上投摩根基金：2023年有望成為市場新一輪上漲起點

　　中證網(wǎng)訊（記者 徐金忠）時值年末，多家基金公司發(fā)布2023年投資展望。近日，上投摩根基金發(fā)布2023年市場展望指出，隨著防疫政策的調(diào)整、支持房地產(chǎn)融資“三支箭”和“支持民間投資”等積極政策的出臺，相信明年的宏觀經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇，企業(yè)的盈利水平也有望改善。即將到來的2023年有望是市場新一輪上漲的起點。

　　股票市場方面，上投摩根認(rèn)為，當(dāng)前我國的宏微觀基本面或已見底，A股盈利增速和多項估值指標(biāo)也已經(jīng)到達(dá)底部區(qū)域，正在孕育一輪新的上漲行情。而從流動性方面來看，國內(nèi)仍將維持相對寬松，這有利于支持權(quán)益類資產(chǎn)走強(qiáng)。不過，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率相對平緩的背景下，2023年的A股或仍將維持結(jié)構(gòu)性行情，尋找到更具性價比的行業(yè)，是超額收益的重要來源�！白顗牡臅r間或許已經(jīng)過去，新的機(jī)遇正在展開�！鄙贤赌Ω�基金投資總監(jiān)杜猛強(qiáng)調(diào)。

　　具體到行業(yè)配置方面，上投摩根建議關(guān)注以下幾條線索：一，在內(nèi)需和外需收斂的背景下，外需仍具備需求韌性；二，在“擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”的推動下，內(nèi)需相關(guān)標(biāo)的是重點投資方向。比如，受益于政府開支擴(kuò)張的信創(chuàng)、軍工、基建，以及半導(dǎo)體。此外，高景氣、高增速的新興行業(yè)，比如光伏、新能源車等，仍是置信度較高的投資方向。

　　此外，上投摩根強(qiáng)調(diào)，作為我國權(quán)益市場的重要組成部分，港股有望在2023年領(lǐng)跑中國股票市場。上投摩根認(rèn)為，港股的表現(xiàn)與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期更為緊密，過去2年也經(jīng)歷了相對較大的跌幅，估值水平較低。此外，作為相對成熟的市場，港股投資者對于經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面的變化更為敏感。因此，在2023年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，港股可能展現(xiàn)更大的彈性。

　　債券市場方面，上投摩根認(rèn)為，雖然市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，但是從11月的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)增長動能仍然較為疲弱，復(fù)蘇尚有較長的一段路要走，市場提前交易復(fù)蘇導(dǎo)致了債券收益率上升，可能意味著未來某一時刻需要重新向短期現(xiàn)實回歸，因為復(fù)蘇之路可能是波折的、而非線性的。

　　在具體期限結(jié)構(gòu)來看，上投摩根認(rèn)為，當(dāng)前短端債券品種的防御性較高。從歷史經(jīng)驗看，當(dāng)1年期存單利率平均比7天公開市場操作利率高55個基點左右時，短端債券品種的防御性較高。從12月16日收盤的數(shù)據(jù)來看，相對于7天公開市場操作利率，當(dāng)前1年期存單利率已經(jīng)高出70個基點以上。

　　海外市場方面，上投摩根認(rèn)為，在高通脹和海外流動性緊縮的背景下，2022年市場上演了“現(xiàn)金為王”。在各方面條件邊際改善的條件下，2023年以中國為代表的部分亞洲經(jīng)濟(jì)體將重回復(fù)蘇的軌道，因此亞洲等新興市場權(quán)益資產(chǎn)配置價值凸顯。在具體的風(fēng)格上，上投摩根指出，由于受高通脹、鷹派美聯(lián)儲以及盈利下調(diào)的影響，防守型行業(yè)與經(jīng)營穩(wěn)健且現(xiàn)金流充裕的優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍將受到青睞。不過，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的行業(yè)，或有較好表現(xiàn)。此外，長期來看，成長型企業(yè)仍然存在投資機(jī)會，且經(jīng)歷2022年的大幅回調(diào)后，估值目前更為合理。

　　上投摩根還指出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路并非一帆風(fēng)順，經(jīng)濟(jì)增長的挑戰(zhàn)可能會加大股票等風(fēng)險資產(chǎn)的波動。在全球資產(chǎn)配置中，建議投資者仍然秉持分散配置的原則。特別是在市場預(yù)期美國明年放緩加息步調(diào)的情況下，股債負(fù)相關(guān)性的表現(xiàn)有望回歸，資產(chǎn)配置策略將再次展現(xiàn)優(yōu)勢。在保持組合對權(quán)益類資產(chǎn)敏感的同時，投資者可增加對政府債券、高評級債券等固收類資產(chǎn)的關(guān)注。