博時基金黃海峰：中短期債券配置價值凸顯

　　今年以來，股市持續(xù)低迷，市場避險情緒上升，無論是機構(gòu)投資者還是個人投資者對高流動性、低風(fēng)險產(chǎn)品的配置需求增加。對此，博時安盈債券基金經(jīng)理黃海峰認為，貨幣政策有望維持穩(wěn)健偏松，流動性合理充裕是目前債市主要驅(qū)動因素，中短債基金受寬松流動性影響較大，配置價值凸顯。

　　黃海峰認為，在實體經(jīng)濟去杠桿、地方債務(wù)約束和房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，制造業(yè)、基建和房地產(chǎn)投資增長有所回落，消費需求或受到制約，外部擾動因素加劇。近期經(jīng)濟表現(xiàn)承壓，股票市場持續(xù)震蕩，市場風(fēng)險偏好下行趨勢顯現(xiàn)，預(yù)期貨幣政策或維持穩(wěn)健偏松，流動性合理充裕是目前債市主要驅(qū)動因素，債券市場行情有望持續(xù)。

　　黃海峰認為，中短期債券受寬松流動性影響較大，配置價值突出。長債方面，寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)是關(guān)鍵因素。一方面，資管新規(guī)下信用債融資和影子銀行大幅萎縮，寬信用的渠道依賴表內(nèi)，在廣度和深度上不及以往。另一方面，政策陸續(xù)出臺，以美國為主的發(fā)達經(jīng)濟體收益率仍處上行階段。綜合來看，債券市場整體處于溫和牛市，收益率有下行空間。中短債波動小，流動性寬松預(yù)期下投資機會較明確。長債波動較大，且處于震蕩行情，趨勢性機會尚需等待。

　　對于短債基金而言，黃海峰認為，當(dāng)前市場更適合采用差異化的投資策略，立足收益率曲線的中短端，在波動性市場上盡量獲取確定性機會，主要配置高評級短期融資券為主的優(yōu)質(zhì)中短期債券品種，保持較短久期操作，充分利用貨幣政策寬松周期，通過中高杠桿增強收益，力爭為持有人賺取穩(wěn)健和可持續(xù)的回報。具體個券選擇上，黃海峰主要通過基本面深度分析研究，選擇公司治理結(jié)構(gòu)清晰、主營業(yè)務(wù)合規(guī)且有競爭優(yōu)勢、財務(wù)報表指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行投資。