博時(shí)基金黃海峰：中短期債券配置價(jià)值凸顯

　　今年以來(lái)，股市持續(xù)低迷，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者對(duì)高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的配置需求增加。對(duì)此，博時(shí)安盈債券基金經(jīng)理黃海峰認(rèn)為，貨幣政策有望維持穩(wěn)健偏松，流動(dòng)性合理充裕是目前債市主要驅(qū)動(dòng)因素，中短債基金受寬松流動(dòng)性影響較大，配置價(jià)值凸顯。

　　黃海峰認(rèn)為，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿、地方債務(wù)約束和房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，制造業(yè)、基建和房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)有所回落，消費(fèi)需求或受到制約，外部擾動(dòng)因素加劇。近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)承壓，股票市場(chǎng)持續(xù)震蕩，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行趨勢(shì)顯現(xiàn)，預(yù)期貨幣政策或維持穩(wěn)健偏松，流動(dòng)性合理充裕是目前債市主要驅(qū)動(dòng)因素，債券市場(chǎng)行情有望持續(xù)。

　　黃海峰認(rèn)為，中短期債券受寬松流動(dòng)性影響較大，配置價(jià)值突出。長(zhǎng)債方面，寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)是關(guān)鍵因素。一方面，資管新規(guī)下信用債融資和影子銀行大幅萎縮，寬信用的渠道依賴表內(nèi)，在廣度和深度上不及以往。另一方面，政策陸續(xù)出臺(tái)，以美國(guó)為主的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收益率仍處上行階段。綜合來(lái)看，債券市場(chǎng)整體處于溫和牛市，收益率有下行空間。中短債波動(dòng)小，流動(dòng)性寬松預(yù)期下投資機(jī)會(huì)較明確。長(zhǎng)債波動(dòng)較大，且處于震蕩行情，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)尚需等待。

　　對(duì)于短債基金而言，黃海峰認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)更適合采用差異化的投資策略，立足收益率曲線的中短端，在波動(dòng)性市場(chǎng)上盡量獲取確定性機(jī)會(huì)，主要配置高評(píng)級(jí)短期融資券為主的優(yōu)質(zhì)中短期債券品種，保持較短久期操作，充分利用貨幣政策寬松周期，通過(guò)中高杠桿增強(qiáng)收益，力爭(zhēng)為持有人賺取穩(wěn)健和可持續(xù)的回報(bào)。具體個(gè)券選擇上，黃海峰主要通過(guò)基本面深度分析研究，選擇公司治理結(jié)構(gòu)清晰、主營(yíng)業(yè)務(wù)合規(guī)且有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行投資。