大成基金：盈利重要性提升 “高低估值收斂”仍在持續(xù)

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）11月以來市場整體上漲，低估值價(jià)值風(fēng)格顯著跑贏。近日，大成基金發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，市場核心矛盾及最主要的變化在以下幾點(diǎn)：第一，企業(yè)盈利方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路線圖進(jìn)一步明確，海外疫苗確定性進(jìn)展對A股盈利帶來正負(fù)兩面影響。第二，從流動性角度來看，預(yù)計(jì)本輪信用周期已經(jīng)觸頂，貨幣方面回歸中性，股市和實(shí)體流動性逐漸進(jìn)入敏感期；北向資金11月以來大幅凈流入。第三，風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，“十四五規(guī)劃”“疫苗研發(fā)”“RCEP”等近期重點(diǎn)事件整體上對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有提振作用。

　　大成基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+金融條件邊際收緊，從大類資產(chǎn)角度來看利好商品價(jià)格復(fù)蘇，從權(quán)益角度來看利好順周期的價(jià)值股。投資上，仍然可以沿著“高低估值收斂”的投資思路，配置順周期中漲價(jià)或需求改善配合產(chǎn)能及庫存周期啟動的制造業(yè)，以及相對估值處于歷史低位且景氣修復(fù)接力的可選消費(fèi)及服務(wù)行業(yè)，同時(shí)關(guān)注景氣觸底企穩(wěn)的大金融。主題投資方面，關(guān)注“十四五”重視創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)政策指引下的主題投資機(jī)會。