天弘基金聶挺進：科學(xué)化疊加數(shù)字化 開創(chuàng)投研新范式

　　聶挺進，2024年3月加盟天弘基金，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理。歷任博時基金基金經(jīng)理、研究部總經(jīng)理、投資總監(jiān)；浙商基金副總經(jīng)理、總經(jīng)理；華泰證券（上海）資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理。

　　當(dāng)機器人概念股在2025年春季掀起一輪狂歡時，天弘基金的交易室里卻多了一絲警覺。TIRD（TianHong Investment Research Decision）平臺悄然閃爍的紅色預(yù)警信號，與市場沸騰的做多情緒形成鮮明對比。當(dāng)相關(guān)板塊在接下來一個月大幅調(diào)整時，投研團隊驚呼：TIRD平臺竟幫助團隊悄然完成了一場漂亮的“勝利大逃亡”。

　　這并非運氣使然。2024年3月，聶挺進加盟天弘基金公司任副總經(jīng)理后，天弘基金依托于先進的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能力，構(gòu)建了投研生產(chǎn)流程化、交互決策平臺化、關(guān)鍵節(jié)點智能化的投研體系TIRD平臺，希望以此解決高度依賴個人能力、缺乏精細化投研平臺賦能、長期能力沉淀缺失的行業(yè)痛點，從而為投資者提供可追溯、可復(fù)制、可預(yù)期的超額收益。

　　這場變革來得恰逢其時。聶挺進表示，隨著《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》印發(fā)，基金公司考核與基民收益強制掛鉤，公募行業(yè)傳統(tǒng)“造星模式”日漸式微，以科學(xué)化投資為導(dǎo)向、以數(shù)字化建設(shè)為抓手的全新方法論，才能有效破解公募基金“規(guī)模魔咒”，改寫行業(yè)的傳統(tǒng)敘事。

　　公募行業(yè)面臨五大痛點

　　2006年入行，聶挺進陪伴中國公募基金行業(yè)走過近二十年歷程。在主動權(quán)益投資領(lǐng)域持續(xù)深耕的他，從基金經(jīng)理一步步晉升至高管，然而每每看到行業(yè)陷入“靠天吃飯-集中押注-高位擴張-業(yè)績滑落-基民套牢”的負向循環(huán)，聶挺進都覺得非常惋惜。這種模式嚴(yán)重損害了投資者體驗，也制約了行業(yè)的長期健康發(fā)展。

　　在他看來，負向循環(huán)的背后，是公募基金行業(yè)長期面臨的五大痛點：一是高度依賴基金經(jīng)理個人能力，且個人能力參差不齊，能力圈各有差異；二是缺乏體系化、投研精細化的管理和賦能機制，持續(xù)傷害基金公司的超額收益創(chuàng)造能力；三是投研業(yè)務(wù)明星晉升管理者后，缺乏管理能力、管理方法和管理工具抓手；四是投研人才考核激勵機制與機構(gòu)化、平臺化的管理理念錯配；五是缺乏數(shù)字化投研人才的培養(yǎng)機制，長期陷入“選馬、賽馬、留馬”的循環(huán)往復(fù)。

　　“沒有一個行業(yè)能在客戶體驗差的情況下高速發(fā)展?！甭櫷M坦言，公募基金要擺脫當(dāng)前的困境，需要從財富管理行業(yè)的內(nèi)在運行機制、中長期資金入市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、持續(xù)健康的投資者教育以及資產(chǎn)管理的科學(xué)化運作等多個維度協(xié)同發(fā)力。

　　今年5月，《行動方案》印發(fā)，引導(dǎo)行業(yè)回歸長期投資、價值投資本源，實現(xiàn)從“重規(guī)?！毕颉爸赝顿Y者回報”的轉(zhuǎn)型，標(biāo)志著規(guī)模超30萬億元的公募基金行業(yè)迎來系統(tǒng)性改革。

　　聶挺進用“三個掛鉤”來概括《行動方案》的導(dǎo)向：第一個掛鉤，是指基金公司的業(yè)績不光要與股東利益掛鉤，更要與基民實際的盈利體驗掛鉤；第二個掛鉤，是指權(quán)益基金的運作和業(yè)績衡量要與相對應(yīng)的業(yè)績比較基準(zhǔn)掛鉤，相當(dāng)于用更科學(xué)的方式衡量基金經(jīng)理做得好還是不好；第三個掛鉤，是指對一家基金管理公司的評價，要與權(quán)益基金發(fā)展的整體情況掛鉤。

