信中利沈曉超：布局經(jīng)濟轉(zhuǎn)型 獲取穩(wěn)健收益
信中利首席財務(wù)官、高級合伙人沈曉超在接受中國證券報記者采訪時表示，信中利投資布局緊跟經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，堅持價值投資，為投資者實現(xiàn)穩(wěn)健收益。在退出方式選擇上，信中利平衡投資者與企業(yè)方利益，同時調(diào)整投資策略，擁抱監(jiān)管新規(guī)。
穩(wěn)健致遠
隨著我國經(jīng)濟由投資型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，高科技、體育文化也成了信中利投資的重中之重。
中國證券報：信中利目前的投資主要專注哪些領(lǐng)域？
沈曉超：簡單言之就是三高、三大、三新，即高科技、高端制造、高端消費，大文化、大環(huán)保、大體育，新能源、新模式、新材料。目前累計投了100多家企業(yè)。在這九大板塊中，高科技和體育、文化是眼下的側(cè)重點。
信中利是最早的海歸派創(chuàng)投和PE機構(gòu)之一。創(chuàng)始人汪潮涌在與巴菲特的會談后受到啟發(fā)，認為企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該與國家大的發(fā)展戰(zhàn)略一致，順應(yīng)潮流�！跋嘈胖袊�，可從中盈利”為信中利名字的來源。信中利試圖與國家的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型保持同步，在國家從投資型向創(chuàng)新性經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，我們加大了互聯(lián)網(wǎng)科技、文化體育方面的投資比重。
中國證券報：如何從眾多備選項目中篩選項目進入下一輪考察？
沈曉超：所有的投資都是投人。我們相信大概率，不追求例外。所以在考察項目負責人時，學(xué)歷、相關(guān)背景是重要參照。名校畢業(yè)是加分項，可以讓我們花多一點的時間去了解你；但是名校畢業(yè)一定不是充分條件，也不一定是必要條件。我們希望找到能把事情做成的人，而做成一件事需要很多條件。
另外，在技術(shù)型選手中比較容易被低估的能力是交流能力。如果我們非�？春庙椖康那熬埃覀冊敢夂鲆曧椖控撠熑私涣魃系蔫Υ�，甚至幫助他去克服這個瑕疵。不過，對于尋找資金的創(chuàng)業(yè)者來說，缺乏交流能力會讓你失去很多機會。所以，負責人的人格魅力、領(lǐng)導(dǎo)能力也很重要，我們傾向于能力均衡的創(chuàng)業(yè)者。
中國證券報：決定投資之后，如何參與項目的發(fā)展？
沈曉超：因項目而定。我們投資的額度從幾百萬到幾億元，有的項目介入得很少，但也有少數(shù)項目我們參與非常多。比如某美容培訓(xùn)項目，投了第一輪之后，從企業(yè)的人事工作、財務(wù)工作，到后幾輪募資我們都深度參與。在項目運營的初級階段，我們每天與項目負責人電話溝通。我們希望對看好的項目盡可能多幫忙，少添亂。參與的深度取決于投資金額，也取決于項目負責人的工作風格。對于自主決策更優(yōu)的項目負責人，我們會選擇盡量放手。
不盲目追求IPO
在退出渠道選擇上，信中利平衡企業(yè)、投資人利益，選擇有利于企業(yè)長期發(fā)展同時又能讓投資人及時受益的退出方式。
中國證券報：相比其他的VC/PE，信中利投資項目的退出似乎比較依賴新三板？
沈曉超：一般項目的退出方式包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購、掛牌上市（三板、IPO）。作為VC/PE機構(gòu)，我們希望平衡投資者、自身、項目三方利益。部分項目比較適合先在三板掛牌，我們會幫助其先在三板掛牌，實現(xiàn)一定的流動性，為投資者實現(xiàn)一定的收益。我們的LP涵蓋保險、信托，同時也包含一部分高凈值個人。我們在選擇退出渠道時，一定會謹記這些機構(gòu)或高凈值個人的利益，不會在LP承擔高額時間成本的前提下，盲目追求IPO。
中國證券報：今后投資布局會進行怎樣的調(diào)整？
沈曉超：目前對我們影響較大的是IPO提速。我們會布局一些PRE-IPO項目投資，投資邏輯與信中利一直以來堅持的在好行業(yè)里選擇好企業(yè)一脈相承。IPO提速之后，過去高估值的中小板、創(chuàng)業(yè)板股票價格回落。考慮到市場普遍估值的下調(diào)，我們傾向于選擇投便宜的公司。
另一個對創(chuàng)投影響較大的政策是減持新規(guī)。新規(guī)之下，限售股限售期期滿之后三個月集合競價轉(zhuǎn)讓不能超過1%，大宗交易不能超過2%。對于創(chuàng)投機構(gòu)來說，我們要么控制比例，要么直接做看好項目的大股東，將來通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓。
