鑫元基金王輝：要做“固定收益+”
8月6日，首屆濟(jì)安五星基金“群星會(huì)”暨頒獎(jiǎng)典禮上，銀河基金總經(jīng)理劉利達(dá)、易方達(dá)基金副總經(jīng)理陳彤、中融基金副總經(jīng)理候立鵬、鑫元基金副總經(jīng)理王輝、華商基金總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)梁偉泓參與了圓桌對(duì)話：《固收類基金公司管理思考與心得》，濟(jì)安基金評(píng)價(jià)中心主任王群航為主持人。
鑫元基金副總經(jīng)理王輝表示，在這個(gè)產(chǎn)品方面，想做“固定收益+”，想原來的傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品加上一些新型固定收益產(chǎn)品。想有機(jī)的加一些跟權(quán)益有關(guān)的一些其他產(chǎn)品或者是比如說殼轉(zhuǎn)債這樣的產(chǎn)品，衍生工具和量化的產(chǎn)品等。
主持人：謝謝侯總，剛才侯總提到了他們公司是一個(gè)小而精的公司，的確是小而精的公司，剛才做的非常好，而且剛才也給我們描繪未來，那就是我們的鑫元，鑫元給我們的印象是什么呢？它的股東背景和它的業(yè)務(wù)的專攻方向，鑫元它的股東背景是南京，那么我們?cè)谡麄�(gè)中國的公募基金市場里面，特別是做固定收益的人，大家都應(yīng)該知道，在基金經(jīng)理和研究員里面有一個(gè)非常，實(shí)力非常雄厚的一個(gè)群體，它來自于哪里，出生于哪里，就是來自于南京銀行，所以他們有這么好的一個(gè)基金，那么公司在這前幾年的發(fā)展時(shí)候，也的確是在固定收益方面做的非常好，而且他們提出了一個(gè)非常時(shí)髦的理念叫做固定收益+，我們就請(qǐng)王輝，王總給我們介紹一下你們的固定收益+，好不好？
王輝：好，感謝大家，今天實(shí)際上也是我們新公司向大家學(xué)習(xí)的一個(gè)很好的機(jī)會(huì)，是這樣，我們剛剛王總也介紹了，我們是2013年左右成立的，到現(xiàn)在為止時(shí)間比較短，當(dāng)時(shí)在成立的時(shí)候，實(shí)質(zhì)上我們幾個(gè)人，包括股東在商量有一個(gè)必備的事情，所有公司在做的時(shí)候一個(gè)必備的事情，商量個(gè)定位，定位定下來，我們將來要按照這個(gè)定位來做，定位考慮到股東資源稟賦方面的優(yōu)勢，我們當(dāng)時(shí)定位就定在固定收益這一塊，沒想到這么一定位以后很偏執(zhí)的、很頑固的就把這個(gè)事情定下來了，一直做到現(xiàn)在，我們從成立到現(xiàn)在，我們發(fā)的所有產(chǎn)品沒有一只權(quán)益的，除了貨幣的，就全部是債券，而且我們委托人、我們的客戶也基本上都是債券配置的機(jī)構(gòu)投資人，這樣一個(gè)定位，實(shí)際上我們也不知道是為什么這么頑固的在堅(jiān)持，但是在堅(jiān)持的過程中間，確實(shí)面臨著很多的壓力、挑戰(zhàn)和誘惑，大家也都知道，2015年當(dāng)時(shí)的證券市場很火爆的時(shí)候，很多我們權(quán)益類的兄弟伙伴都是一日千里，當(dāng)時(shí)我們看了以后，我們心里面覺得也是很心焦的，這是一個(gè)方面。
第二從資產(chǎn)這邊來說，從去年年底到現(xiàn)在，整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格收益上升的很快，帶來的市值的波動(dòng)也比較大，不是說我們產(chǎn)品的市值，資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)也比較大，還有一個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)從2014年開始信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，這也是對(duì)專門做固定收益公司一個(gè)比較嚴(yán)重的考驗(yàn)等等，包括現(xiàn)在國家考慮去杠桿問題等等，委外基金壓縮，所以從負(fù)債端，資產(chǎn)和負(fù)債兩端我們都感受到壓力，同時(shí)還有一些誘惑，但是我們始終堅(jiān)持一直在這樣去做，也想把這個(gè)事情做深做透做好，面臨這種壓力，我們自己也在考慮一些出路，所以提出來，又是我們幾個(gè)人一塊在商量，要不搞一個(gè)固定收益+，怎么+，這個(gè)我也給大家匯報(bào)一下怎么個(gè)+法。
