私募行業(yè)百舸爭(zhēng)流 金牛得主成色十足

　　5月11日，由中國(guó)證券報(bào)主辦、國(guó)信證券獨(dú)家冠名的“國(guó)信證券杯·第十一屆私募金牛獎(jiǎng)評(píng)選”揭曉，15個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)74個(gè)獲獎(jiǎng)名額花落45家基金公司和29位投資經(jīng)理�？傮w來(lái)看，第十一屆私募金牛獎(jiǎng)得主中既有能夠持續(xù)穩(wěn)健為投資人創(chuàng)造收益的長(zhǎng)跑型私募管理人，也涌現(xiàn)了一批風(fēng)格鮮明獨(dú)特的新銳私募管理人。

　　金牛獎(jiǎng)得主顯著戰(zhàn)勝市場(chǎng)，成功穿越市場(chǎng)起伏。招商證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本屆評(píng)選中獲獎(jiǎng)的9家“五年期金牛私募管理公司（股票策略）”期間平均收益率高達(dá)137.35%，同期滬深300指數(shù)上漲15.93%；10位“三年期金牛私募投資經(jīng)理（股票策略）”平均收益率達(dá)127.83%，同期滬深300指數(shù)上漲23.76%；三年期債券策略、宏觀對(duì)沖策略金牛私募管理公司也分別跑贏指數(shù)13.23個(gè)和41.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　金牛獎(jiǎng)得主百花齊放

　　2019年，證券私募行業(yè)重新迎來(lái)了業(yè)績(jī)和規(guī)模的雙增長(zhǎng)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，經(jīng)歷三年低迷后，2019年私募基金業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)。中信證券研究部報(bào)告顯示，股票策略、宏觀策略、多策略、FOF/MOM產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)均獲得兩位數(shù)的收益，市場(chǎng)中性、CTA等量化策略也表現(xiàn)良好，債券產(chǎn)品平均上漲8.91%，顯著好于債市指數(shù)。在此背景下，金牛獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)私募更喜獲豐收，不僅在業(yè)績(jī)上顯著跑贏市場(chǎng)和同業(yè)，更有不少私募在規(guī)模上更進(jìn)一步，踏入百億私募的行列。

　　從獲獎(jiǎng)情況看，第十一屆私募金牛獎(jiǎng)既評(píng)出了一批能夠持續(xù)穩(wěn)健為投資人創(chuàng)造收益的長(zhǎng)跑型私募管理人，也涌現(xiàn)了一批風(fēng)格鮮明、獨(dú)樹(shù)一幟的新銳私募管理人。其中，獲評(píng)“五年期金牛私募管理公司（股票策略）”的百億私募重陽(yáng)投資、源樂(lè)晟資產(chǎn)，早在2009年第一屆私募金牛獎(jiǎng)評(píng)選中便脫穎而出，十年來(lái)不斷進(jìn)步發(fā)展，無(wú)論是投資業(yè)績(jī)、公司治理還是品牌建設(shè)都已成為行業(yè)標(biāo)桿�！伴L(zhǎng)跑健將”——重陽(yáng)投資從第一屆起，連續(xù)11年出現(xiàn)在了金牛獎(jiǎng)的獲獎(jiǎng)名單中。分析重陽(yáng)投資屢獲金牛獎(jiǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，最關(guān)鍵的莫過(guò)于其十?dāng)?shù)載如一日地堅(jiān)持“重劍無(wú)鋒，大巧不工，穩(wěn)字當(dāng)頭”這一戰(zhàn)略，以穩(wěn)健的投資風(fēng)格躋身百億私募之列。

　　另一“長(zhǎng)跑健將”——源樂(lè)晟資產(chǎn)累計(jì)攬獲7個(gè)公司金牛獎(jiǎng)、9個(gè)投資經(jīng)理金牛獎(jiǎng)，共計(jì)16座金牛獎(jiǎng)獎(jiǎng)杯。成立12年來(lái)，源樂(lè)晟在不同特征的市場(chǎng)中靈活調(diào)倉(cāng)，精選個(gè)股，嚴(yán)格止損，跨越牛熊。源樂(lè)晟不斷加強(qiáng)、完善公司治理，堅(jiān)持以規(guī)范化的風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)，以為投資者創(chuàng)造絕對(duì)收益為追求，以最透明的監(jiān)督為鞭策。

