博時(shí)基金：全球經(jīng)濟(jì)亂世混沌 資源股或成防守利器
2012年，歐債問(wèn)題仍在持續(xù)發(fā)酵，全球經(jīng)濟(jì)亂世混沌。美聯(lián)儲(chǔ)在1月25日的議息會(huì)議聲明中表示，將超低利率的最后截止時(shí)間從之前的2013年中延長(zhǎng)至2014年末，這被認(rèn)為是“蓄謀已久”的QE3即將發(fā)動(dòng)的信號(hào)。歐洲央行則表示將繼續(xù)向歐洲銀行業(yè)提供信貸支持，2月29日歐洲央行公布的第二輪LTRO(Long-Term Refinancing Operation，長(zhǎng)期再融資操作)細(xì)節(jié)，總計(jì)向800家銀行，放出近5300億歐元的三年期低息貸款，高于去年12月首輪4890億歐元的規(guī)模。。紙幣洪水引而未發(fā)，高失業(yè)率、高通脹的危機(jī)不斷，沖擊各國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定。
為了保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)過(guò)快回落，中國(guó)央行也在2011年12月5日和2012年2月24日兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性。市場(chǎng)人士判斷，通脹、房地產(chǎn)投資、出口不確定性的三層陰霾或漸散去，經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)將可能會(huì)雙雙回落。
“陰霾漸散，黑夜將明”�？紤]到A股市場(chǎng)估值仍處歷史低位，在社會(huì)整體流動(dòng)性保持平衡的格局下，股市流動(dòng)性或相對(duì)增強(qiáng)。在當(dāng)前趨勢(shì)不明的迷魂陣中，持有風(fēng)險(xiǎn)較小的貨幣市場(chǎng)工具或者債券，是抵御通脹、守候“天明”的真正防守。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，自然資源價(jià)格經(jīng)過(guò)去年大幅下跌，目前已經(jīng)出現(xiàn)了價(jià)格復(fù)蘇的跡象，2月份汽柴油價(jià)格再次上漲也佐證了這一點(diǎn)。博時(shí)基金認(rèn)為，2012年多個(gè)主要行業(yè)的盈利增速先后有所回落，但資源類上游行業(yè)受到影響較小，具有提價(jià)預(yù)期的上游資源類公司會(huì)受到關(guān)注。投資人在2012年的資產(chǎn)配置中可以考慮增加貴金屬、前期調(diào)整充分的早周期資源板塊，以及估值較為便宜的金融、機(jī)械、消費(fèi)板塊，兼顧防御與進(jìn)攻才是更好的策略。
中國(guó)金融市場(chǎng)尚處于高速發(fā)展時(shí)期，價(jià)值投資和資產(chǎn)配置理念正在深入人心，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的深入以及長(zhǎng)期資金的不斷入市，人氣一直較旺的資源板塊有望獲得投資人更多青睞。博時(shí)基金將于近期發(fā)行上證自然資源ETF及聯(lián)接基金。該基金擬任基金經(jīng)理胡俊敏認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩但仍是全球表現(xiàn)較好的市場(chǎng)之一，而且中國(guó)城市化是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，對(duì)自然資源的需求會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的主題。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇，在全球流動(dòng)性繼續(xù)寬松的背景下，深陷債務(wù)危機(jī)的歐洲有機(jī)會(huì)逐漸走出泥潭，而歐美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)整體復(fù)蘇將會(huì)出現(xiàn)新一輪的全球范圍資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)。博時(shí)上證自然資源ETF及聯(lián)接基金可作為投資者長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的一個(gè)組成部分。
胡俊敏表示，從估值考慮，這只產(chǎn)品跟蹤的上證自然資源指數(shù)的平均P/E（未來(lái)十二個(gè)月一致預(yù)期）低于歷史高點(diǎn)50%，而平均P/B則低于歷史高點(diǎn)60%。具體到自然資源涉及的貴金屬和煤炭等行業(yè)板塊，整體估值也處于低位。從價(jià)值投資的角度考慮，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)逐步觸底反彈，資源類上市公司的基本面好轉(zhuǎn)可能比較迅速，長(zhǎng)期投資獲得盈利的概率也更大。（博時(shí)基金）
