積極因素不斷累積 公募關注低估值和順周期板塊

　　近日，海外諸多不確定因素正在落地，A股也迎來結構性上漲。部分公募投研人士表示，當前市場積極因素在不斷累積，后市低估值和順周期板塊仍然值得關注。

　　新動能不斷蓄力

　　安信基金聶世林分析，目前市場流動性較為寬松，傳統(tǒng)行業(yè)呈現明顯復蘇趨勢，新能源汽車、光伏、集成電路等新動能不斷蓄力，積極因素在不斷累積。消費端在疫情期間增速承壓，但近期汽車、家電等銷量反彈，國內市場空間依然巨大。外資的持續(xù)流入等非公司基本面的因素也相對有利。

　　“我們認為，對待市場一定要有底線思維，不能因短期外部擾動而悲觀。今年行業(yè)分化比較大�！甭櫴懒直硎�，上半年主要是疫情免疫類行業(yè)估值抬升，下半年到明年上半年，盈利回升將是投資主線。國內疫情基本達到有效控制，需求也在逐步恢復，庫存短期又回到正常水位。權益市場的潛在回報相對于房產、債券、信托等還是有一定優(yōu)勢的。

　　南方基金孫魯閩表示，綜合來看，A股市場在長期維度具備較好的投資價值，關注消費升級、先進制造兩大賽道；短期受外部因素、高估值板塊難以繼續(xù)拔高等因素會呈現波動的特點，對受益經濟復蘇的順周期板塊應當有所側重。結構上來看，在短期內基本面進入修復期的部分順周期板塊有望迎來業(yè)績預期改善和估值修復的雙重機會。而受益于流動性寬松的高估值板塊可能面臨壓力。

　　寶盈基金分析指出，近日A股三季報披露完畢，整體盈利明顯改善，非金融板塊單季度盈利增速達到30%以上，A股業(yè)績依然處于加速向上階段，預計明年一季度是本輪盈利周期的高點。從行業(yè)角度來看，上游資源品和中游制造業(yè)盈利超預期改善，金融地產板塊利潤也環(huán)比好轉，可選消費利潤逐漸釋放，必選消費增長略有放緩。

　　低估值板塊值得關注

　　前海聯(lián)合基金分析，截至11月6日收盤，滬深兩市動態(tài)PE在20.4倍，處于歷史中樞附近，預計四季度伴隨盈利持續(xù)修復，估值仍有提升空間。圍繞內循環(huán)和三季報業(yè)績進行優(yōu)化配置結構，配置思路上短期關注低估值和順周期行業(yè)投資機會，估值具備安全邊際、受益經濟邊際修復的順周期行業(yè)龍頭，如銀行、汽車、機械、化工、部分可選消費等產業(yè)龍頭。長期關注受益新基建、科技創(chuàng)新周期帶來的優(yōu)質龍頭公司，如5G應用、云計算、網絡安全、自主可控、半導體設備、工業(yè)互聯(lián)網、硬件創(chuàng)新等。長期產業(yè)空間仍大的內需行業(yè)核心資產龍頭，如消費、醫(yī)藥等。高端制造行業(yè)龍頭，如新能源、高端裝備等。

　　摩根士丹利華鑫基金表示，短期看美國大選和海外疫情仍是擾動資產價格走勢的較大變量，但從A股三季報看，企業(yè)盈利仍對市場底部有所支撐，盈利驅動是相對更加確定的邏輯主線。“我們認為A股市場總體向好的趨勢不變，結構方向繼續(xù)關注順周期、優(yōu)質消費和科技龍頭�！�

　　民生加銀基金分析指出，后市值得關注的一是消費板塊，消費的擴內需作用明顯，疊加線上消費為社會消費品零售提供有機增量，消費板塊投資機會值得關注；二是低估值、需求穩(wěn)定的行業(yè)，如鋼鐵、煤炭；三是軍工行業(yè)。