　　同時(shí)，匯聚了多位資深基金經(jīng)理的高毅資產(chǎn)，在第十一屆私募金牛獎(jiǎng)評(píng)選中榮獲“三年期金牛私募管理公司（股票策略）”獎(jiǎng)，旗下投資經(jīng)理馮柳、鄧曉峰均榮獲“三年期金牛私募投資經(jīng)理（股票策略）”獎(jiǎng)。實(shí)際上，早在2016年度、2017年度和2018年度，高毅資產(chǎn)也多次斬獲金牛公司獎(jiǎng)和投資經(jīng)理獎(jiǎng)。

　　2019年是量化私募脫穎而出的一年。中信證券研究部報(bào)告顯示，2019年50億元以上量化私募管理人數(shù)量翻倍，管理規(guī)模超過(guò)1000億元。以本次獲獎(jiǎng)的量化私募為例，獲得“三年期金牛私募管理公司（相對(duì)價(jià)值策略）”的九章資產(chǎn)在策略、算法、IT、AI等方面風(fēng)格鮮明，獨(dú)樹(shù)一幟。同樣獲得該獎(jiǎng)項(xiàng)的上海明汯投資，將美股市場(chǎng)上的先進(jìn)技術(shù)、前沿理論與A股市場(chǎng)結(jié)合，從2015年發(fā)行第一只產(chǎn)品，到2019年管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)了500倍的增長(zhǎng)，僅用了4年時(shí)間就突破了百億元。當(dāng)然，也有不少頭部量化私募為了保護(hù)現(xiàn)有持有人利益，主動(dòng)封盤(pán)控制規(guī)模。

　　另外，深圳市凱豐投資和上海泊通投資分別獲得三年期和一年期宏觀對(duì)沖策略的金牛私募管理公司獎(jiǎng)項(xiàng)。此外，2019年CTA策略再次獲得市場(chǎng)青睞，上海黑翼資產(chǎn)、北京涵德投資等獲得管理期貨策略類(lèi)金牛私募管理公司獎(jiǎng)項(xiàng)，也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　實(shí)際上，從歷屆評(píng)選結(jié)果看，金牛獲獎(jiǎng)私募整體上業(yè)績(jī)穩(wěn)定，可持續(xù)強(qiáng)。以“五年期金牛私募管理公司（股票策略）”為例，該獎(jiǎng)項(xiàng)考察公司旗下產(chǎn)品最近5年的綜合表現(xiàn)，注重更長(zhǎng)期限的投資業(yè)績(jī)和風(fēng)控能力，以及業(yè)績(jī)和風(fēng)控的持續(xù)性。綜合來(lái)看，其中一部分表現(xiàn)出優(yōu)秀的收益獲取能力，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制適當(dāng)；另一部分表現(xiàn)出極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，同時(shí)收益持續(xù)穩(wěn)定，總體上均表現(xiàn)出較好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益比。本屆評(píng)選中獲得“五年期金牛私募管理公司（股票策略）”的私募管理公司，期間平均收益高達(dá)137.35%，超過(guò)滬深300指數(shù)121.42個(gè)百分點(diǎn)；期間年化收益率高達(dá)18.50%，也遠(yuǎn)高于滬深300指數(shù)。三年期債券策略、宏觀對(duì)沖策略金牛獎(jiǎng)得主也分別跑贏指數(shù)13.23和41.02個(gè)百分點(diǎn)。此外，管理期貨策略、相對(duì)價(jià)值策略等量化策略的金牛獎(jiǎng)得主，同樣在2019年大放異彩，顯著跑贏指數(shù)。

　　私募行業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇

　　私募基金行業(yè)是多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)組成部分，私募證券投資基金作為其中的重要力量，在服務(wù)居民理財(cái)、優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、支持實(shí)體企業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮著日益重要的作用。2019年，證券私募基金行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出以下三個(gè)趨勢(shì)：

　　首先，管理規(guī)�？焖僭黾�。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底，已備案私募證券投資基金41399只，較2018年底增加5711只，基金規(guī)模2.45萬(wàn)億元，相比2018年12月底的2.24萬(wàn)億元，增加逾2000億元。

