華泰柏瑞何琦：左側(cè)布局 掘金港股優(yōu)質(zhì)機會

　　隨著港股市場春節(jié)以來的大幅調(diào)整，一時間市場上“南下香江”的吶喊聲頗有些偃旗息鼓的感覺。但港股市場回歸平靜，卻為真正精研和深耕港股投資的基金經(jīng)理提供了較好的布局機會。日前，華泰柏瑞港股通時代機遇混合型基金擬任基金經(jīng)理何琦在接受中國證券報記者采訪時表示，港股市場與A股有著很大區(qū)別，投資者需要借助專業(yè)機構(gòu)的能力掘金港股市場。何琦認為，港股市場仍然是極具吸引力的投資場所，他將堅持行業(yè)輪動、左側(cè)布局的投資方法，掘金港股市場。

　　南下香江的“專業(yè)姿勢”

　　“港股市場很特殊，一方面這是一個十分重視基本面的市場，投資者對消息和流動性等會有關(guān)注，但是個股基本面尤為重要；另一方面，這是一個多變的市場，因為在交易機制、信息披露、做空工具、融資方式等方面具有特殊性，港股的表現(xiàn)較為多變，甚至有些時候會看到個股難以捉摸異動�！辈稍L中，何琦介紹了自己對于港股投資的親身感受。

　　確實如此，港股市場看起來很美，實際投資可并不容易，無論交易制度、上市制度、投資者結(jié)構(gòu)、公司治理都與A股有著很大區(qū)別。

　　這時候，投資者選擇專業(yè)的投資機構(gòu)和基金經(jīng)理尤為重要。資料顯示，何琦曾先后擔任匯豐銀行證券服務部證券結(jié)算師、華泰柏瑞交易部高級交易員、海外投資部基金經(jīng)理助理。交易前線的經(jīng)歷，使他非常熟悉港股的各種玩法，更重要的是培養(yǎng)了他較好的宏觀嗅覺，這對港股投資尤其重要。

　　目前，何琦管理著華泰柏瑞新經(jīng)濟滬港深和華泰柏瑞亞洲企業(yè)兩只主動權(quán)益基金，其中華泰柏瑞亞洲企業(yè)為QDII基金，兩只基金均將港股投資作為核心布局。據(jù)華寶證券最新的研究報告指出，在投資決策中，何琦偏好先選行業(yè)、后選個股，在看好的行業(yè)中優(yōu)選價值最高、有壁壘的核心標的進行配置，并結(jié)合估值和市場環(huán)境判斷個股的賣出時點，任職以來在科技行業(yè)和周期制造業(yè)的選股超額收益相對突出。具體來看，在牛市的前半段受益于左側(cè)布局和集中持股的操作，何琦管理的兩只基金具有較高的收益彈性，收益和風險收益比相對領(lǐng)先同類基金；在牛市后半段為了規(guī)避風險，他會提前進行板塊切換，選擇一些基本面改善但市場關(guān)注度不高的低估值板塊進行布局。

　　左側(cè)布局優(yōu)質(zhì)機會

　　何琦為自己總結(jié)的港股投資方法是，尋找高壁壘、估值合理、政策支持的機會。他表示，高壁壘是選股中看待個股的核心視角之一，需要尋找優(yōu)質(zhì)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個股。另外，在估值上，何琦會跟著市場風格做順勢的選擇，“是看低估值還是看高成長，需要根據(jù)市場風格來確定，當然也會有一些先于大勢的調(diào)整�！敝劣谡�策支持，他認為也是一個十分重要的因素，“電子煙、教育行業(yè)等出現(xiàn)的行業(yè)和個股‘黑天鵝’事件一再提醒我們，在投資中一定要有正確的大方向”。

　　此外，在投資實操中，何琦有著自己獨特的方法和視角。何琦的基金持倉與市場主流的港股基金不太一樣。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，去年四季度全市場主動管理型基金持倉市值排名前十的港股，都不在他的十大重倉之列。他會堅持獨立思考，左側(cè)挖掘出一些處在業(yè)績拐點和行業(yè)拐點的“冷門”機會。比如，去年下半年，何琦加大了汽車股的配置。他認為，汽車行業(yè)在連續(xù)三年基本面調(diào)整后，估值已趨于底部，同時，疫情使得居民對私家車的依賴度提升，后續(xù)伴隨經(jīng)濟基本面復蘇，板塊景氣度有望迎來回升。

　　“我喜歡左側(cè)布局，追求投資的性價比，因此產(chǎn)品凈值和市場不一定同步。從去年9、10月份開始，我就將一些熱門股票做了減倉，雖然錯過了后來兩個多月的上漲，但也保證了春節(jié)以來的回撤控制。這樣做的壓力不小，但是實踐證明了這一判斷和操作的意義�！焙午�表示。