中長期增量資金有望入市 大盤風格和紅利板塊獲關注

　　近日，關于推動中長期資金入市的政策頻頻出臺。多部門近日聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》。國務院新聞辦公室1月23日舉行新聞發(fā)布會，中國證監(jiān)會、財政部等多部門就大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發(fā)展有關情況進行介紹。

　　在公募基金層面，相關方案和介紹提出，明確公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%，提高權益類基金的規(guī)模和占比，著力強化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定，引導基金公司將每年利潤的一定比例自購旗下的權益類基金，進一步穩(wěn)步降低公募基金的綜合費率，2025年將進一步降低基金銷售費用，預計每年合計為投資者節(jié)約450億元的費用……

　　圍繞相關方案，多家公募基金公司進行了積極解讀。多家基金公司認為，《方案》的出臺為市場帶來了增量資金，或能緩解近年來的存量博弈壓力。另外，一系列旨在打通長期資金入市堵點痛點的新方案，或有助于逐步形成市場長線投資氛圍，打造更加成熟的市場。不過，也有業(yè)內(nèi)人士提示，相關方案實際執(zhí)行過程中，還需要適時跟進完善配套措施，不斷從根本上推動A股市場走出真正的上行趨勢，提升投資者的獲得感。

　　將為市場帶來增量資金

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛認為，中長期資金入市不僅是資金層面的變化，更是資本市場生態(tài)的重塑，是資本市場深化改革的關鍵舉措。中長期資金入市將提升機構投資者占比，營造機構投資者長線投資傾向，推動市場更加理性和成熟，降低市場投機性。

　　他認為，中長期資金入市將為市場帶來可觀增量資金，提振市場信心。此外，通過優(yōu)化分紅、回購、定增等機制，提升上市公司質量，也能吸引更多長期資金。中長期資金的持續(xù)流入有望與市場形成良性循環(huán)。

　　博時基金宏觀策略部策略研究員夏仕霖也認為，《方案》提出多項舉措推動中長期資金入市，優(yōu)化資本市場投資生態(tài)，對市場而言，將有規(guī)?？捎^的增量資金入市，緩解市場近年來縮量博弈的壓力。

　　鵬華基金研究部總量周期組組長張峻曉認為，《方案》引導范圍包括的保險、社保、養(yǎng)老金、年金、公募基金中，險資是最確定的增量資金。目前，保險全行業(yè)資金運用余額約為32萬億元，假設權益配置比例提升1%，再加上每年的新增保費及資產(chǎn)再配置規(guī)模，保守估計會帶來超6000億元的年度增量，長期股票投資試點也會新增數(shù)百億元。需要額外提示的是，保險公司面臨償付能力等監(jiān)管壓力是制約險企加倉權益的關鍵因素，后續(xù)是否有政策跟進需進一步觀察。

　　景順長城基金認為，《方案》更重視打通資金入市堵點，強化政策落地見效，為資本市場健康發(fā)展提供了具體的路線圖。預計2025年國有大型保險公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額（保費剔除到期、賠付和手續(xù)費）可達近1萬億元，預計有望推動近3000億元資金入市。隨著市場多方長期資金力量加大對A股布局，長期看好權益市場發(fā)展。

　　有利于市場持續(xù)回暖

　　南方基金認為，《方案》明確了中長期資金入市規(guī)模的硬指標，疏通了中長期資金入市在機制上的堵點，有助于優(yōu)化市場投資者結構，加速構建長錢長投的市場生態(tài)體系。2024年三季度，公募基金、保險資金、各類養(yǎng)老金等持有A股流通市值的比重仍然較低。伴隨相關政策制度持續(xù)落實，中長期資金具有較大的入市空間，有望助推資本市場走出長期上行的趨勢。

　　華安基金表示，《方案》提出的系列要求，有助于提升投資者獲得感，有助于提升上市公司質量，進一步優(yōu)化資本市場投資生態(tài)。整體來看，2025年市場有望企穩(wěn)回升。2025年財政、貨幣政策仍有加力空間，充裕的流動性環(huán)境將對市場形成正面支撐。

　　長城基金認為，政策在資產(chǎn)端做出的指引有利于提升上市公司業(yè)績，鼓勵上市公司提升分紅能力，有利于不斷優(yōu)化上市公司質量，A股有望從長期視角獲得更高的預期回報。春節(jié)假期后，預計春季行情會逐步發(fā)動，屆時市場將結合國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)及海外變化進一步做驗證，長期來看，市場的大幅回暖仍與上市公司業(yè)績修復情況有關。

　　夏仕霖認為，此次新聞發(fā)布會有效穩(wěn)固了市場信心、提振了市場風險偏好，推動市場回暖。此外，中長期資金入市，對市場的結構與投資生態(tài)有望持續(xù)帶來影響，后續(xù)會重點關注保險等中長期資金偏好的方向。

　　利好紅利資產(chǎn)和大盤風格

　　長城基金認為，中長期資金的入市利好大盤價值風格及紅利資產(chǎn)等。中長期資金的管理機構注重長期和價值投資，關注上市公司基本面，大盤價值股契合其價值投資理念。從推出的政策來看，資產(chǎn)端鼓勵上市公司分紅，社保、養(yǎng)老金、保險資金與紅利資產(chǎn)有更高匹配度。

　　萬家基金楊坤認為，在當前政策大力推動中長期資金入市的背景下，紅利資產(chǎn)的投資價值將顯著提升。政策明確要求公募基金和保險資金加大對A股的投資力度，紅利資產(chǎn)因其高股息率、低波動的特性，將成為這些資金的重要配置方向。同時，政策鼓勵指數(shù)化投資發(fā)展，推動股票ETF快速注冊，紅利ETF及相關指數(shù)產(chǎn)品將迎來快速發(fā)展機遇。

　　張峻曉認為，引導加大權益配置、拉長考核久期，相對提升了相關中長期資金的風險承受能力，但改變不了這類資金的絕對收益屬性（除公募基金外）。對于絕對收益性質的配置型資金，收益波動比、估值業(yè)績匹配度是優(yōu)先考慮的選項，利好方向或首先是紅利和穩(wěn)定低波類資產(chǎn)，其次是估值合理或低估的大盤成長股。

　　此外，對于《方案》提出的公募基金持有流通市值三年內(nèi)每年至少增長10%，他在解讀時認為，根據(jù)字面理解，這意味著無論漲跌，公募基金都需要加大權益配置。繼續(xù)推動指數(shù)基金或ETF的發(fā)展是主要實現(xiàn)路徑，可以密切關注中低波動產(chǎn)品的創(chuàng)新動態(tài)。