鵬揚基金朱國慶：政策利好下，為什么市場繼續(xù)回調(diào)？

　　中證網(wǎng)訊（王珞）近幾日，在風(fēng)險與利空事件沖擊下，主要寬基指數(shù)出現(xiàn)明顯回調(diào)，這引發(fā)了一些投資者對本輪“反彈行情”是否已經(jīng)結(jié)束的擔(dān)憂。

　　鵬揚基金副總經(jīng)理朱國慶表示，從歷史上看，在前期預(yù)期扭轉(zhuǎn)帶來的修復(fù)行情啟動初期，基本面尚未出現(xiàn)顯著改善的信號，市場向上共識也同樣尚未完全形成，在風(fēng)險事件沖擊下出現(xiàn)較大的波動與短暫的回調(diào)并不是偶然現(xiàn)象。

　　“在預(yù)期修復(fù)行情啟動的初期，出現(xiàn)回調(diào)并不少見。”朱國慶表示，自2005年以來A股共經(jīng)歷了6輪大的“市場低位”，從“政策底”到“市場底”之間相差大概1-2個月，且進一步下跌的幅度不會太大。以2022年為例，開始于2022年4月末與2022年10月底的兩段市場預(yù)期“底部反轉(zhuǎn)”的反彈行情中，便分別在5月初與12月中受事件沖擊影響均出現(xiàn)過回調(diào)的情況，然而最終均隨著基本面的改善與風(fēng)險沖擊的弱化，修復(fù)行情得以延續(xù)。

　　他表示：“盡管近期市場反彈幅度低于預(yù)期，但向上的信號也在聚集。”在過去的一段時間里，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上改善的信號同樣密集出現(xiàn)：從價格視角來看，對制造業(yè)需求更為敏感的大宗商品價格不斷抬升；從需求端來看，消費景氣度依然高企，且仍在不斷改善之中；地產(chǎn)銷售面積在8月份出現(xiàn)了一定的企穩(wěn)跡象；近期港口集運價格的回升一定程度上表明出口景氣度邊際回暖。

　　周期是資本市場的一個重要特征，在“周期性底部”，是應(yīng)該跟隨市場的情緒線性外推，擔(dān)憂出現(xiàn)更大的超越經(jīng)驗的下行動能，還是轉(zhuǎn)而相信反轉(zhuǎn)的力量？朱國慶表示：“我們認(rèn)為，從宏觀判斷上也許沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，但是從投資意義上，后者才是超額收益的來源與機遇�！