　　其次，管理人數(shù)量穩(wěn)中有降，頭部效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。盡管管理規(guī)模有所增加，但是2019年私募證券投資基金管理人數(shù)量卻不再呈現(xiàn)出顯著增多的趨勢(shì)。中信證券研究部表示，隨著私募基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，私募基金管理人登記回歸理性，更多考慮實(shí)質(zhì)展業(yè)需求。在新備案管理人數(shù)量有限的背景下，還有大量不符合要求的私募基金管理人被注銷(xiāo)，證券類(lèi)私募管理人數(shù)量總體出現(xiàn)下降。截至2019年12月底，已登記私募證券投資基金管理人8857家，相比2018年底的8989家，減少132家。

　　第三，外資私募積極布局中國(guó)市場(chǎng)，股票、債券、量化、FOF等策略都有涉獵，基本完成全產(chǎn)品線布局。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月20日，共有26家外商獨(dú)資和合資私募證券投資基金管理人在協(xié)會(huì)登記，備案產(chǎn)品78只，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到78.80億元，其中10家管理人獲得提供投資建議服務(wù)資格。

　　隨著A股被MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯三大國(guó)際指數(shù)納入的比例不斷提升，以及中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的力度加大，A股市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力也越來(lái)越強(qiáng)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，外資私募進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，將豐富市場(chǎng)參與主體，進(jìn)一步提升市場(chǎng)多元競(jìng)爭(zhēng)格局。在已登記的外資私募基金管理人中，既有資產(chǎn)管理規(guī)模在全球名列前茅的國(guó)際知名機(jī)構(gòu)，也包括各具特色的“精品店”式資產(chǎn)管理服務(wù)提供商，這些機(jī)構(gòu)將對(duì)本土私募在投資者獲得、投資策略和回報(bào)方面構(gòu)成激烈競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，外資私募將發(fā)揮“鯰魚(yú)效應(yīng)”，推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)不斷發(fā)展。優(yōu)質(zhì)外資私募進(jìn)入中國(guó)，將帶來(lái)成熟的資產(chǎn)管理模式、投資理念、投資策略和合規(guī)風(fēng)控做法，不斷推動(dòng)本土資產(chǎn)管理行業(yè)從競(jìng)爭(zhēng)中學(xué)習(xí)，在學(xué)習(xí)中發(fā)展。

　　值得一提的是，2019年科創(chuàng)板的推出，成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的頭等大事，而證券私募也成為科創(chuàng)板最活躍的參與者之一。不少私募基金積極參與科創(chuàng)板新股申購(gòu)，僅在第一批科創(chuàng)板上市企業(yè)中，就有幾十家機(jī)構(gòu)的上百只私募基金產(chǎn)品參與了網(wǎng)下打新。此外，多家私募機(jī)構(gòu)成立了專(zhuān)注于科創(chuàng)板的證券私募產(chǎn)品，也有機(jī)構(gòu)積極籌備科創(chuàng)板FOF產(chǎn)品。

　　評(píng)選順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)

　　作為行業(yè)快速發(fā)展的見(jiàn)證者和親歷者，私募金牛獎(jiǎng)自2009年啟動(dòng)以來(lái)，始終秉持公開(kāi)、公平、公正的原則，確保了評(píng)選的專(zhuān)業(yè)性和客觀性。大浪淘沙，厚積薄發(fā)，私募金牛獎(jiǎng)已成為中國(guó)資本市場(chǎng)最值得信賴的品牌之一。如今，越來(lái)越多的銀行在制定代銷(xiāo)白名單時(shí)，都會(huì)參考私募金牛獎(jiǎng)的評(píng)選結(jié)果。

　　十余年來(lái)，中國(guó)證券報(bào)與協(xié)辦方緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，不斷完善私募金牛獎(jiǎng)評(píng)選規(guī)則，堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)，優(yōu)中選優(yōu)。例如為順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，本屆評(píng)選在策略類(lèi)型的劃分上有一個(gè)新的變化，將往屆的“宏觀期貨策略”拆分成為“宏觀對(duì)沖策略”和“管理期貨策略”兩類(lèi)分別進(jìn)行評(píng)選。

