南方基金李文良：2022年可通過FOF實(shí)現(xiàn)均衡資產(chǎn)配置

　　中證網(wǎng)訊（記者 余世鵬）虎年開年之際，南方基金FOF投資部負(fù)責(zé)人李文良發(fā)表新年投資展望。李文良表示，2021年權(quán)益市場結(jié)構(gòu)分化顯著，讓投資者普遍感覺投資難度增加。而FOF品類憑借凈值波動(dòng)性較小、2021年正收益比例較高的優(yōu)勢，越來越獲得市場的認(rèn)可，已經(jīng)逐漸成為投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的較好選擇。展望2022年，資本市場中大類資產(chǎn)的輪動(dòng)、權(quán)益內(nèi)各行業(yè)的輪動(dòng)還可能延續(xù)偏快的格局，投資者需保持平穩(wěn)心態(tài)予以應(yīng)對，可以更多通過FOF來實(shí)現(xiàn)分散、均衡的資產(chǎn)配置。

　　李文良指出，美聯(lián)儲(chǔ)未來的加息和縮表，不太可能制約到國內(nèi)的貨幣寬松。中美貨幣政策錯(cuò)位源自兩國宏觀經(jīng)濟(jì)周期的不同步，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前發(fā)展有增加流動(dòng)性投放的需要，而且我國有充足的外匯儲(chǔ)備、較高的中美利差保護(hù)，也使得我國有“以我為主”的貨幣政策獨(dú)立性底氣。如果穩(wěn)增長措施能帶來經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，權(quán)益市場大幅下行的空間十分有限。

　　展望權(quán)益中長期投資價(jià)值，李文良指出，得益于中國超大規(guī)模市場提供的回旋余地、穩(wěn)增長工具箱儲(chǔ)備較多，人均GDP將有望逐漸接近發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，以此提供GDP總量的大幅擴(kuò)張機(jī)會(huì)。因此，整體靜態(tài)估值適中的A股和估值處于低位的H股的長期預(yù)期回報(bào)率仍舊可觀，期間的產(chǎn)業(yè)變革和轉(zhuǎn)型，也能提供較多的結(jié)構(gòu)性成長潛力，自下而上的機(jī)會(huì)仍舊值得不斷挖掘。此外，居民財(cái)富的大類資產(chǎn)配置方向逐漸從實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，流入權(quán)益市場的增量長線配置資金依然可期。綜合看，仍然看好權(quán)益市場的配置價(jià)值，除非短期情緒過于高漲才需要再平衡調(diào)低權(quán)益資產(chǎn)配置比例，而權(quán)益市場大幅下跌反而應(yīng)保持樂觀。其中，養(yǎng)殖行業(yè)即將經(jīng)歷全行業(yè)虧損、產(chǎn)能去化的困難時(shí)期，從左側(cè)布局其周期回暖的角度，將是今年確定性較高的主線。

　　李文良指出，作為FOF投資管理人，在股債性價(jià)比較為均衡的背景下，會(huì)堅(jiān)持圍繞業(yè)績基準(zhǔn)來考慮動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，同時(shí)堅(jiān)持“核心-衛(wèi)星”的配置思路，總體上保持行業(yè)配置均衡，適時(shí)適度把握結(jié)構(gòu)性景氣機(jī)會(huì)，避免過度倚重單一資產(chǎn)或者單一行業(yè)，避免凈值波動(dòng)過大而損傷客戶持有體驗(yàn)。