美股波動加劇 外資看好中國
上周，美股波動加劇，市場導(dǎo)火索是谷歌和特斯拉發(fā)布的最新財報不盡如人意，引發(fā)市場對于“人工智能泡沫破裂”的猜測。7月22日至7月26日，道指累計上漲0.75%，納指下跌2.08%，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.83%。美股市場科技巨頭上周普遍下跌，特斯拉跌逾8%，英偉達跌逾4%，Meta跌逾2%，大型科技股的人氣有所動搖。
美股波動加劇的背景下，高盛、橋水、摩根士丹利、貝萊德、路博邁等外資巨頭紛紛表示，三季度相對看好亞洲和中國市場機會。
市場謹(jǐn)慎看待科技巨頭
目前，美股科技巨頭正經(jīng)歷大幅震蕩?！耙荒攴丁钡挠ミ_股價已跌至兩個月來最低點，距前期高點已回調(diào)近20%。特斯拉在二季報發(fā)布后，一度市值單日蒸發(fā)逾900億美元。蘋果、微軟、谷歌等股價均出現(xiàn)不同程度的下挫。在科技股拖累下，美股市場全面調(diào)整。
市場人士警告稱：市場跌幅一旦擴大，容易導(dǎo)致交易量的放大，并觸發(fā)CTA（商品交易顧問策略）、VIX（市場波動性指數(shù)）交易等。高盛分析師提示，美股將面臨夏季調(diào)整，如果空頭占據(jù)主導(dǎo)，美國股市在未來一個月將繼續(xù)下跌。
有市場人士認(rèn)為，要謹(jǐn)慎看待美股科技巨頭。路博邁全球股票研究分析師表示，科技巨頭前期的上漲對美股市場內(nèi)部造成了“扭曲”，目前“扭曲”已加劇，或給市場帶來更大的潛在威脅。
橋水分析師表示，美國經(jīng)濟大概率會持續(xù)增長，但目前美國風(fēng)險資產(chǎn)的吸引力一般，美國投資組合實際面臨的挑戰(zhàn)較大。
美股面臨三方面潛在風(fēng)險
摩根士丹利首席投資官及首席美股策略師威爾遜表示，美股面臨三大潛在風(fēng)險：一是美國通脹和經(jīng)濟增長再度加速，導(dǎo)致美聯(lián)儲重新考慮加息。二是流動性狀況惡化，導(dǎo)致美股資金外流。目前這兩種風(fēng)險概率較小，并不足以讓外界擔(dān)心。第三種風(fēng)險是市場對經(jīng)濟增長的恐慌足以將經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳轉(zhuǎn)化為對股市整體不利的消息?！斑@是美股最有可能出現(xiàn)的風(fēng)險，我們與客戶的交流也印證了這一觀點。這種情況下，優(yōu)質(zhì)大盤股的表現(xiàn)或相對較好，而防御性股票的表現(xiàn)可能更好，跌幅更小?！蓖栠d表示。
橋水分析師預(yù)測，部分美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，但不太可能呈現(xiàn)螺旋式惡化的走勢并影響整體經(jīng)濟。在過去一段時間，美國風(fēng)險資產(chǎn)的收益不錯，已充分反映了市場對未來的樂觀情緒。這可能導(dǎo)致的結(jié)果是，只要美聯(lián)儲寬松力度略低于定價反映的市場預(yù)期，就會導(dǎo)致市場出現(xiàn)波動。同樣，人工智能取得進展帶來的預(yù)期也已反映在當(dāng)前相關(guān)股票的定價方面，投資者能夠獲取的風(fēng)險溢價有限。
貝萊德分析師表示，市場對美聯(lián)儲將盡快降息的預(yù)期重燃，小盤股出現(xiàn)上漲。預(yù)計這種反彈不會持續(xù)太久。
該分析師認(rèn)為，目前推動市場變化的是人工智能等結(jié)構(gòu)性因素的轉(zhuǎn)變。預(yù)計大型科技巨頭將持續(xù)成為推動美股市場走高的關(guān)鍵。因此，建議繼續(xù)超配美股及人工智能主題相關(guān)標(biāo)的。
降低投資集中度
外資機構(gòu)謹(jǐn)慎看待美股市場的同時，也表示了對亞洲和中國市場的看好。
橋水分析師表示，投資者可以逐步采取一些措施來提高投資組合的韌性，降低投資集中度。“可將投資轉(zhuǎn)向處在不同經(jīng)濟周期的世界其他地區(qū)。我們持續(xù)看到亞洲市場的機會，亞洲經(jīng)濟體的央行相對獨立，并且正在經(jīng)歷著和美國或歐洲截然不同的經(jīng)濟狀況。通過投資經(jīng)濟周期同步性較低的經(jīng)濟體，能夠起到分散化的作用?！?/p>
在未來投資組合的考量上，路博邁表示，對中國市場轉(zhuǎn)向“增持”：中國經(jīng)濟政策更有可能逐步支持增長，以加快復(fù)蘇步伐，提振消費者信心。值得注意的是，一些中國企業(yè)的轉(zhuǎn)型可能正在展開。
值得一提的是，聚焦中國市場投資機會的貝萊德基金于近期將注冊資本金由10億元人民幣增至12.5億元，這是貝萊德基金成立以來第四次增資。今年以來，除了貝萊德基金之外，富達基金、路博邁基金、聯(lián)博基金也相繼增資。在業(yè)內(nèi)人士看來，外資公募相繼增資是其搶灘中國市場的一個縮影，也是在用“真金白銀”來表達對中國市場的長期看好態(tài)度。