　　展望證券私募行業(yè)的未來(lái)，中信證券研究部認(rèn)為，A股機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)初現(xiàn)，外資持續(xù)流入對(duì)A股風(fēng)格影響繼續(xù)強(qiáng)化，對(duì)于股票私募來(lái)說(shuō)，投研能力和風(fēng)格分化將繼續(xù)主導(dǎo)業(yè)績(jī)分化；對(duì)于量化私募來(lái)說(shuō)，不斷完善的衍生工具將進(jìn)一步豐富量化管理人的策略選擇，策略創(chuàng)新和多元化將成為內(nèi)在推力；對(duì)于外資私募而言，短期優(yōu)勢(shì)在于特色策略，長(zhǎng)期仍需看綜合實(shí)力。在這樣一個(gè)推陳出新、充滿變化的行業(yè)中，更需要有專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)來(lái)為投資者把關(guān)，做好投資者的風(fēng)向標(biāo)。

　　站在二十一世紀(jì)新十年的起點(diǎn)上，私募金牛獎(jiǎng)也步入第二個(gè)十年。未來(lái)，私募金牛獎(jiǎng)將繼續(xù)順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，與時(shí)俱進(jìn)。時(shí)間是最好的試金石，私募金牛獎(jiǎng)將憑借對(duì)評(píng)選原則的嚴(yán)格執(zhí)行和對(duì)基金業(yè)發(fā)展規(guī)律的尊重，在下一個(gè)十年中繼續(xù)做好讓投資人信賴的“投資風(fēng)向標(biāo)”。

　　第十一屆私募金牛獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)公司和投資經(jīng)理業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　期間收益    年化收益率    滬深300/中證全債    滬深300/中證全債年化收益率

　　五年期金牛私募管理公司（股票策略）        137.35%     18.50%        15.93%              3.00%

　　五年期金牛私募投資經(jīng)理（股票策略）        145.07%     18.90%        15.93%              3.00%

　　三年期金牛私募管理公司（股票策略）        74.10%      20.04%        23.76%              7.36%

　　三年期金牛私募投資經(jīng)理（股票策略）        127.83%     30.85%        23.76%              7.36%

　　一年期金牛私募投資經(jīng)理（股票策略）        56.67%      56.67%        36.07%              36.07%

　　三年期金牛私募管理公司（債券策略）        27.08%      8.32%         13.85%              4.42%

　　一年期金牛私募管理公司（債券策略）        8.34%       8.34%         4.96%               4.96%

　　三年期金牛私募管理公司（宏觀對(duì)沖策略）    64.78%      18.11%        23.76%/13.85%       7.36%/4.42%

　　一年期金牛私募管理公司（宏觀對(duì)沖策略）    45.83%      45.83%        36.07%/4.96%        36.07%/4.96%

　　三年期金牛私募管理公司（管理期貨策略）    57.73%      15.60%        23.76%/13.85%       7.36%/4.42%

　　一年期金牛私募管理公司（管理期貨策略）    27.82%      27.82%        36.07%/4.96%        36.07%/4.96%

　　三年期金牛私募管理公司（相對(duì)價(jià)值策略）    47.94%      13.88%        23.76%/13.85%       7.36%/4.42%

　　一年期金牛私募管理公司（相對(duì)價(jià)值策略）    15.75%      15.75%        36.07%/4.96%        36.07%/4.96%

　　三年期金牛私募管理公司（多策略）          58.66%      16.56%        23.76%/13.85%       7.36%/4.42%

　　金牛私募管理公司（FOF/MOM策略）           17.05%      17.05%        36.07%/4.96%        36.07%/4.96%

　　私募基金登記備案情況

　　日期      管理人數(shù)量（家）   較上月變動(dòng)(家)   管理基金數(shù)量（只）  較上月變動(dòng)(只)   管理基金規(guī)模（億元）  較上月變動(dòng)(億元)

　　2019年1月     8997            8             35843              155             21258               -1133

　　2019年2月     8965            -32           35859              16              21152               -105

　　2019年3月     8934            -31           36235              376             21107               -45

　　2019年4月     8927            -7            37685              1450            23556               2449

　　2019年5月     8891            -36           38190              505             23430               -126

　　2019年6月     8875            -16           38538              348             23300               -130

　　2019年7月     8868            -7            39197              659             24035               736

　　2019年8月     8859            -9            39613              416             23566               -469

　　2019年9月     8854            -5            40018              405             23527               -40

　　2019年10月    8855            1             40615              597             24669               1142

　　2019年11月    8874            19            40997              382             24463               -206

　　2019年12月    8857            -17           41399              402             24503               40 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源/中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)