上半年持倉(cāng)動(dòng)向曝光 機(jī)構(gòu)偏愛(ài)主題+中小風(fēng)格基金

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，在市場(chǎng)震蕩環(huán)境下，部分基金受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，機(jī)構(gòu)投資者持有基金份額占比環(huán)比提升幅度明顯。交銀新生活力、諾安積極回報(bào)A、景順長(zhǎng)城中小盤(pán)A等基金，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例大幅上升。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上半年機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較多的基金特征明顯：一為主題特征明顯的權(quán)益類基金，二為投資方向偏中小盤(pán)風(fēng)格的基金。

　　機(jī)構(gòu)大比例持有

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，部分主題特征明顯的權(quán)益類基金獲得機(jī)構(gòu)較高比例持有。

　　據(jù)定期報(bào)告，2022年末，交銀新生活力的機(jī)構(gòu)持有比例為0.96%，2023年6月30日該比例為21.69%，上升20.73個(gè)百分點(diǎn)；2022年末，諾安積極回報(bào)A的機(jī)構(gòu)持有比例為0.89%，2023年6月30日該比例為39.10%，上升38.21個(gè)百分點(diǎn)；2022年末，長(zhǎng)城創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)A的機(jī)構(gòu)持有比例為0.02%，2023年6月30日該比例為35.82%，上升35.80個(gè)百分點(diǎn)；2022年末，創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)A的機(jī)構(gòu)持有比例為0.25%，2023年6月30日該比例為44.91%，上升44.66個(gè)百分；2022年末，富國(guó)通脹通縮主題A的機(jī)構(gòu)持有比例為32.71%，2023年6月30日該比例為52.02%，上升19.31個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，不少中小盤(pán)風(fēng)格基金獲機(jī)構(gòu)大比例持有。

　　據(jù)定期報(bào)告，2022年末，景順長(zhǎng)城中小盤(pán)A的機(jī)構(gòu)持有比例為1.56%，2023年上半年末該比例為72.01%，上升70.45個(gè)百分點(diǎn)；2022年末，長(zhǎng)城量化小盤(pán)A的機(jī)構(gòu)持有比例為14.58%，2023年上半年末該比例為61.59%，上升47.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資機(jī)會(huì)或較分散

　　部分受機(jī)構(gòu)大幅增持的基金在中報(bào)的投資展望中認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)行業(yè)主題風(fēng)格明顯、投資機(jī)會(huì)或較為分散。

　　長(zhǎng)城創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)在2023年中報(bào)投資展望中稱，展望下半年，中美去庫(kù)存臨近尾聲，疊加國(guó)內(nèi)越來(lái)越多宏觀調(diào)控政策的相繼落地，經(jīng)濟(jì)將逐漸企穩(wěn)向上。A股的機(jī)會(huì)會(huì)更加分散，順周期方向值得重視。

　　此外，鑒于當(dāng)前較低的市場(chǎng)位置和估值，長(zhǎng)城創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)持續(xù)保持偏高的倉(cāng)位水平；在行業(yè)配置上，聚焦制造業(yè)中的科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等方向，包括電子、機(jī)械、軍工、新能源等細(xì)分行業(yè)，自下而上尋找有業(yè)績(jī)加速或者業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)可能的標(biāo)的。

　　富國(guó)通脹通縮主題在2023年中報(bào)中表示，看好下半年的科技投資機(jī)會(huì)。AI產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了二季度的擠泡沫的過(guò)程，行業(yè)基本面凸顯投資價(jià)值。從全球視角來(lái)看，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展有條不紊，后續(xù)有望捕捉其細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。此外，創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)在中報(bào)中表示，下半年AI板塊的行情不一定會(huì)弱于上半年。隨著政策、項(xiàng)目的落地轉(zhuǎn)而國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)投資性價(jià)比凸顯，在應(yīng)用、算力和大模型各個(gè)環(huán)節(jié)可能都會(huì)涌現(xiàn)出一批新的具有投資價(jià)值個(gè)股，下半年的投資邏輯可能與上半年不同。除AI外，隨著去庫(kù)存的推進(jìn)和下半年傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，消費(fèi)電子和芯片可能會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)展現(xiàn)出較為明顯的反轉(zhuǎn)跡象，MR產(chǎn)業(yè)鏈、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)行情未來(lái)值得期待。

　　交銀新生活力則在2023年中報(bào)投資展望中稱，傾向于投資具有全球視野的龍頭下游終端消費(fèi)品這一“傳統(tǒng)賽道”。交銀新生活力參與投資了一些能參與全球能源、交通、電力系統(tǒng)建設(shè)的主設(shè)備級(jí)企業(yè)。同樣，基于中游高端零部件的國(guó)產(chǎn)化程度越來(lái)越高，下游主設(shè)備企業(yè)也獲得更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“中小盤(pán)基”受關(guān)注

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，不少“中小盤(pán)基”被機(jī)構(gòu)大比例持有，其后續(xù)投資動(dòng)向隨之曝光。

　　上半年受機(jī)構(gòu)大比例增持的景順長(zhǎng)城中小盤(pán)混合A在2023年中報(bào)中稱，自2021年三季度以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入去庫(kù)存周期已有數(shù)個(gè)季度，企業(yè)庫(kù)存的去化已接近尾聲。當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有可能按照正常的節(jié)奏行進(jìn)：從服務(wù)業(yè)向可選消費(fèi)傳導(dǎo)，可選消費(fèi)帶動(dòng)中游制造業(yè)，再向上游原材料傳導(dǎo)，最后向企業(yè)資本開(kāi)支、投融資以及金融地產(chǎn)行業(yè)擴(kuò)散。

　　此外，景順長(zhǎng)城中小盤(pán)中報(bào)表示，A股整體估值水平仍處于歷史較低位置，相對(duì)于其他資產(chǎn)也具備較好的投資性價(jià)比。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)觸底回升，投資機(jī)會(huì)將越來(lái)越多。當(dāng)前應(yīng)為宏觀經(jīng)濟(jì)觸底反轉(zhuǎn)做好準(zhǔn)備，積極布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)板塊，同時(shí)尋找制造業(yè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和個(gè)股投資機(jī)會(huì)。

　　長(zhǎng)城量化小盤(pán)則在中報(bào)中表示，當(dāng)前A股總體估值仍然處在過(guò)去十年中樞以下位置，下行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)較小，從大類資產(chǎn)比較的角度，權(quán)益市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值區(qū)間；從宏觀層面來(lái)看，當(dāng)前的政策環(huán)境積極正面，隨著下半年一系列企業(yè)、民生政策落地，經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

　　此外，當(dāng)前小盤(pán)股的絕對(duì)收益配置價(jià)值凸顯，深度學(xué)習(xí)與人工智能等新的算法對(duì)于中小市值選股因子仍有較大的潛力空間，有利于在均衡行業(yè)配置的基礎(chǔ)上抓住階段性的價(jià)差投資機(jī)會(huì)。