百億活水涌入 公募量化三季度逆勢(shì)擴(kuò)張
隨著基金三季報(bào)披露完畢，今年以來備受市場(chǎng)熱議的公募量化產(chǎn)品最新規(guī)模浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，公募量化的整體規(guī)模在三季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，多位知名公募量化基金經(jīng)理在管規(guī)模顯著增加。
業(yè)內(nèi)人士表示，盡管與私募量化相比，公募量化在交易成本、交易機(jī)制以及人才招聘等方面存在劣勢(shì)，但在風(fēng)控管理、金融研究等方面亦有自身競(jìng)爭(zhēng)力，如果能利用這些優(yōu)勢(shì)開發(fā)長(zhǎng)期穩(wěn)健的策略，就會(huì)有更加穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
持續(xù)擴(kuò)容
總體來看，公募量化的整體規(guī)模較二季度漲幅明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，公募量化的整體規(guī)模為2890.96億元，其中指數(shù)增強(qiáng)類量化產(chǎn)品規(guī)模最大，為1715.38億元。二季度末，公募量化的整體規(guī)模為2724.84億元，這意味著，公募量化整體規(guī)模在三季度增長(zhǎng)166.12億元。
具體來看，在主動(dòng)量化、指數(shù)增強(qiáng)、量化對(duì)沖三大類量化基金中，前兩者貢獻(xiàn)了主要增長(zhǎng)，三季度規(guī)模分別增長(zhǎng)143.74億元、38.20億元，而量化對(duì)沖基金則縮水約15億元。
按產(chǎn)品來看，多只績(jī)優(yōu)量化基金在三季度吸金顯著。與二季度末相比，國(guó)金量化多因子、國(guó)金量化精選、華夏智勝先鋒股票（LOF）、國(guó)泰君安量化選股混合發(fā)起等產(chǎn)品在三季度規(guī)模均增長(zhǎng)10億元以上。其中，國(guó)金量化多因子的規(guī)模為121.99億元，首次破百億元。
多位知名量化基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品在三季度備受資金青睞。例如，截至三季度末，萬家基金基金經(jīng)理喬亮在管規(guī)模突破200億元，華夏基金基金經(jīng)理孫蒙在管規(guī)模突破160億元。
國(guó)金基金量化投資事業(yè)部副總經(jīng)理馬芳在管基金規(guī)模三季度實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，馬芳在管基金規(guī)模為299.58億元，這一數(shù)據(jù)與二季度末的143.70億元相比，增長(zhǎng)155.88億元。值得一提的是，其在三季度擔(dān)綱的新產(chǎn)品國(guó)金智享量化選股混合首募規(guī)模19.91億元，成為三季度為數(shù)不多的爆款產(chǎn)品，為震蕩的投資市場(chǎng)帶來一抹亮色。
更適配當(dāng)前行情
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，超過120只量化產(chǎn)品（不同份額分開計(jì)算）今年以來收益為正。其中，中信保誠(chéng)多策略混合（LOF）、渤海匯金量化成長(zhǎng)混合、國(guó)金量化多因子等產(chǎn)品今年以來收益均超過10%，招商量化精選股票、東方量化成長(zhǎng)靈活配置混合等產(chǎn)品的收益超過5%，大幅跑贏滬深300指數(shù)基金。
“一般投資者可能會(huì)選擇收益高、之前持有體驗(yàn)好的產(chǎn)品�！敝行疟Ｕ\(chéng)基金量化投資部總監(jiān)提云濤對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，“其實(shí)不管是指數(shù)增強(qiáng)、主動(dòng)量化、還是量化對(duì)沖，如果長(zhǎng)期表現(xiàn)較好，都會(huì)在一定程度上受到投資者青睞，長(zhǎng)期穩(wěn)健業(yè)績(jī)是最重要的。”
談到今年的“量化熱”現(xiàn)象，博道基金量化投資部總經(jīng)理?xiàng)顗?mèng)表示，2022年初至今，市場(chǎng)熱點(diǎn)分散，輪動(dòng)較快。在這種環(huán)境下，持股分散的量化投資策略對(duì)行情的適配度更高。一方面，中小市值股票表現(xiàn)優(yōu)于大市值，為量化策略提供了更大空間；另一方面，紀(jì)律化換手的量化策略能夠更好適應(yīng)輪動(dòng)較快的市場(chǎng)環(huán)境。
針對(duì)規(guī)模擴(kuò)大是否會(huì)影響量化產(chǎn)品超額收益的問題，提云濤表示：“一般情況下，如果大家都采用相似或者相同策略，而策略的容量又有限，可能出現(xiàn)超額收益下降的情況。但如果策略市場(chǎng)容量足夠大，或者采用的策略具有差異性，可能對(duì)超額收益的影響并不明顯。最終還是要看具體的產(chǎn)品和所采用的策略。”
探索差異化優(yōu)勢(shì)
隨著量化基金逐漸走紅，各家基金公司的量化投研部門也在積極探索差異化發(fā)展。
比如，光大保德信基金量化投資團(tuán)隊(duì)自主開發(fā)具有公司特色的量化機(jī)器學(xué)習(xí)模型。該團(tuán)隊(duì)人員表示：“因?yàn)槿斯ぶ悄芸梢愿咝幚頂?shù)據(jù)并優(yōu)化算法，同時(shí)，機(jī)器學(xué)習(xí)通過非線性的方式挖掘因素與結(jié)果之間的潛在關(guān)系，高維度識(shí)別數(shù)據(jù)間的變化模式，能夠更加敏銳地捕捉市場(chǎng)中非理性因素帶來的投資機(jī)會(huì)�！�
而作為定增經(jīng)驗(yàn)豐富的“老兵”，財(cái)通基金則希望將“定增+”策略融入到量化投研中，充分發(fā)揮公司定增領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建“定增量化對(duì)沖組合策略”“定增量化多頭組合策略”等量化策略。財(cái)通基金量化投資部負(fù)責(zé)人朱海冬表示，秉承“錨定基本面的多因子+定增添翼的多策略”投資方法論，財(cái)通基金將定增和量化的優(yōu)勢(shì)有機(jī)結(jié)合，已運(yùn)用在定增量化對(duì)沖、定增量化多頭、指數(shù)增強(qiáng)等多類產(chǎn)品中。
而提云濤則希望將量化策略“刪繁就簡(jiǎn)”，通過“主動(dòng)+量化”的模式做出對(duì)標(biāo)寬基的底倉(cāng)型產(chǎn)品、紅利產(chǎn)品等。在他看來，無論數(shù)據(jù)怎么變化，其中一定蘊(yùn)含長(zhǎng)期有效的、可被驗(yàn)證的金融邏輯，而處理數(shù)據(jù)的過程，也是找尋規(guī)律的過程�！傲炕赡苤环从硽v史數(shù)據(jù)，但是如果它有長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)金融邏輯支撐，大概率歷史是會(huì)重演的�！碧嵩茲硎荆约阂恢痹趯ふ摇敖y(tǒng)計(jì)規(guī)律”與“金融邏輯”的統(tǒng)一，力求做有邏輯的量化投資。
