財(cái)通資管李杰：以極致思維打造固收產(chǎn)品線

　　2020年以來，債券市場(chǎng)風(fēng)云變幻，信用風(fēng)險(xiǎn)事件屢有發(fā)生，而財(cái)通資管固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)始終嚴(yán)守風(fēng)控底線，用業(yè)績(jī)和規(guī)�！半p豐收”的成績(jī)，回饋了眾多投資者的信任。筆者認(rèn)為，“低波動(dòng)、穩(wěn)收益”的券商資管絕對(duì)收益基因、良好的市場(chǎng)化機(jī)制氛圍，造就了我們穩(wěn)健的行事風(fēng)格、敏銳的決策能力和高效的執(zhí)行效率。

　　在資產(chǎn)配置領(lǐng)域，固收是重要的一環(huán)。在凈值化的大背景下，如何緊貼不同場(chǎng)景的需求，用極致的思維來打造產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的階梯式收益目標(biāo)和回撤區(qū)間管理，是我們用心在做的事。

　　求“固”是堅(jiān)定主線

　　在過往九年的耕耘中，財(cái)通資管固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)圍繞“低波動(dòng)、穩(wěn)收益”的理念，打造出一支“大而強(qiáng)”的專業(yè)隊(duì)伍，下設(shè)投資、研究、風(fēng)控、產(chǎn)品等條線，目前共有近40人，核心成員的從業(yè)時(shí)間均超過10年。

　　無論機(jī)構(gòu)還是個(gè)人客戶，固收產(chǎn)品的定位都是“固”，追求風(fēng)險(xiǎn)可控的合理回報(bào)。所以我們對(duì)團(tuán)隊(duì)的考核方向也很明確，更重視對(duì)回撤、波動(dòng)率的控制，希望能給客戶帶來較好的投資體驗(yàn)。

　　目前，財(cái)通資管旗下固收類公募基金已有30多只，涵蓋了“固收+”、中短債、純債、貨幣等多元品種。以定位“升級(jí)版”現(xiàn)金管理工具的中短債為例，目前財(cái)通資管已打造了特色鮮明的“鴻”系列中短債團(tuán)隊(duì)，旗下4只產(chǎn)品在債市調(diào)整背景之下表現(xiàn)依舊亮眼，獲得了市場(chǎng)，特別是互聯(lián)網(wǎng)客戶的認(rèn)可。

　　模塊化管理布局

　　在凈值化的大背景下，理財(cái)替代產(chǎn)品的市場(chǎng)空間達(dá)到萬億元，低回撤的固收產(chǎn)品成為業(yè)內(nèi)布局的風(fēng)口，業(yè)務(wù)布局更應(yīng)該“順勢(shì)而為”。

　　如何結(jié)合“投資端”與“負(fù)債端”的需求，以極致的思維打造產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的階梯式收益目標(biāo)和回撤區(qū)間管理，是凈值化轉(zhuǎn)型的重中之重。因此，未來我們發(fā)展的步調(diào)放在加強(qiáng)精耕細(xì)作的管理能力建設(shè)之上。

　　基于此，財(cái)通資管固收公募投資團(tuán)隊(duì)開啟了新一輪的排兵布陣，分為現(xiàn)金管理、利率機(jī)構(gòu)、“固收+”三個(gè)功能模塊，分別聚焦管理不同的客戶需求，三個(gè)小組組成了一個(gè)重點(diǎn)突出、多元穩(wěn)健的團(tuán)隊(duì)矩陣。

　　財(cái)通資管歷來強(qiáng)調(diào)投研一體化，注重團(tuán)隊(duì)協(xié)作。雖然根據(jù)市場(chǎng)需求會(huì)對(duì)產(chǎn)品和人員布局進(jìn)行調(diào)整，但并不影響整個(gè)團(tuán)隊(duì)的投資功底。經(jīng)過近兩年的不斷探索和驗(yàn)證，在現(xiàn)金管理的布局已經(jīng)初現(xiàn)成效，并且形成了一套可復(fù)制的投資策略體系。未來會(huì)持續(xù)提升各個(gè)模塊的基礎(chǔ)投資能力，力爭(zhēng)在每一細(xì)分領(lǐng)域都打造出代表性標(biāo)桿產(chǎn)品，持續(xù)為投資者創(chuàng)造價(jià)值。

　　關(guān)注信用債配置價(jià)值

　　站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，在“緊信用+穩(wěn)貨幣”的環(huán)境下，隨著疫苗接種率提升，經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇局面，資金面或?qū)⒕S持合理充裕狀態(tài)，但依然需要關(guān)注信用收縮背景下的流動(dòng)性分層風(fēng)險(xiǎn)。從短期來看，央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)?fù)斗殴?jié)奏不變，MLF續(xù)作微幅縮量，資金面保持寬松，現(xiàn)券收益率有所下行，市場(chǎng)預(yù)期資金面將繼續(xù)保持平衡寬松；信用債方面，配置需求較強(qiáng)，交投活躍，寬松環(huán)境下，信用利差有所收窄。

　　目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍然是央行政策方向，新債供給、通脹、海外形勢(shì)等是影響債市的擾動(dòng)因素，債券收益率大概率維持窄幅震蕩格局，可關(guān)注信用債配置價(jià)值，同時(shí)對(duì)政策邊際變化保持密切關(guān)注。

　　從資產(chǎn)配置的角度來看，信用債是配置的重點(diǎn)，此外，可轉(zhuǎn)債和公募可交換債等品種的投資機(jī)會(huì)也可積極把握。