農(nóng)銀基金：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型 看好消費(fèi)模式的升級(jí)

　　A股市場(chǎng)在3000點(diǎn)附近震蕩大半月后，近期震蕩下行。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，市場(chǎng)在前期累積了一定盈利后，本身有調(diào)整需求。市場(chǎng)信心不足，加之市場(chǎng)對(duì)“抑制資產(chǎn)泡沫”以及銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)過(guò)度解讀，導(dǎo)致近期市場(chǎng)有所調(diào)整。

　　在基金經(jīng)理看來(lái)，短期市場(chǎng)沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，后市維持震蕩行情概率較大，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而多數(shù)基金經(jīng)理則較為偏好消費(fèi)股。

　　業(yè)內(nèi)一位基金經(jīng)理認(rèn)為，在全球低利率、高不確定性的組合下，避險(xiǎn)情緒升溫，確定性成為投資者追求的重要目標(biāo)之一，因此穩(wěn)定增長(zhǎng)、高分紅的必選消費(fèi)成為市場(chǎng)配置重點(diǎn)。中國(guó)正在從人口的數(shù)量紅利過(guò)渡到人口質(zhì)量紅利階段，品牌消費(fèi)、文體娛樂(lè)、教育、健康、環(huán)保等消費(fèi)行業(yè)成為需求確定增長(zhǎng)的領(lǐng)域，人工智能、研發(fā)型企業(yè)成為勞動(dòng)要素供給側(cè)改革的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　而農(nóng)銀消費(fèi)主題基金的投資理念，正是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型，會(huì)帶來(lái)居民消費(fèi)模式的升級(jí)這樣一個(gè)判斷。據(jù)悉，該基金通過(guò)精選具有良好基本面和成長(zhǎng)潛力的消費(fèi)相關(guān)行業(yè)股票，通過(guò)扎實(shí)的基本面分析和積極的主動(dòng)管理構(gòu)建投資組合，以期取得基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期理性增值，分享經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中消費(fèi)模式升級(jí)所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　掌管該基金的基金經(jīng)理付娟認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，市場(chǎng)會(huì)階段性的給予某些新模式一些預(yù)期。但伴隨著資本的逐漸參與，前瞻性的投資機(jī)會(huì)將逐步減少，通過(guò)基本面優(yōu)選業(yè)績(jī)表現(xiàn)確定的行業(yè)龍頭公司，或許不能緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，但是將使投資者選對(duì)投資標(biāo)的。

　　今年二季度，在市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的背景下，付娟積極調(diào)整持倉(cāng)品種結(jié)構(gòu)，以業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性為基礎(chǔ)，重視確定性的行業(yè)景氣，適當(dāng)均衡行業(yè)配置。

　　據(jù)悉，該基金較一季度進(jìn)一步減倉(cāng)，倉(cāng)位由一季度的84.37%下降至82.08%，行業(yè)配置上，進(jìn)一步加倉(cāng)了制造業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，對(duì)文化、體育和娛樂(lè)業(yè)進(jìn)行了減倉(cāng)。

　　付娟認(rèn)為，2016年在流動(dòng)性持續(xù)寬松邊際下降，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定以及市場(chǎng)估值仍舊偏高的背景下，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下行。伴隨著虛擬經(jīng)濟(jì)跨界并購(gòu)重組受限，資金開(kāi)始“脫虛入實(shí)”尋找確定性景氣行業(yè)。過(guò)去幾年，國(guó)家投入巨資重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略方向效果初現(xiàn)，行業(yè)呈現(xiàn)加速發(fā)展，帶動(dòng)板塊走出結(jié)構(gòu)性行情（如新能源車、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)行業(yè)），相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升。

　　在板塊布局方面，付娟鎖定了新能源汽車、智能駕駛、半導(dǎo)體三大方向。就前十大重倉(cāng)股而言，該基金較一季度可謂是“大變臉”，諾德股份、耐威科技、中國(guó)醫(yī)藥、暴風(fēng)集團(tuán)、模塑科技、華昌達(dá)以及貴研鉑業(yè)等均為最新“入駐”的前十大重倉(cāng)股。