恒越基金吳胤希：以全天候多資產(chǎn)靈活配置對(duì)“固收+”策略進(jìn)行差異化改造

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者 魏昭宇）近日，恒越基金固收總監(jiān)兼資產(chǎn)配置部總監(jiān)吳胤希表示，傳統(tǒng)的“固收+”策略對(duì)股市的貝塔機(jī)會(huì)依賴程度較高，但也可通過(guò)引入量化模型，以全天候多資產(chǎn)靈活配置對(duì)“固收+”策略進(jìn)行差異化改造，使其在股市不同行情下都可追求超額收益，實(shí)現(xiàn)穿越牛熊的穩(wěn)健保值增值。

　　以吳胤希管理的恒越嘉鑫債券A為例，該基金作為一只股票倉(cāng)位0-20%的標(biāo)準(zhǔn)“固收+”產(chǎn)品，天天基金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，該基金近一年漲13.33%，在同類1100余只二級(jí)債基中排前10%，近兩年漲14.11%排前3%，今年以來(lái)漲3.32%排前15%。吳胤希對(duì)恒越嘉鑫債券A2024年的表現(xiàn)進(jìn)行了歸因分析，該基金2024年上漲11.1%，其中純債貢獻(xiàn)4.8%、可轉(zhuǎn)債貢獻(xiàn)0.83%，而股票部分以平均8.4%的倉(cāng)位貢獻(xiàn)了6.88%的正收益。平均倉(cāng)位8.4%也證明了其對(duì)量化擇時(shí)策略的成功運(yùn)用，股市向好時(shí)，系統(tǒng)及時(shí)給出買點(diǎn)信號(hào)，股票倉(cāng)位積極或接近20%上限，股市回調(diào)或震蕩時(shí)，及時(shí)減倉(cāng)甚至空倉(cāng)，嚴(yán)格止盈止損，等待下一次買點(diǎn)信號(hào)。

　　吳胤希認(rèn)為，傳統(tǒng)的“固收+”產(chǎn)品多數(shù)在“+”的部分簡(jiǎn)單復(fù)刻權(quán)益類產(chǎn)品的主觀選股投資策略，或者從固收思維出發(fā)，自上而下配置一些偏價(jià)值風(fēng)格股票長(zhǎng)期持有不動(dòng)。吳胤希對(duì)恒越嘉鑫債券的股票投資采用量化擇時(shí)策略，經(jīng)過(guò)多年長(zhǎng)期積累已建立一套成熟的多因子量化模型，篩選彈性較大的一系列熱門細(xì)分行業(yè)，通過(guò)靈活擇時(shí)、均衡分散，積小勝為大勝。