英偉達“概念基”獲追捧 警惕ETF高溢價風險

　　近期，隨著全球芯片巨頭英偉達股價、市值持續(xù)創(chuàng)下新高，多只英偉達“概念基”凈值也接連刷新歷史紀錄。作為英偉達“概念基”的代表，景順長城納斯達克科技市值加權ETF今年6月以來就發(fā)布了10余次溢價提示公告，同時其場外聯(lián)接基金也宣布暫停申購。

　　雖然美股市場整體情緒并未過熱，但有觀點認為，納斯達克市場的一些龍頭品種已顯示超買跡象，科技賽道變得擁擠，而這往往也是市場出現(xiàn)階段性調整壓力的信號。美股短期的波動和過熱在所難免，雖然其長期向上的趨勢沒有終結，但需要注意美聯(lián)儲首次降息時點以及人工智能（AI）應用端等因素帶來的不確定性。

　　溢價風險提示公告頻發(fā)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，6月18日，全球芯片巨頭英偉達股價創(chuàng)下歷史收盤新高，總市值達到3.34萬億美元，一度超過微軟、蘋果，成為全球市值最高的上市公司。

　　在英偉達行情的強勢帶動下，6月19日，易方達標普信息科技A、景順長城全球半導體芯片產業(yè)A、景順長城納斯達克科技市值加權ETF以及多只納斯達克100ETF等布局美股科技板塊的QDII產品，基金凈值紛紛創(chuàng)下歷史新高。

　　結合今年一季度末的持倉情況來看，廣發(fā)納斯達克100ETF、景順長城納斯達克科技市值加權ETF為國內市場上英偉達“含量”最高的兩只公募產品，持有英偉達的市值分別高達11.91億元、10.31億元，并且景順長城納斯達克科技市值加權ETF持有英偉達的市值占基金資產凈值比例高達14.33%。

　　隨著英偉達股價不斷創(chuàng)下新高，景順長城納斯達克科技市值加權ETF獲得了場內資金的持續(xù)關注。截至6月23日，該ETF僅6月以來就發(fā)布了14次二級市場交易價格溢價風險提示公告，提示其二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。為保護投資者利益，6月以來該ETF累計發(fā)生12次停牌。

　　業(yè)內人士分析稱，部分QDII產品持續(xù)溢價的背后反映出當前外匯投資額度依然緊缺，投資者無法通過申購進行套利，并且大部分國內投資者不具備獨立投資美股的條件，因此布局美股科技板塊等熱門QDII產品的確存在溢價的合理性。

　　再度“閉門謝客”

　　根據(jù)5月底國家外匯管理局最新披露的合格境內機構投資者（QDII）投資額度審批情況，盡管國內30余家基金公司集體獲批QDII新增額度，但在部分QDII“開門迎客”之后，依然有部分QDII因額度緊缺而宣布“閉門謝客”。

　　上文提到的英偉達“含量”極高的景順長城納斯達克科技市值加權ETF就是典型的代表。6月19日，景順長城基金發(fā)布公告稱，為充分保護基金份額持有人利益，保障基金平穩(wěn)運作，景順長城納斯達克科技市值加權ETF聯(lián)接基金（QDII）自6月20日起暫停接受申購（含日常申購和定期定額投資，下同）及轉換轉入業(yè)務申請。

　　今年以來，該基金基本處于暫停（大額）申購狀態(tài)。3月14日，該基金曾宣布暫停申購；4月12日，該基金將限購金額提升至100元；5月30日，該基金將限購金額上調至500元；隨后6月20日，該基金再度宣布暫停申購。今年一季度，該基金累計獲得近6億份凈申購，基金規(guī)模達到了14.03億份。并且，景順長城納斯達克科技市值加權ETF也是今年以來規(guī)模增加最多的場內QDII產品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，該ETF今年以來累計獲得了超40億份凈申購，基金規(guī)模由2023年末的20.03億份增加至60.38億份。

　　無獨有偶，6月20日，華安基金發(fā)布公告稱，為了保證基金的平穩(wěn)運作，保護基金持有人利益，公司決定將華安納斯達克100ETF聯(lián)接基金（QDII）的限購金額由此前的50萬元大幅降至1000元。

　　科技賽道相對擁擠

　　2024年上半年，美聯(lián)儲的貨幣政策開始轉向，市場進入對降息預期的博弈階段。盡管通脹等宏觀經濟因素的擾動給降息的具體時點帶來了不確定性，導致首次降息時間預期不斷推遲和調整，但利得基金認為，美聯(lián)儲降息的大方向并未發(fā)生根本性改變。

　　站在當前時點，利得基金判斷，美股行情不會只漲不跌，上漲中勢必伴隨階段性的過熱與調整。

　　一方面，盡管后續(xù)待美聯(lián)儲降息真正落地，無風險利率下降后，美股資金池的容量將有所提升，并帶來繼續(xù)上漲的預期，但也需提防前期市場對降息預期過高后“搶跑”所帶來的不確定因素。

　　另一方面，只要AI帶來的商業(yè)變革與效率提升仍是大勢所趨，全球范圍的企業(yè)便會持續(xù)加大資本投入，增量資金也會繼續(xù)追捧以英偉達為代表的科技龍頭品種。但科技龍頭品種快速上漲后一旦出現(xiàn)業(yè)績不及預期的情況，也會出現(xiàn)大幅震蕩和調整。

　　立足當下，利得基金認為，美股短期的波動和過熱在所難免；放眼中長期，美股并未見頂，其長期向上的趨勢沒有終結。2024年下半年，美股投資將繼續(xù)圍繞降息預期、企業(yè)業(yè)績展開，考慮到美聯(lián)儲首次降息時點尚不明確以及AI應用端的不確定性，海外投資倉位需要合理分配。

　　雖然美股整體情緒并未過熱，不過華泰證券研報認為，納斯達克市場中的龍頭品種已顯示超買跡象，科技賽道變得擁擠，而這往往是市場出現(xiàn)階段性調整壓力的信號。美股在7月存在季節(jié)性支撐，但波動幅度或將增大。

　　“我們對美股下半年的中期行情仍偏積極，不過保守情形下對空間上不做過高期待，而樂觀情形下，對AI因素驅動下美股繼續(xù)領跑全球持開放態(tài)度?！比A泰證券研報表示。