永贏基金萬純：醫(yī)藥復蘇及創(chuàng)新主線有望貫穿全年

　　中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）日前，永贏基金指數(shù)與數(shù)量投資部負責人、醫(yī)療器械ETF基金經(jīng)理萬純發(fā)表觀點稱，今年2月以來醫(yī)藥板塊的調(diào)整，主要問題不是出在基本面，而是市場的資金風格及風險偏好所致。

　　一方面，年前市場提前交易復蘇預期，包括宏觀經(jīng)濟的經(jīng)濟周期的觸底以及線下復蘇的邏輯，2月部分搶跑資金有獲利了結(jié)的需求；另一方面，存量市場階段，市場資金的結(jié)構(gòu)挪騰都會造成部分板塊的較大波動，3月大量資金被中特估和TMT熱點搶走，導致醫(yī)藥板塊出現(xiàn)資金流出現(xiàn)象。外部因素來看，海外金融風險事件的發(fā)酵，硅谷銀行、瑞信銀行等連鎖事件引發(fā)市場對于金融危機的擔憂，對市場情緒影響較大，醫(yī)藥板塊反應尤為劇烈。

　　調(diào)整到現(xiàn)階段，萬純認為可以再次強調(diào)醫(yī)藥板塊的關(guān)注價值�；�本面方面，財報披露窗口期臨近，市場交易主線有望從題材投資、主題投資回歸基本面投資，盈利確定性較強的消費醫(yī)藥板塊有望在風格切換中受益。流動性角度看，受硅谷銀行事件影響，美聯(lián)儲大概率提前結(jié)束加息周期，2023年二季度的外部流動性環(huán)境會較此前更偏寬松，有利于盈利穩(wěn)定、終局空間大的板塊。

　　從過去幾年來看，萬純表示，醫(yī)藥一直在做減法。當前位置，醫(yī)藥行業(yè)迎來了新的上行周期，一方面，醫(yī)保結(jié)余率逐漸攀升，醫(yī)�？刭M的壓力逐漸緩解；另一方面，藥品集采已經(jīng)進行了八輪，對醫(yī)藥上市公司業(yè)績沖擊最猛的階段大概率已經(jīng)過去，甚至來說現(xiàn)在很多行業(yè)已經(jīng)集采出清。這種情況下，行業(yè)的政策周期有望迎來大的拐點。

　　第二個維度，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展階段迎來了創(chuàng)新周期的收獲期。以創(chuàng)新藥為例，不管是創(chuàng)新藥的“出�！边�是進入醫(yī)保之后的放量，還是把新研發(fā)的產(chǎn)品、管線授權(quán)給海外的藥企去做商業(yè)化，這些動作的背后就是很多創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進入到了創(chuàng)新收獲的階段。

　　今年隨著疫情影響逐步消退，萬純認為，復蘇及創(chuàng)新主線有望貫穿全年。第一個是疫后復蘇，特別是C端消費醫(yī)療復蘇彈性較大，不管是院內(nèi)診療還是消費醫(yī)療的復蘇，大部分醫(yī)藥公司今年都可能會有業(yè)績報表修復的過程。第二個是藥械創(chuàng)新，我國創(chuàng)新藥市場也已慢慢從“泛泛創(chuàng)新”進入到“精選優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新”的時刻，國產(chǎn)創(chuàng)新藥陸續(xù)進入收獲期，在資本、政策支持下，國內(nèi)創(chuàng)新藥也有望迎來創(chuàng)新2.0時代。過去這些年醫(yī)療器械的很多公司，從低端走向高端，不斷的跟海外的龍頭標的進行PK，去追趕海外的龍頭產(chǎn)品。再疊加醫(yī)療新基建是貫穿“十四五”規(guī)劃的，所以醫(yī)療器械行業(yè)增速也值得期待。

　　但同時萬純也強調(diào)，醫(yī)藥行業(yè)也是個不斷變化的行業(yè)，每個子行業(yè)發(fā)展周期進程不同，板塊內(nèi)部表現(xiàn)也會有分化，不同時期總能挖掘到不錯的投資機會，但也需要規(guī)避行業(yè)生命周期變化帶來的投資風險。所以投資醫(yī)藥需要對行業(yè)保持緊密跟蹤與研究，時刻關(guān)注政策變化情況、產(chǎn)品研發(fā)進度、商業(yè)化進程、競爭格局變化等要素。