百億量化私募業(yè)績大相徑庭 風(fēng)控成生死“命門”

　　4月以來，得益于A股市場的反彈，多數(shù)百億級(jí)私募業(yè)績回暖。對(duì)比來看，百億級(jí)主觀私募業(yè)績大幅跑贏量化私募，百億級(jí)量化私募業(yè)績分化顯著，首尾相差超過30個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來小微盤股出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，不同的應(yīng)對(duì)和風(fēng)控措施是造成量化私募業(yè)績分化的主因。未來，重視多方位風(fēng)控、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)暴露的機(jī)構(gòu)才能在競爭中脫穎而出。

　　量化私募業(yè)績顯著分化

　　4月以來，得益于市場的大幅反彈，百億級(jí)私募業(yè)績回暖。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，百億級(jí)私募數(shù)量為92家，其中主觀47家，量化30家。有業(yè)績展示的76家百億級(jí)私募4月收益率均值為1.29%，其中59家實(shí)現(xiàn)正收益，占比為77.63%。

　　在此背景下，今年以來百億級(jí)私募的平均業(yè)績“轉(zhuǎn)正”。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績展示的76家百億級(jí)私募今年以來的收益率均值為1.08%，其中38家實(shí)現(xiàn)正收益，占比為50.00%。

　　對(duì)比來看，百億級(jí)主觀私募大幅跑贏量化私募。有業(yè)績記錄的36家百億級(jí)主觀私募4月收益率均值為2.11%，今年以來平均收益率為4.05%；而有業(yè)績記錄的28家量化百億私募4月收益率均值為0.41%，今年以來平均收益率為-3.39%。

　　值得注意的是，今年以來百億級(jí)量化私募業(yè)績表現(xiàn)迥異，頭尾相差超過30個(gè)百分點(diǎn)。以500指增產(chǎn)品為例，截至4月30日，業(yè)績表現(xiàn)居前的百億級(jí)量化私募產(chǎn)品收益率接近20%，同時(shí)也有百億級(jí)量化私募產(chǎn)品虧損較多，如啟林投資500指增產(chǎn)品虧損近15%。

　　量化行業(yè)會(huì)更重視風(fēng)控

　　按照往年的情況來看，量化私募指增產(chǎn)品的業(yè)績盡管會(huì)有分化，但并不會(huì)有特別大的差距。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來量化私募業(yè)績大幅分化主要是春節(jié)假期前的極端行情導(dǎo)致。面對(duì)這次極端行情，不同管理人采取了不同的應(yīng)對(duì)和風(fēng)控措施。有的私募管理人相信自身的策略，采取“按兵不動(dòng)”的方式應(yīng)對(duì)；有的管理人則在過程中進(jìn)行了人工干預(yù)，卻因介入時(shí)點(diǎn)的不同而結(jié)果大相徑庭，個(gè)別機(jī)構(gòu)的人工干預(yù)甚至造成了“兩邊挨打”的局面，在春節(jié)假期前最后一周主動(dòng)調(diào)整了股票持倉，卻錯(cuò)失了隨后的市場反彈。

　　上海一家量化私募表示，4月再次出現(xiàn)了小盤股調(diào)整的情況，同樣也造成了不同機(jī)構(gòu)之間業(yè)績的分化。一貫堅(jiān)持嚴(yán)格且多方位風(fēng)控，嚴(yán)控行業(yè)偏離、市值因子暴露的機(jī)構(gòu)，才能在今年以來的市場波動(dòng)中脫穎而出。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來的市場波動(dòng)，從另一角度來說，對(duì)整個(gè)量化行業(yè)是件好事。行業(yè)不僅會(huì)更加重視風(fēng)控，同時(shí)也會(huì)更多追求純粹的阿爾法，更重視長期投資的價(jià)值。由此，會(huì)為行業(yè)帶來更良性的競爭環(huán)境，最終為投資者帶來更好的長期收益。