鵬揚(yáng)基金趙世宏：“地毯式”挖掘高景氣優(yōu)質(zhì)個(gè)股

　　“我們花那么多精力談?wù)摴乐�，有時(shí)候會(huì)模糊焦點(diǎn)，我覺(jué)得應(yīng)該把精力放在對(duì)公司具體的分析上，包括有沒(méi)有特別的成長(zhǎng)性或重大拐點(diǎn)等，否則只談估值是沒(méi)有意義的�！苯�日，鵬揚(yáng)基金股票投資部總經(jīng)理、鵬揚(yáng)競(jìng)爭(zhēng)力先鋒混合擬任基金經(jīng)理趙世宏在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示。趙世宏堅(jiān)持從基本面深度研究的維度出發(fā)，自下而上“地毯式”搜索優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　展望后市，趙世宏認(rèn)為明年宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性的情況會(huì)相對(duì)更好，很多公司的估值也調(diào)整相對(duì)到位，機(jī)會(huì)相對(duì)會(huì)更明確。具體到行業(yè)方向上，趙世宏聚焦高端酒、醫(yī)藥等消費(fèi)升級(jí)，以及光伏、新能源車(chē)、汽車(chē)智能化等科技制造方向。

　　自下而上“地毯式”選股

　　10年的證券研究投資經(jīng)歷，讓趙世宏一步步形成了自下而上“地毯式”選股的投資策略。具體來(lái)看，趙世宏主要堅(jiān)持以下投資原則：

　　一是堅(jiān)持基本面投資，長(zhǎng)期持有。他堅(jiān)持的投資方向或長(zhǎng)期持倉(cāng)的公司，都是以長(zhǎng)期有增長(zhǎng)空間為必要條件，除了為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的一些估值或情緒泡沫適當(dāng)進(jìn)行一定的交易之外，不會(huì)進(jìn)行特別高頻的大幅調(diào)整。

　　二是分散配置。趙世宏認(rèn)為，A股市場(chǎng)偶爾會(huì)發(fā)生極端行情，某個(gè)板塊上漲特別多，某些板塊又比較平淡，所以配置相對(duì)分散，能夠捕捉到更多的投資機(jī)會(huì)。另外，近兩年市場(chǎng)充滿(mǎn)了“黑天鵝”因素，分散配置也有助于減少“黑天鵝”事件帶來(lái)的影響。

　　三是逆向投資。如果市場(chǎng)突然對(duì)某些行業(yè)有過(guò)高的關(guān)注度，產(chǎn)生估值泡沫，趙世宏可能會(huì)適當(dāng)減倉(cāng)，提前兌現(xiàn)一些收益。

　　在選股上，對(duì)于高景氣或者長(zhǎng)期看好的賽道，趙世宏都會(huì)進(jìn)行自下而上“地毯式”的挖掘�！案鱾�(gè)行業(yè)里面的好公司，包括醫(yī)藥、科技、制造、新能源、汽車(chē)等，我們都關(guān)注并研究過(guò)，而不是某個(gè)行業(yè)成為熱點(diǎn)我們才去研究。我們傾向于‘地毯式搜索’各行業(yè)最優(yōu)秀的公司，采取‘廣角鏡頭’研究，選全盤(pán)冠軍而非行業(yè)冠軍的思路�！壁w世宏表示，盡管這樣需要付出更多的時(shí)間精力，但也幫助他持之以恒地積累了更多優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　明年市場(chǎng)機(jī)會(huì)相對(duì)更明確

　　近期，市場(chǎng)持續(xù)震蕩，沒(méi)有出現(xiàn)大的行情。對(duì)此，趙世宏分析認(rèn)為，下半年以來(lái)整個(gè)市場(chǎng)的估值體系和定價(jià)體系發(fā)生了一些顯著變化。以前，大型公募基金、資管機(jī)構(gòu)、外資等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)某個(gè)行業(yè)頭部公司的定價(jià)非常清晰，而隨著上半年大家普遍看好的大白馬公司因?yàn)楣乐蹬菽�或者業(yè)績(jī)等因素調(diào)整了很多，造成市場(chǎng)定價(jià)的錨不像原來(lái)那樣清晰，疊加三、四季度宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不足，所以大行業(yè)、大公司的機(jī)會(huì)在變少。因此整體來(lái)看，指數(shù)沒(méi)有大的趨勢(shì)出現(xiàn)，市場(chǎng)投資主線(xiàn)相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較發(fā)散，沒(méi)有特別清晰的主線(xiàn)，反而有很多熱點(diǎn)中小型公司涌現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)它們給出了很高的估值溢價(jià)。

　　不過(guò)，趙世宏認(rèn)為這種情況不會(huì)持續(xù)太久。一方面，明年一二季度貨幣政策、財(cái)政政策方面都會(huì)有更大的力度支撐經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性的情況會(huì)更好；另一方面，很多白馬成長(zhǎng)公司的估值也調(diào)整相對(duì)到位，定價(jià)體系會(huì)回歸到相對(duì)比較健康的狀態(tài)，機(jī)會(huì)相對(duì)會(huì)更明確。

　　在此背景下，由趙世宏管理的鵬揚(yáng)競(jìng)爭(zhēng)力先鋒一年持有期混合基金將在12月6日至12月17日間發(fā)售，為布局明年的市場(chǎng)提前蓄力。

　　值得注意的是，這只基金采取一年鎖定期的持有方式，在趙世宏看來(lái)，相比開(kāi)放式基金，有鎖定期的基金相對(duì)更好管理，因?yàn)橥顿Y不用過(guò)多考慮申贖和負(fù)債端的變化，有利于維持投資策略的一致性和穩(wěn)定性。另外，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，有利于減少?zèng)_動(dòng)交易，避免追漲殺跌，獲得長(zhǎng)期持有的收益。

　　聚焦消費(fèi)升級(jí)和科技制造

　　具體到行業(yè)方向上，趙世宏聚焦于消費(fèi)升級(jí)和科技制造等方向。

　　在消費(fèi)領(lǐng)域，趙世宏主要關(guān)注高端白酒等消費(fèi)升級(jí)和服務(wù)升級(jí)的方向，以及消費(fèi)連鎖化趨勢(shì)帶來(lái)的投資機(jī)遇。此外，醫(yī)藥行業(yè)受益于人口老齡化、政策鼓勵(lì)創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)等多重因素推動(dòng)，空間大增速快，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，趙世宏認(rèn)為其中部分公司經(jīng)過(guò)一定調(diào)整，已具備配置價(jià)值。

　　科技制造領(lǐng)域，趙世宏長(zhǎng)期看好光伏、新能源車(chē)等新能源方向，以及汽車(chē)智能化等。趙世宏表示，今年出臺(tái)了很多關(guān)于“雙碳”方面的政策，未來(lái)五至十年，光伏、新能源、風(fēng)電等需求空間巨大，現(xiàn)在的行業(yè)高景氣度只是開(kāi)始。光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，趙世宏看好電站運(yùn)營(yíng)公司等新能源運(yùn)營(yíng)商類(lèi)的公司，并且趙世宏認(rèn)為越往上游越容易實(shí)現(xiàn)占據(jù)優(yōu)勢(shì)卡位，機(jī)會(huì)也相對(duì)越大。

　　新能源車(chē)方向，趙世宏認(rèn)為明年依然會(huì)是高速增長(zhǎng)的一年，隨著技術(shù)的迭代和各種鼓勵(lì)政策的出臺(tái)，產(chǎn)業(yè)鏈上的機(jī)會(huì)將越來(lái)越多，包括相關(guān)耗材和設(shè)備類(lèi)公司等。