博時(shí)基金：全球利率趨于上行 黃金市場(chǎng)或承壓

　　金市動(dòng)態(tài)

　　1、WGC:2016年全球黃金需求增長(zhǎng)2% 投資需求“挑大梁”。世界黃金協(xié)會(huì)周五發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，盡管珠寶方面的黃金需求降至2009年以來(lái)低點(diǎn)，且金幣和金條需求也出現(xiàn)下降，但由于投資需求反彈至四年高位，推動(dòng)2016年黃金需求小幅上升。WGC報(bào)告顯示，由于金價(jià)上漲及進(jìn)口限制打壓了需求，尤其是主要市場(chǎng)中國(guó)和印度 ，2016年全球珠寶、金幣和金條等實(shí)貨黃金需求下降9%。此外，去年央行的黃金購(gòu)買(mǎi)量也下降三分之一。不過(guò)，報(bào)告指出，2016年黃金上市交易基金投資大增，抵消了上述影響，提振黃金整體需求上升2%至4309噸，達(dá)到2013年以來(lái)最高水平。

　　2、特朗普簽署限制入境行政令。美國(guó)總統(tǒng)特朗普1月27日簽署行政令，今后120天內(nèi)所有難民將被禁止入境美國(guó)，今后90天內(nèi)來(lái)自伊朗 、伊拉克、利比亞 、索馬里、蘇丹、敘利亞和也門(mén)七個(gè)“有恐怖主義隱患”國(guó)家的普通公民將被禁止入境美國(guó)。

　　3、 CFTC:對(duì)沖基金瘋狂加倉(cāng)黃金。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)CFTC的最新交易數(shù)據(jù)顯示，因圍繞特朗普政府的動(dòng)蕩持續(xù)，對(duì)沖基金繼續(xù)涌入黃金，尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)。截止1月31日當(dāng)周，基金經(jīng)理在紐約Comex期金的投機(jī)性總持倉(cāng)量合約增加5504份至14.0663萬(wàn)份。同時(shí)，空頭押注合約下跌4579張至7.0826萬(wàn)張。黃金的凈多頭現(xiàn)在為6.9837萬(wàn)張合約。凈多頭倉(cāng)位上周上漲超過(guò)16%，是今年迄今為止最大的跳增。

　　趨勢(shì)研判

　　新年的爆竹聲漸漸散去，春節(jié)的喜氣猶繞身邊。黃金這一傳統(tǒng)寓意吉祥的事物在新春佳節(jié)之際也給出了不俗的市場(chǎng)表現(xiàn)，國(guó)際金價(jià)一改節(jié)前的萎靡表現(xiàn)，刷新本輪反彈高點(diǎn)，再次站上1220美元。引導(dǎo)黃金再次受到關(guān)注的主要原因在于美國(guó)新總統(tǒng)特朗普上任一周內(nèi)，就簽署多項(xiàng)行政命令，兌現(xiàn)之前在大選中提及的退出TPP、限制難民入境等多項(xiàng)舉措。

　　但特朗普一系列動(dòng)作中“實(shí)錘”不足，當(dāng)下的金融市場(chǎng)從其當(dāng)選時(shí)的“特朗普交易”快速切換成了“特朗普憂(yōu)慮”，既擔(dān)心其貿(mào)易保護(hù)情緒及匯率言論會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩及全球貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也對(duì)其后續(xù)實(shí)業(yè)方面的施政方案能否受到支持并通過(guò)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)憂(yōu)心忡忡。

　　在這樣的背景下，博時(shí)基金認(rèn)為黃金市場(chǎng)自然是受到避險(xiǎn)情緒的追捧的。但需要注意的是，盡管美國(guó)局勢(shì)不穩(wěn)以及美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策需要等待更多特朗普新政的效果后再行調(diào)整，但非美地區(qū)利率水平短期形成升勢(shì)，全球整體利率表現(xiàn)趨于上行，對(duì)黃金市場(chǎng)或存在潛在的壓制，建議前期持有人可進(jìn)行適當(dāng)?shù)膫}(cāng)位控制。