?？べY產(chǎn)王曉明：當(dāng)前應(yīng)對未來股市持更積極看法

　　7月30日，由中國證券報(bào)主辦、國信證券獨(dú)家冠名、北京基金小鎮(zhèn)全面戰(zhàn)略合作的“變革 重塑 新機(jī)——2024金牛私募發(fā)展論壇”在深圳舉行。?？べY產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、首席投資官王曉明在本次論壇上做主題演講時(shí)表示，在今天這樣的時(shí)點(diǎn)，影響股票市場的負(fù)面因素已充分展現(xiàn)在投資者的面前，當(dāng)下有理由對未來的股市持更積極的看法。

　　王曉明稱，目前我國處于債務(wù)重整周期的中間時(shí)間段，投資者對于未來我國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)應(yīng)當(dāng)抱有正面的、樂觀的看法。當(dāng)前，我國制造業(yè)在全球供應(yīng)鏈中依然處于舉足輕重的地位，與其相結(jié)合的科技產(chǎn)業(yè)正在幫助我國跨越中等收入陷阱，我國經(jīng)濟(jì)未來大有可期。一旦我國采取更加有效的改革開放舉措，啟動(dòng)內(nèi)需帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的空間依然巨大，這也是我國經(jīng)濟(jì)未來最重要的增長方向。

　　從資本市場角度看，2017年到今天的A股市場并不是持續(xù)調(diào)整的市場，而是一直在分化。例如，在過去幾年“茅指數(shù)”出現(xiàn)調(diào)整的過程中，紅利指數(shù)實(shí)現(xiàn)了完美接力。在此背景下，經(jīng)過過去兩三年的調(diào)整之后，當(dāng)前大部分的“茅指數(shù)”成分股估值已回到合理的投資范圍之內(nèi)。

　　在紅利指數(shù)方面，王曉明表示，從2021年開始，紅利指數(shù)已經(jīng)連續(xù)戰(zhàn)勝市場上其他大部分資產(chǎn)，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，紅利資產(chǎn)的強(qiáng)勢周期整體可能進(jìn)程過半，依然有一定的上升空間。不過，這一進(jìn)程已持續(xù)了兩年多時(shí)間，未來紅利資產(chǎn)內(nèi)部預(yù)計(jì)也會(huì)出現(xiàn)分化。王曉明認(rèn)為，當(dāng)前投資者可以更加聚焦紅利資產(chǎn)中的偏防御性資產(chǎn)。紅利資產(chǎn)中有很多行業(yè)具有較強(qiáng)的周期性，當(dāng)前不應(yīng)當(dāng)一概而論地將紅利資產(chǎn)作為長期持有的方向。

　　對于睿郡資產(chǎn)過去幾年在投研方面的迭代優(yōu)化和投資做法，王曉明表示，在個(gè)股選擇上，公司短期會(huì)更加聚焦防御性的增長，長期則會(huì)不斷做性價(jià)比的衡量。在大類資產(chǎn)上，堅(jiān)持把可轉(zhuǎn)債作為傳統(tǒng)的強(qiáng)項(xiàng)，充分利用可轉(zhuǎn)債進(jìn)可攻退可守的特性幫助公司實(shí)現(xiàn)組合的低波動(dòng)，盡可能爭取收益。

　　此外，王曉明還表示，相較而言，港股市場的估值水平明顯偏低，從長期看，便宜就是最硬的道理。因此，過去幾年公司在港股市場上積極重倉配置。2021年之后，公司在場外衍生產(chǎn)品上也有重點(diǎn)介入，通過這些金融衍生品的綜合使用，幫助公司降低投資組合的波動(dòng)。此外，公司過去幾年在投資上也疊加了多種交易手段，例如大宗、定增、套利等?！斑^去幾年，我們更多通過個(gè)股、大類資產(chǎn)、綜合金融手段的應(yīng)用，幫助我們實(shí)現(xiàn)投資組合的穩(wěn)定?！蓖鯐悦鞣Q。