中國資產(chǎn)具有吸引力 金牛大咖看好消費(fèi)醫(yī)藥

　　南方基金執(zhí)行董事、基金經(jīng)理駱帥和中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元（右）做客中國證券報(bào)抖音號(hào)線上直播間。　　

　　今年以來，資本市場各類資產(chǎn)波動(dòng)較大，熱點(diǎn)頻繁切換。如何進(jìn)行合理投資，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值成為投資者關(guān)心的話題。8月25日晚，在“建行·中證報(bào)金�；�金巡講”線上直播活動(dòng)中，南方基金執(zhí)行董事、基金經(jīng)理駱帥和中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元圍繞“把握宏觀變量 踏準(zhǔn)牛市節(jié)奏”展開精彩對(duì)話。

　　兩位大咖認(rèn)為，中國資產(chǎn)具有吸引力，未來市場仍有上漲空間。板塊方面，投資者可多關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)療、科技和先進(jìn)制造板塊。

　　市場仍有上漲空間

　　“建行·中證報(bào)金�；�金巡講”活動(dòng)由中國建設(shè)銀行和中國證券報(bào)聯(lián)合主辦，在中國證券報(bào)抖音號(hào)進(jìn)行線上直播，每場直播將邀請(qǐng)知名基金經(jīng)理就市場熱點(diǎn)話題進(jìn)行分享，并與投資者互動(dòng)交流。

　　中國建設(shè)銀行是首批獲得基金代銷業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行。一直以來，建設(shè)銀行秉承以客戶為中心的理念，致力于提升客戶盈利體驗(yàn)。2019年，建設(shè)銀行基金客戶共計(jì)盈利855億元，權(quán)益類客戶平均盈利率26.55%。建行的基金投資與資產(chǎn)配置能力突出，贏得了廣大客戶的廣泛認(rèn)可。

　　作為中國建設(shè)銀行獨(dú)具特色的活動(dòng)，“建行基金服務(wù)萬里行·金�；�金系列巡講”至今已成功舉辦9屆，足跡遍布全國各大重點(diǎn)城市，其影響力滲透全國各類投資機(jī)構(gòu)。本次線上巡講活動(dòng)更加突出與客戶的交流互動(dòng)，進(jìn)一步提升建行的客戶服務(wù)水平。

　　在25日的巡講直播中，兩位大咖均表示，外資看好中國資產(chǎn)。駱帥認(rèn)為，外資看好中國資產(chǎn)原因有三點(diǎn)：一是中國容易誕生大型公司，增長空間很大；二是中國的一些新興產(chǎn)業(yè)走在世界前列，蘊(yùn)含著非常重要的機(jī)會(huì)；三是龐大的工程師群體為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了大量的人才儲(chǔ)備。張岸元?jiǎng)t預(yù)期國內(nèi)第三、四季度經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，從中長期來看，外資看好中國資產(chǎn)確定無疑。

　　展望后市，張岸元認(rèn)為A股市場仍然有上漲空間。不過從周期角度看，尚不能判斷全面牛市來臨。從港股市場來看，未來市場波動(dòng)空間可能更大，也意味著機(jī)會(huì)更大。

　　具體到板塊，駱帥提到，長期來看消費(fèi)、醫(yī)療、科技和先進(jìn)制造板塊均具備較高的收益率。消費(fèi)和醫(yī)藥板塊競爭格局好、需求多，長期看會(huì)獲得很高回報(bào)�？萍脊蓜t波動(dòng)較大，需要甄別對(duì)待。

　　“醫(yī)藥和科技行業(yè)本質(zhì)上都是科技驅(qū)動(dòng)，是供給推動(dòng)需求。這兩個(gè)板塊會(huì)階段性出現(xiàn)較高估值，高估值后需要一段時(shí)間的業(yè)績?cè)鲩L去消化高估值，但不同行業(yè)和板塊消化的時(shí)間不同，如果業(yè)績不達(dá)預(yù)期，估值會(huì)被短期壓縮。不過，今年部分板塊和個(gè)股的高估值還是有一定的業(yè)績支撐�！瘪槑浹a(bǔ)充說。

　　張岸元?jiǎng)t認(rèn)為，醫(yī)藥板塊不確定性很大。相關(guān)產(chǎn)品如疫苗的可靠性、價(jià)格以及下一步公司采用什么方式實(shí)現(xiàn)盈利都會(huì)對(duì)相關(guān)標(biāo)的產(chǎn)生影響。

　　對(duì)于大金融板塊，駱帥坦言，大金融板塊的長期復(fù)合收益率不會(huì)很高。他表示，金融板塊的估值彈性越來越小，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，更多社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造將來自非金融領(lǐng)域，目前金融板塊的估值有很高的安全邊際，這波上漲也是低估值補(bǔ)漲邏輯。投資者可以在估值低的時(shí)候介入，估值修復(fù)后選擇獲利了結(jié)。

　　建議拉長投資久期

　　關(guān)于投資者在未來如何投資，兩位大咖都給出了自己的建議。

　　張岸元表示，任何投資都是三性組合，即安全性、流動(dòng)性和盈利性，具體選擇需根據(jù)個(gè)人考慮。他強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)該適應(yīng)各類資產(chǎn)回報(bào)率近年不斷下降的事實(shí)，提高收益率都是以安全性下降為代價(jià)的，因此建議拉長投資久期，降低回報(bào)率要求。具體到投資標(biāo)的，張岸元坦言：“投資者可長期持有相關(guān)行業(yè)前5%的公司，這樣一般來說不會(huì)虧錢�！�

　　此外，張岸元提醒，漲跌幅限制發(fā)生變化本身不會(huì)對(duì)市場的波動(dòng)性造成影響，但作為一種新交易方式，創(chuàng)業(yè)板市場最新推出的盤后定價(jià)交易，中小投資者應(yīng)該進(jìn)一步了解和把握。

　　駱帥認(rèn)為，今年以來流動(dòng)性寬松推升了市場整體估值水平。估值快速拉升階段已經(jīng)結(jié)束，股指將呈現(xiàn)震蕩向上走勢，部分藍(lán)籌消費(fèi)領(lǐng)域仍能提供優(yōu)異的投資回報(bào)。投資者還可以在港股市場自下而上尋找“A股市場沒有的標(biāo)的”以及消費(fèi)行業(yè)的龍頭公司�！案酃赡芷鸬揭欢ǚ稚�風(fēng)險(xiǎn)的作用。”駱帥說。

　　此外，駱帥還表示，市場目前缺乏主線，熱點(diǎn)快速輪換，建議投資者不要跟風(fēng)熱點(diǎn)。最好的投資策略是尋找一些持倉均衡的基金，或?qū)τ陂L期看好的板塊和公司堅(jiān)定持有。長期來看，基金定投是非常好的理財(cái)方式。