　　“這三大掛鉤直指行業(yè)痛點，要求基金公司從根本上改變傳統(tǒng)運作模式?！甭櫷M表示，《行動方案》近三分之一的內(nèi)容聚焦權(quán)益投資業(yè)務(wù)，足見監(jiān)管方面對改變權(quán)益投資現(xiàn)狀的決心。值得注意的是，聶挺進認為，這種變革不僅是監(jiān)管要求，更是市場倒逼的結(jié)果。隨著投資者日益成熟，單純依靠明星基金經(jīng)理吸引流量的模式難以為繼，市場出現(xiàn)的信任危機警示行業(yè)必須回歸本源，真正將投資者利益放在首位。

　　投資體系“流程化+平臺化+智能化”

　　面對行業(yè)的痛點和挑戰(zhàn)，聶挺進持續(xù)思考破局之道。對此，《行動方案》已給出答案——加快“平臺式、一體化、多策略”投研體系建設(shè)。

　　聶挺進意識到，想要給客戶帶來更好的持有體驗和獲得感，必須明確把“可追溯、可復(fù)制、可預(yù)期”作為目標(biāo)，以科學(xué)化投資為導(dǎo)向，以數(shù)字化建設(shè)為抓手。他發(fā)現(xiàn)，過往基金公司的投研平臺往往有一些共性的缺點，如投資和研究“兩張皮”，兩者存在脫節(jié)情況，投研交互沒有共識，轉(zhuǎn)化效率低；研究部門、量化部門、交易部門等缺乏合力協(xié)作，優(yōu)勢無法匯集；投資結(jié)果或許有歸因，但過程沒有品控等。

　　要解決這個問題，天弘基金給出了自己的答案：構(gòu)建“流程化+平臺化+智能化”的科學(xué)投資體系。2024年3月，聶挺進加盟天弘基金后，便著手從“投研生產(chǎn)流程化、交互決策平臺化、關(guān)鍵節(jié)點智能化”三個方面打造公司的權(quán)益投研TIRD平臺。

　　投資不僅僅是藝術(shù)，更是科學(xué)。投資行為的規(guī)范性和一致性，正是科學(xué)的前提。投研生產(chǎn)流程化方面，天弘基金建立了標(biāo)準(zhǔn)化的作業(yè)流程。在研究端，根據(jù)定價賠率體系明確個股清晰的主觀勝率賠率，對重點覆蓋池股票的定價賠率表進行動態(tài)更新，隨時觸發(fā)研究和投資的實時溝通。在具體選股方面，同時搭建量化選股系統(tǒng)，從成長性、競爭能力、公司管理、估值等方面對個股進行系統(tǒng)性初篩，實現(xiàn)“量化+人工”的智能篩選。在投資端，則搭建端到端組合投資管理系統(tǒng)，包含組合分析、績效評估、模型策略、組合交易、風(fēng)險分析等各個模塊，組合投資管理系統(tǒng)與前面的研究端打通。在風(fēng)控端，通過VAR值、量化指標(biāo)、戰(zhàn)術(shù)紀(jì)律等對組合的風(fēng)險進行管理，系統(tǒng)化控制回撤風(fēng)險。三端疊加，力爭使基金產(chǎn)品經(jīng)受嚴(yán)格的品質(zhì)監(jiān)控。

　　交互決策平臺化方面，TIRD平臺實現(xiàn)了革命性突破。通過該平臺，把研究的不連續(xù)、易斷檔、主觀決策占主導(dǎo)，逐步變成可積累、過程清晰化、考核可量化，實現(xiàn)了從主觀到事實的轉(zhuǎn)變；從完全依賴人腦，到人機協(xié)同，使策略可以積累迭代，業(yè)績可以評價解釋；從一個個電腦之間分布式的封閉平臺，變成協(xié)作式的開放平臺，實現(xiàn)從靜態(tài)到動態(tài)的轉(zhuǎn)變。最終，平臺致力于達到數(shù)據(jù)留存完整、知識共享及時、策略產(chǎn)生順暢、團隊激勵明確的效果。聶挺進說：“必須把管理手段嵌入工作流，形成‘留痕-反饋-復(fù)盤-迭代’的閉環(huán)，否則數(shù)字化只是空中樓閣?！?/p>

