資本收入，常跑贏勞動(dòng)收入？存量財(cái)富配置，這個(gè)時(shí)代的新課題！

　　為什么資本收入，常跑贏勞動(dòng)收入？經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·皮凱蒂在其《21世紀(jì)資本論》一書中，通過橫跨20多個(gè)國家、縱深3個(gè)世紀(jì)的歷史數(shù)據(jù)，揭開財(cái)富增長(zhǎng)的面紗。

　　資本收益率r>經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率g

　　“現(xiàn)在的財(cái)富，幾乎都是個(gè)人通過一輩子的勤儉奮斗而積攢下來的，在這種條件下成長(zhǎng)起來了幾代人……當(dāng)今世界，由‘70后’、‘80后’組成的年輕群體卻有著不同感受。”

　　——《21世紀(jì)資本論》

　　在皮凱蒂看來，雖然20世紀(jì)后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，但這在歷史上像是一個(gè)小概率事件。從更長(zhǎng)時(shí)間來看，過去3個(gè)世紀(jì)，全球人均產(chǎn)出平均每年增長(zhǎng)0.8%；相比之下，資本收益率r則穩(wěn)定在4%~5%，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率g。這也就是《21世紀(jì)資本論》提出的一個(gè)重要結(jié)論：從長(zhǎng)期來看，資本收益率r（特別是頂級(jí)資本的收益率）明顯超過了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率g。

　　環(huán)境變化，影響財(cái)富變化

　　“在增長(zhǎng)較慢時(shí)，資本收益率很有可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。”

　　——《21世紀(jì)資本論》

　　在皮凱蒂看來，人口增長(zhǎng)的停滯、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯，將造成積累的資本的影響力增強(qiáng)。例如歷史上的農(nóng)業(yè)社會(huì)、19世紀(jì)的歐洲國家，就是由資本主導(dǎo)的社會(huì)，是在低增長(zhǎng)的條件下出現(xiàn)和維系下去。未來則可能出現(xiàn)低增長(zhǎng)狀態(tài)的回歸。

　　皮凱蒂預(yù)計(jì)，未來全球經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)下降，資本收益率r與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率g的差異將進(jìn)一步擴(kuò)大。“靠投資”，即存量財(cái)富收入，很可能將起到更加重要的作用。

　　對(duì)我國而言，在經(jīng)歷近20年高增速增長(zhǎng)后，經(jīng)濟(jì)增速正在逐漸趨緩。數(shù)據(jù)顯示，受疫情等因素影響，2020前三季度全國居民人均可支配收入為23,781元，如果扣除價(jià)格因素，實(shí)際僅增長(zhǎng)0.6%。（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、wind，2020/1/1-2020/9/30）

　　所以可以想見，存量財(cái)富會(huì)在每個(gè)人的財(cái)富蛋糕中，起到越來越大的作用。更多地依靠資產(chǎn)增長(zhǎng)，還需要尋找增長(zhǎng)率更高的賽道，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。

　　存量財(cái)富配置，可以怎么做？

　　回顧我國近十年各類金融資產(chǎn)的收益，從長(zhǎng)期角度來看，可以發(fā)現(xiàn)投資基金的收益相對(duì)較高，偏股基金指數(shù)近十年平均年化收益7.97%。拿出一部分資產(chǎn)長(zhǎng)期配置在股市中是值得考慮的選項(xiàng)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，我國居民對(duì)金融資產(chǎn)配置占比總體偏低。2019年，美國居民存量財(cái)富收入占比為16.08%，接近中國的兩倍。也在一定程度上說明，中國居民的存量財(cái)富收入配置結(jié)構(gòu)或許仍有很大的提升空間。

　　如今，“炒股不如買基金”已越來越深入人心。對(duì)于普通投資者而言，不妨通過選擇優(yōu)秀的資產(chǎn)管理人，力爭(zhēng)把握財(cái)富增值機(jī)遇。

　　—CIS—