第一個(gè)在產(chǎn)品方面，除了原來我們一些傳統(tǒng)的固定收益產(chǎn)品以外，我們也想有機(jī)的加一些跟權(quán)益有關(guān)的一些其他產(chǎn)品或者是比如說殼轉(zhuǎn)債這樣的產(chǎn)品，衍生工具和量化的產(chǎn)品等，反正這些產(chǎn)品，包括有一些不同的收益和風(fēng)險(xiǎn)率也在這樣一些債券型產(chǎn)品，實(shí)際上還是債券型產(chǎn)品，把這些產(chǎn)品豐富起來以后，我們覺得如果能在這個(gè)領(lǐng)域想深耕細(xì)作，你必須把這個(gè)事情有關(guān)的周邊的這些研究、周邊的這些工作要做好，否則你就談不上你在這個(gè)領(lǐng)域來深耕細(xì)作，所以在這個(gè)產(chǎn)品方面，我們是想原來的傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品加上一些新型固定收益產(chǎn)品，這個(gè)是我們第一方面做的固定收益+。
第二方面，剛剛我們前面幾位易方達(dá)的領(lǐng)導(dǎo)也說了，在信用研究方面，一個(gè)做固收的一個(gè)公司信用研究的事情是很重要的，但是我們沒有僅僅局限于信用研究本身服務(wù)于我們自己的投資，而是什么，這是對(duì)我們委托人和合作伙伴，我們也提供信用研究的服務(wù)，這也就是剛剛前面我們有一位同志講叫經(jīng)營客戶，我們既然有這樣一個(gè)資源稟賦，我們有這樣一個(gè)能力作為我們的信用研究的強(qiáng)項(xiàng)，我們想把這個(gè)信用研究這一塊作為對(duì)我們委托人服務(wù)的一個(gè)重要的手段，我剛剛也說了，我們的委托人很多是中小商業(yè)銀行，他們?cè)趥渲弥虚g也需要一個(gè)信用研究這方面的服務(wù)。
我們自己從2014年左右開始，我們就開始逐漸建立這么一個(gè)信用研究的團(tuán)隊(duì)，大家知道我們整個(gè)市場上信用利差這一塊是沒有市場化定價(jià)的，所以現(xiàn)在我們?nèi)プ鲆恍┬庞玫氖虑�，有時(shí)候看起來好像是得不償失的，因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)，不同的信用類別在投資上并沒有完全的體現(xiàn)出來，在這種情況下，像我們建立一個(gè)將近十人左右的信用研究團(tuán)隊(duì)，專門的信用研究團(tuán)隊(duì)十人左右，而且我們也在建信用研究的數(shù)據(jù)化系統(tǒng)，在這種情況下，你值不值得這樣去做這個(gè)事情，但是我們是這樣想的，信用利差或者是信用定價(jià)，雖然沒有做到市場化，未來隨著金融風(fēng)險(xiǎn)不斷的產(chǎn)生，包括定價(jià)的更加市場化，未來總有一天會(huì)走向信用利差會(huì)加大，這個(gè)事情我們必須要未雨綢繆，所以我們?cè)富〞r(shí)間、花精力、花財(cái)力早早的去建設(shè)一只信用研究的團(tuán)隊(duì)，把這個(gè)團(tuán)隊(duì)作為我們未來的核心競爭力，這個(gè)是我們?cè)诠潭ㄊ找?這個(gè)方面先建一個(gè)團(tuán)隊(duì)，為我們投資服務(wù)，同時(shí)也為我們的委托人服務(wù)，這就是我們固定收益+的第二個(gè)方面。
第三個(gè)方面，還有其他，比如說像貨幣基金等等這些，我們不僅是考慮它的收益率，也考慮它的一些功能化了，我們現(xiàn)在，我們很早就實(shí)現(xiàn)了幾個(gè)貨幣基金的24小時(shí)T+0，包括跟很多渠道都實(shí)現(xiàn)了這樣一個(gè)功能，我們很多渠道的卡直接刷可以用貨幣基金來進(jìn)行消費(fèi)，這也是我們從投資和產(chǎn)品之外來考慮固定收益+整個(gè)市場的布局，我想未來我們的規(guī)劃還是這樣，長期利益、長期客戶慢慢走，規(guī)�？赡芪覀兌唐趦�(nèi)我們上的不快，我們現(xiàn)在目前的公墓+專戶總體的規(guī)模在760個(gè)億左右，是屬于走的比較慢的一個(gè)公司，但這種慢，我們接受，我們也愿意在這種慢慢進(jìn)行的過程中間把我們的核心競爭力打造的更加結(jié)實(shí)，這就是我們未來的一個(gè)規(guī)劃