　　大模型的出現(xiàn)，給各行各業(yè)帶來了沖擊與機遇，對于公募基金的運營管理、投資研究等方面同樣如此?！斑@需要找到投研流程中關(guān)鍵的應(yīng)用場景，根據(jù)場景定義功能，根據(jù)功能訓(xùn)練專業(yè)大模型，用大模型的能力去賦能投資研究?！甭櫷M表示，關(guān)鍵節(jié)點的智能化方面，天弘基金沒有盲目追求大模型的參數(shù)規(guī)模，而是聚焦投研關(guān)鍵場景，走專業(yè)化道路。目前已在探索智能選股、情境分析、組合優(yōu)化、行為糾偏和投資試算等環(huán)節(jié)的AI賦能。他透露，目前天弘基金正在推動人工智能全面嵌入核心投資流程和為投資經(jīng)理提供決策支持，有望在未來半年到一年時間內(nèi)在投研流程中逐步運用。通過關(guān)鍵節(jié)點智能化，天弘基金希望為投研人員的洞見生成、組合優(yōu)化和個性化管理方面提供助力。

　　“戰(zhàn)略雷達”作用初顯

　　2025年3月，機器人板塊的熱度如日中天之時，TIRD平臺卻反常給出了“賣出”信號。這一信號立即引發(fā)天弘基金權(quán)益投資決策委員會的高度重視，緊急開會研究相關(guān)標(biāo)的基本面、估值等情況，作出板塊已到達階段性高點的判斷?！傲鶄€交易日內(nèi)減到一股不?！钡臎Q定迅速傳達到每一位基金經(jīng)理，最終幫助團隊躲過這次機器人板塊的大幅調(diào)整。

　　這次精準(zhǔn)預(yù)警正是TIRD平臺在關(guān)鍵時刻“戰(zhàn)略雷達”作用的體現(xiàn)。經(jīng)歷了一年多的打磨后，TIRD平臺作為天弘基金投研體系的“壓艙石”，已展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢。

　　展望未來，TIRD平臺的進化遠未止步。聶挺進勾勒的藍圖中，TIRD平臺將沿幾個方向持續(xù)進化：首先是橫向拓展資產(chǎn)類別，從主動權(quán)益投資延伸至指數(shù)增強、固收等領(lǐng)域，未來實現(xiàn)全資產(chǎn)、全天候的覆蓋，比如可轉(zhuǎn)債的定價模型已經(jīng)接入平臺；其次是縱向深化AI應(yīng)用，開發(fā)產(chǎn)業(yè)智能體、財務(wù)智能體乃至研究員智能體；第三是通過MCP技術(shù)實現(xiàn)模塊化數(shù)據(jù)治理。此外，聶挺進還希望立體構(gòu)建生態(tài)體系，將平臺進一步延伸到財富端，提供持續(xù)穩(wěn)定的客戶服務(wù)和投教，實現(xiàn)“投研交銷顧”一體化。

　　對于公募基金行業(yè)的未來，聶挺進提出“知止心態(tài)”和“工匠精神”兩大關(guān)鍵詞?！爸埂币蠡鸸境袚?dān)起在財富管理體系中的責(zé)任，敢于在市場高位約束規(guī)模，在市場底部堅定布局；“工匠精神”則強調(diào)投資的專業(yè)性和持續(xù)性，哪怕掌握再多的現(xiàn)代科技，還是要踏踏實實深耕投研，提升組合管理能力，風(fēng)格不飄移，持續(xù)創(chuàng)造可預(yù)計的超額收益，不追逐短期的排名。聶挺進形象地比喻說，資管行業(yè)更像“農(nóng)耕文明”，需要春種、夏耘、秋收、冬藏的耐心，而不是追求短期爆發(fā)的風(fēng)口。

　　“技術(shù)變革是讓‘農(nóng)民’掌握現(xiàn)代科技，更好地播種與收獲?！甭櫷M表示，在人工智能時代，投資的藝術(shù)性與科學(xué)性將更好結(jié)合。實踐會表明，通過科學(xué)化的導(dǎo)向和數(shù)字化賦能，公募基金完全能夠打破“靠天吃飯”的魔咒，走上高質(zhì)量發(fā)展之路。這不僅是天弘基金的選擇，或許也是整個行業(yè)進化的必然方向。