恒越基金宋佳齡：新興消費領(lǐng)域新標(biāo)的有望持續(xù)涌現(xiàn)

中證報中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，恒越匠心優(yōu)選一年持有混合（A類015150；C類015151）今年以來基金凈值漲超50%。2025年基金一季報顯示，該基金一季度末的前十大重倉股聚焦新興消費，包括泡泡瑪特、老鋪黃金、毛戈平、若羽臣、乖寶寵物、萬辰集團等。該基金自2024年二季度起聚焦消費細分方向，已連續(xù)4個季度重倉泡泡瑪特、連續(xù)3個季度重倉老鋪黃金。其基金經(jīng)理宋佳齡認為，新興消費領(lǐng)域會持續(xù)涌現(xiàn)新標(biāo)的，還有很多機會待挖掘，

據(jù)悉，宋佳齡目前擔(dān)任恒越基金大消費研究組組長。宋佳齡介紹，新消費趨勢始于2020至2021年，目前洗護、個護、嬰童護理、寵物、保健品等細分領(lǐng)域競爭尚未充分，相關(guān)企業(yè)可通過替代國際大牌產(chǎn)品市場份額實現(xiàn)規(guī)模擴張，并在完成中低端市場替代后進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

2024年至2025年一季度，A股和港股的潮玩盲盒、黃金珠寶、寵物經(jīng)濟、美妝個護、量販零食等公司股價顯著上漲。宋佳齡認為，這主要由企業(yè)新產(chǎn)品推出、品牌影響力提升及業(yè)績兌現(xiàn)驅(qū)動，多數(shù)企業(yè)僅完成首個業(yè)績釋放期，未來仍有大量新產(chǎn)品及業(yè)績增長點待挖掘，后續(xù)可能還有很大的業(yè)績上修空間。部分個股盡管短期漲幅較大，但企業(yè)上漲邏輯主要基于業(yè)績兌現(xiàn)，新興消費股價嚴(yán)格跟隨業(yè)績數(shù)據(jù)，新品未推出前，盈利預(yù)測難以上修，需待業(yè)績驗證后逐步提升，多數(shù)企業(yè)下半年仍有新品規(guī)劃，長期空間明確，短期震蕩或是逢低分批調(diào)倉時間窗口。

宋佳齡認為，傳統(tǒng)消費的研究框架強調(diào)產(chǎn)品力、品牌力、渠道力三者缺一不可，其中渠道力尤為重要。傳統(tǒng)消費品同質(zhì)化程度高，競爭更多體現(xiàn)在渠道鋪貨；而新消費公司的運營模式已完全改變，渠道重要性下降，核心在于精準(zhǔn)定位目標(biāo)人群、挖掘其痛點，推出契合需求的產(chǎn)品并實現(xiàn)持續(xù)復(fù)購，這是新興消費公司不斷發(fā)展壯大的核心邏輯。新興消費板塊的股價表現(xiàn)與業(yè)績釋放高度關(guān)聯(lián)，需通過新品推出及數(shù)據(jù)驗證，驅(qū)動估值提升，泡沫化風(fēng)險較低。

公告顯示，恒越匠心優(yōu)選一年持有混合的基金經(jīng)理宋佳齡于5月6日增聘為恒越內(nèi)需驅(qū)動（A類010701；C類010702）的基金經(jīng)理。其上任后，截至5月28日，恒越內(nèi)需驅(qū)動近一個月基金凈值漲超12%。

“新興消費領(lǐng)域會持續(xù)涌現(xiàn)新標(biāo)的，還有很多機會待挖掘，這是時代發(fā)展和人口結(jié)構(gòu)變遷形成的文化趨勢?！彼渭妖g表示，A股和港股不斷有新消費企業(yè)IPO上市，恒越匠心優(yōu)選一年持有混合、恒越內(nèi)需驅(qū)動也會不斷豐富潛在標(biāo)的池，基于自下而上的長期跟蹤、深度研究，對于確定性高的黑馬股提前左側(cè)布局、積累安全墊，以一定的持股集中度提升銳度。