財通基金金梓才：積極擁抱AI 新一輪產業(yè)周期拉開帷幕
AI產業(yè)的火爆究竟是“剎那間的煙火”，還是新一輪產業(yè)革命的開端？近期，“全天候長跑健將”、財通基金總經理助理、基金投資部總經理、基金經理金梓才在接受中國證券報記者采訪時表示，新一輪的產業(yè)周期已然來臨，因此無論是上市公司還是投資者，都應積極求變，擁抱AI產業(yè)新趨勢。
從科技股投資出發(fā)，逐步覆蓋周期、消費等多投資領域，而今回歸科技領域，也意味著金梓才“全天候”投資框架的躍遷升級。
科技產業(yè)的大周期才剛剛開始
在金梓才看來，ChatGPT的火爆和近期AI相關概念股價格的上漲并非“曇花一現”。“一是我們發(fā)現從GPT-3.5到GPT-4的變化巨大，而且數據量也呈現突破性增長。二是在3月中旬，微軟公司已經發(fā)布了Copilot——GPT-4平臺支持的人工智能新功能，它將適用于Word、Excel等微軟商業(yè)軟件，這說明該項技術從落地到應用的速度正在逐步加快�！�
金梓才認為，本次AI技術的創(chuàng)新“提供了一種新型生產工具。”“與當年互聯網產業(yè)創(chuàng)造的OTO（線上至線下）商業(yè)模式相似，GPT技術同樣可以為各行各業(yè)賦能，極大程度上改變我們的生活方式�！痹诮痂鞑趴磥�，目前出現的AI技術創(chuàng)新只是一個大的產業(yè)周期的開端，相關應用的落地還需要1-2年的時間，但從微軟推出Copilot功能等一系列事件可以看出，各大公司都在加速這類顛覆性技術的布局，搶占市場先機。
“投資市場表現出的起起伏伏，本質是產業(yè)顛覆趨勢背景下的一種市值再分配。” 金梓才這樣解釋目前AI投資市場的現狀。
他表示，新的顛覆性技術已經出現，但究竟哪家公司可以率先實現產品落地并取得突破性業(yè)績，還有待觀察，因此需要基金經理進行大量的調研與跟蹤。而在調研科技類上市公司時，弄清楚公司在AI行業(yè)的未來規(guī)劃是調研工作的重要一環(huán)�！拔覀兿胫肋@家公司未來如何在AI行業(yè)更好地發(fā)揮自身優(yōu)勢，以及在AI行業(yè)的產品規(guī)劃是怎樣的。”在金梓才看來，“AI+”大概率是未來許多行業(yè)的發(fā)展趨勢，“AI+”思維或代表了更高的商業(yè)模式。
關注四大方向
談到接下來的布局方向，金梓才表示，有四大方向值得關注。
第一是算力�！八懔拖喈斢谑茿I模型運行的基建，預訓練、推理都離不開算力。”金梓才說。
第二是半導體。金梓才認為，半導體行業(yè)或提前迎來周期拐點�！半S著算力的投資熱情逐漸高漲，半導體的需求也會被隨之拉動�！苯痂鞑耪f，“半導體中與AI模型非常相關的HBM（高帶寬內存）、GPU（圖形處理器）等產業(yè)有望迎來業(yè)績增長，從而快速拉動整個半導體需求周期的進程�！�
第三是IP（知識產權）。金梓才認為，AI可以幫助人類完成許多工作，但無法幫助人類完成創(chuàng)造與想象�！芭e個例子，AI可以讓動畫更加精美，但卻不能代替人類創(chuàng)造動畫故事，因此IP產業(yè)的稀缺性和投資價值或將越來越高�！苯痂鞑疟硎�。
第四是有數據壁壘的相關公司。“因為ChatGPT這種大型語言模型具有通用性，所以如果要讓模型完成一個細分領域的相關工作，還需要與專業(yè)的數據公司展開合作。因此，有專業(yè)數據積累的數據公司的投資價值會愈加凸顯。”金梓才表示。
迭代升級的全天候框架
金梓才坦承，從中觀配置和行業(yè)比較的角度，AI和TMT方向在他關注的幾個行業(yè)中將是研究重點，“可能會是貫穿全年的投資機會”。
同時他也表示，會對養(yǎng)殖、電力等行業(yè)繼續(xù)保持關注�！梆B(yǎng)殖行業(yè)，豬價進入低位，產能去化的邏輯隨之出現，存在從‘逆勢到順勢’的底部反轉機會；而電力行業(yè)，高煤價狀態(tài)已維持兩年多，全球需求在走弱，再加上今年供給有所釋放，我們覺得像電力這種之前受困于能源價格高企的行業(yè)，今年可能存在反轉機會�！苯痂鞑耪f。
因此，金梓才既能夠巧借順勢周期的“東風”，又能夠嗅到逆勢翻盤的“前兆”。金梓才表示，在把科技領域作為研究重點的同時，也會對幾個存在底部反轉機會的子行業(yè)，繼續(xù)保持關注和配置。具體來看，金梓才的投資組合中既有順勢的“AI科技牛”，又有可能存在反轉機會的養(yǎng)殖、電力，“力爭在一定程度上平抑風格集中可能帶來的凈值波動”。
對順勢和逆勢的同步配置與把握，在組合中力爭形成更好的攻防轉換，也意味著金梓才“全天候投資框架”的升級迭代�！昂诵氖菍久娴陌盐�，把握住由壞向好的拐點，或者由好向更好的節(jié)點，力爭在股價預期不高的時候做配置，這是我們想要追求的一個比較好的結果�！苯痂鞑耪f。
