fā)行的新能源類公募REITs項目存續(xù)期每年的管理費率大致區(qū)間為0.2%至0.335%，同類平均水平約為0.27%，每年的托管費率一般為0.01%，而此次興銀基金以零發(fā)行費率和零托管費率中標(biāo)實屬罕見。
孫桂平分析，作為存續(xù)期相對較長的封閉式基金，公募REITs的資產(chǎn)規(guī)模在較長時間內(nèi)變化較小，由于基金管理人未來的收益主要來源于公募REITs的固定管理費和浮動管理費，因此發(fā)行費率具備一定的下調(diào)空間；托管費率為零，則可能與基金托管人和基金管理人之間的深度業(yè)務(wù)合作有關(guān)。
但從今年以來其他公募REITs項目公示的基金管理人競標(biāo)結(jié)果來看，部分公募項目REITs的中標(biāo)方并非以低費率“取勝”。
近期，湖南高速基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目發(fā)布公募基金管理人及資產(chǎn)支持證券管理人采購項目成交候選人公示，成交候選人為華泰資管，其存續(xù)期每年的管理費響應(yīng)報價為基金凈資產(chǎn)的0.686‰；該項目的后備第一成交候選人光大保德信基金與光大資管、第二成交候選人中信建投證券存續(xù)期每年的管理費響應(yīng)報價分別為基金凈資產(chǎn)的0.60‰、0.56‰。
在孫桂平看來，不排除未來公募REITs項目競價時費率逐漸下降的可能，但是短期來看這并不會成為競標(biāo)的趨勢。因為能否中標(biāo)不僅取決于費率因素，還與基金管理人的綜合實力、資源投入以及雙方未來合作前景等眾多因素有關(guān)。同時，過分的價格戰(zhàn)甚至是零費率競標(biāo)不利于公募REITs市場的長期健康發(fā)展。
