主編手記：ETF新“活水”

　　業(yè)內(nèi)期盼已久的ETF互聯(lián)互通將如約而至，內(nèi)地和香港資本市場ETF將從“互掛時代”邁入“互聯(lián)互通時代”。這將進一步豐富境內(nèi)外投資渠道和交易品種，實現(xiàn)更加便捷有效的跨境資產(chǎn)配置，促進“活水”長期良性流動。

　　5月27日，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，宣布原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開放式基金（交易所買賣基金，簡稱“ETF”）納入互聯(lián)互通機制。內(nèi)地和香港投資者可通過當?shù)刈C券公司或經(jīng)紀商，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票和ETF基金份額，主要制度安排參照股票互聯(lián)互通，遵循兩地現(xiàn)行的基金運作、交易結(jié)算法律法規(guī)和運行模式。

　　同日，滬深交易所就ETF納入互聯(lián)互通標的相關(guān)規(guī)則向社會公開征求意見。在現(xiàn)有滬深港通機制基礎(chǔ)上，此次擬將滿足一定條件的內(nèi)地與香港市場ETF一并納入互聯(lián)互通標的范圍，主要基于ETF規(guī)模、流動性和成分股是否要求符合滬深港通名單等方面考慮，可滿足兩地投資者不同的投資偏好，同時也可以保障互聯(lián)互通的平穩(wěn)運行。

　　ETF納入互聯(lián)互通機制，意味著北向資金和南向資金將增加新的投資標的，增加市場的流動性選擇，能更好滿足境內(nèi)外投資者的配置需求。一方面，全球投資者參與中國資本市場有了更豐富的工具，中國核心資產(chǎn)和稀缺的ETF產(chǎn)品可以吸引更多的全球配置資金，從而更好地實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)，為A股市場引入長線資金，提升A股投資者的多樣性，并推動A股資本市場的國際化進程。ETF投資標的為一攬子證券，境外投資人對風(fēng)險分散度好、透明度高的ETF具有較高接受度，對內(nèi)地上市公司缺乏深入研判的境外長期投資者可通過ETF進行戰(zhàn)略性配置，低成本、便捷地進入A股資本市場，不僅能夠提高境外市場對境內(nèi)市場的有效配置，還能提升境內(nèi)ETF的市場交易活躍度，發(fā)展空間大。  

　　另一方面，香港市場相對低廉的產(chǎn)品費用及更多樣的產(chǎn)品類型將為投資者提供更多境外資產(chǎn)配置渠道，內(nèi)地資金和市場可以借此實現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置。以恒生ETF為例，境內(nèi)已有多家基金公司布局恒生指數(shù)ETF，管理費與托管費之和一般在0.6%-0.75%，而香港市場相關(guān)ETF的經(jīng)常性開支（含管理費和托管費）基本不足0.5%，有的基金費率更是低至0.10%。引入香港市場ETF為內(nèi)地投資者提供更加多元化選擇的同時，對境內(nèi)基金公司服務(wù)能力提出了更高要求，內(nèi)地ETF產(chǎn)品需要從流動性、收費比率、管理模式、營銷方式等方面不斷增強競爭力。