資產(chǎn)配置，知易行難的老話題
財(cái)富，是一種認(rèn)知能力的變現(xiàn)。最終決定投資收益率的，有時(shí)并不是投資標(biāo)的本身，而是投資者的認(rèn)知和心態(tài)。
美國(guó)西北大學(xué)教授諾格倫做過(guò)一個(gè)實(shí)驗(yàn)，把學(xué)生分成兩組，寒冷組和溫暖組，兩組學(xué)生分別把胳膊放在冰水和熱水中停留10分鐘，然后分別想象在一個(gè)零下十度的屋子里待上一小時(shí)的感受，進(jìn)行打分。結(jié)果是寒冷組對(duì)于寒冷程度的評(píng)分更高， 溫暖組的評(píng)分更溫和一些。實(shí)驗(yàn)結(jié)論是，人類對(duì)于周遭事物的評(píng)價(jià)常常會(huì)因環(huán)境影響而不客觀。
2015年1月至2023年5月，偏股基金指數(shù)出現(xiàn)過(guò)多次超過(guò)15%的跌幅，當(dāng)時(shí)投資者的普遍感觀是風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在。但我們把這些下跌片段還原到過(guò)去八年中去后發(fā)現(xiàn)，那些快速下跌不過(guò)是中長(zhǎng)期市場(chǎng)的正常調(diào)整。過(guò)去八年間，滬深300、偏股基金指數(shù)依然取得了年化0.89%和8.98%的漲幅。
市場(chǎng)對(duì)每位投資者都給予了一樣的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，但是不同的人在各階段的感知、判斷、配置是完全不同的，投資結(jié)果自然不同。牛市里大家談的都是目標(biāo)收益，下跌中關(guān)注的都是本金安全，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知往往并不客觀。
多數(shù)時(shí)候，我們能做的可能只有基于模糊正確的判斷，構(gòu)建適合自己的投資組合，用相對(duì)穩(wěn)定的配置應(yīng)對(duì)多變的市場(chǎng)。
興證全球基金FOF投資經(jīng)理做基金配置時(shí)，一般有三個(gè)層級(jí)的決策體系：一級(jí)體系通過(guò)大類資產(chǎn)決策模型進(jìn)行資產(chǎn)配置，確定權(quán)益類、債券類、現(xiàn)金類等大類基金配置比例；二級(jí)體系繼續(xù)完成基金風(fēng)格和類別配置；三級(jí)體系做具體的基金品種選擇。多數(shù)基民比較熟悉第三級(jí)，基本沒(méi)有第一和第二級(jí)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整或者波動(dòng)時(shí)，沒(méi)有一級(jí)、二級(jí)配置指導(dǎo)的三級(jí)配置往往不能起到保護(hù)作用，導(dǎo)致投資者陷入超預(yù)期的虧損和等待周期中。
構(gòu)建目標(biāo)配置簡(jiǎn)單，難的是在既定的配置計(jì)劃下，“風(fēng)雨無(wú)阻”地執(zhí)行，不在某類資產(chǎn)波峰時(shí)超配，不在某類資產(chǎn)低谷時(shí)離去。同時(shí)，我們建議把家庭的銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等所有金融資產(chǎn)合并統(tǒng)計(jì)，給自己的總投資算個(gè)“大賬”，避免在各類資產(chǎn)輪動(dòng)時(shí)因?yàn)檫^(guò)度關(guān)注個(gè)別資產(chǎn)的短期波動(dòng)，讓自己陷入“不停否定、不停選擇”的困境。
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-CIS-
