上投摩根陳思郁：錘煉成熟投資體系 雙向貢獻超額盈利

　　在基金管理行業(yè)，女性基金經(jīng)理較少，但這并不代表女性不適合做投資。在投資這個歷來以男性群雄逐鹿為主的領(lǐng)域里，巾幗亦不輸須眉。一般來說，女性基金經(jīng)理性格上更細(xì)致、更謹(jǐn)慎，能把很多標(biāo)的看得更仔細(xì)，抓住底層邏輯，一旦做好決策就果斷下手，穩(wěn)定持有。

　　在國內(nèi)女性投資人中，陳思郁是較為出色的一位。其于2007年入行，擁有超過14年投研經(jīng)驗和6年基金管理經(jīng)驗，經(jīng)歷多輪牛熊周期，錘煉出一套成熟的投資體系。作為高景氣賽道的成長選手，陳思郁過往創(chuàng)造了良好的回報。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年7月31日，陳思郁在管的上投摩根雙核平衡、上投摩根安全戰(zhàn)略基金近三年收益率分別為144.22%、183.78%。

　　行業(yè)與個股雙向貢獻超盈

　　陳思郁的投資風(fēng)格是典型的成長型，比較喜歡并擅長去捕捉成長性機會，用她的話來說就是，“不僅僅要求它一兩個季度的高增長，而是能夠持續(xù)高增長”。

　　如何做到持續(xù)高增長？陳思郁的投資理念是，結(jié)合宏觀和中觀變化趨勢，自上而下選擇高景氣賽道，同時自下而上選擇“護城河”比較深的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。在資產(chǎn)配置方面，不會過多擇時，但當(dāng)市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險時，會第一時間降低倉位，以減少組合波動。如此一來，既有一張一弛的多維度視野，又有進退有度地布局空間，陳思郁的投資框架浮出水面。

　　順勢而為方能乘風(fēng)而上。具體到擇股上，陳思郁毫不掩飾地說道，“我的核心持倉就是‘好阿爾法+好貝塔’，可以理解為讓組合從行業(yè)與個股雙向貢獻超額盈利。具體而言，公司的成長性要么來自于行業(yè)增速，要么來自于本身市占率的提升，也就是公司自身的阿爾法。選擇阿爾法有兩個維度，一方面，從財務(wù)指標(biāo)對比看重成長的穩(wěn)定性和盈利能力；另一方面，看好兩類競爭格局，一是龍頭公司地位凸顯，但同時市占率仍有提升空間；二是公司業(yè)務(wù)國際競爭力強，能夠在全球市場上爭奪市場份額�！�

　　雖是成長型基金經(jīng)理，但陳思郁也很注重基金的波動和回撤。她會從三方面盡量降低組合的風(fēng)險。首先，組合分散配置；其次，從行業(yè)景氣度進行布局；最后，進行右側(cè)投資，投資標(biāo)的業(yè)績確定能高增長后再進行投資。

　　結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)演繹

　　從上半年的行情來看，A股的波動相對較大，陳思郁認(rèn)為，下半年預(yù)計不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，維持震蕩市的判斷�；�于一季度末開始的調(diào)整和階段性的流動性寬松，二季度市場呈現(xiàn)寬幅度震蕩。在維持流動性合理充裕的情況下，結(jié)構(gòu)性行情可期。

　　展望后市，陳思郁認(rèn)為，在結(jié)構(gòu)性行情下，相比于擇時調(diào)整倉位而言，選擇業(yè)績高增長，尤其是能超預(yù)期的板塊和公司更為重要。同時，中國作為持續(xù)高增長的經(jīng)濟體，放眼全球都是稀缺資產(chǎn)。未來中國宏觀經(jīng)濟和流動性越來越呈現(xiàn)的弱周期性，為慢牛提供了溫和的宏觀環(huán)境。

　　行業(yè)層面，陳思郁認(rèn)為消費類行業(yè)是非常值得注重的賽道，其在GDP中的占比持續(xù)提升，說明增速快于整體經(jīng)濟，增速較快的是醫(yī)療、醫(yī)美等，以及部分細(xì)小的食品飲料行業(yè)。同時，行業(yè)的韌性也較強，不易受各種突發(fā)風(fēng)險因素的影響，增長的持續(xù)性強。

　　陳思郁喜歡的是從0到1快速增長的高貝塔行業(yè)，比如新能源車。在她看來，這輪新能源汽車跟過去不一樣，真正出現(xiàn)了消費者認(rèn)可的品牌和車型，并且中國誕生了在國際舞臺上都毫不遜色的龍頭公司。

　　談及港股市場，陳思郁指出，有些個股對A股是很好的補充，如一些優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)、知名消費品牌企業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)公司。未來許多中概股回歸可能先從港股開始，因此，配置港股將會對組合起到良好幫助。