長(zhǎng)城基金向威達(dá)：科技成長(zhǎng)板塊未來可期

　　9月2日，長(zhǎng)城基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向威達(dá)表示，近期成長(zhǎng)板塊連續(xù)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，金融、房地產(chǎn)、食品飲料和家電等板塊則普遍反彈，這有其合理性。但階段性反彈演變成長(zhǎng)周期的風(fēng)格切換，可能性并不大。市場(chǎng)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)依然在于新能源、智能電動(dòng)車和以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技板塊中，科技成長(zhǎng)板塊未來可期。

　　向威達(dá)指出，當(dāng)前銀行股的資產(chǎn)質(zhì)量處于過去10年來最好的時(shí)候，凈資產(chǎn)收益率（ROE）平均水平處于高位，機(jī)構(gòu)配置水平則到達(dá)歷史低位，地產(chǎn)的機(jī)構(gòu)配置與估值方面的情況與銀行類似。因此，銀行、地產(chǎn)以及和基建相關(guān)的工程機(jī)械板塊繼續(xù)下挫的空間非常有限。大消費(fèi)板塊自春節(jié)以來連續(xù)震蕩調(diào)整，相關(guān)公司的ROE大多處于25%－30%水平。同樣，醫(yī)藥醫(yī)療板塊，特別是CXO等核心賽道，經(jīng)過近期調(diào)整后，明年的動(dòng)態(tài)估值不到35倍，并不過高。這些板塊的短期反彈存在市場(chǎng)合理性因素。

　　向威達(dá)認(rèn)為，考慮到長(zhǎng)周期的經(jīng)濟(jì)格局，金融、房地產(chǎn)、食品飲料和家電等板塊由階段性反彈演變成長(zhǎng)周期的風(fēng)格切換，可能性并不大。未來十年，特別是“十四五”規(guī)劃期間，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速度發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)現(xiàn)科技強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵時(shí)期，也是轉(zhuǎn)向公平與效率并重、實(shí)現(xiàn)共同富裕的關(guān)鍵時(shí)期。從長(zhǎng)期看，與此相關(guān)性不大的行業(yè)，可能還要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩、鞏固和消化。另外，新能源、智能電動(dòng)車和以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技板塊，由于短期漲幅相對(duì)過高，近期處于高位震蕩態(tài)勢(shì)，但這并不意味著市場(chǎng)基本面出現(xiàn)了變化。事實(shí)上，上述三大產(chǎn)業(yè)鏈的趨勢(shì)才剛剛開始，未來成長(zhǎng)可期。