140億市值的孩子王如何迎接新零售風(fēng)口？

　　日前，騰訊入股永輝超市讓資本市場的新零售概念再次火了起來，而新三板母嬰零售企業(yè)孩子王（839843）也在加強線上與線下的協(xié)作。雖然掛牌以來成交不算活躍，但以最新價格算，其市值仍達到140億元。

　　線下年開數(shù)十家店

　　孩子王從線下起家，2009年在南京建鄴開設(shè)第一家實體門店。其以大店模式為主，所有門店均設(shè)立在10萬平方米以上的大型購物中心內(nèi)，單店平均面積約3500平方米，最大門店面積近1萬平方米。

　　2014年以來，公司加大了線下門店擴張速度，2014年-2016年相繼開設(shè)了24家、47家、67家線下門店。截至2016年底，2014年-2016年新開門店數(shù)量合計占公司門店的79%，2017年上半年新增12家門店，目前孩子王的線下門店已經(jīng)超過了200家。

　　孩子王表示，加速線下擴張是為了搶占稀缺資源。國信證券分析師在研報中解釋了搶占稀缺購物中心的必要性，截至2015年末，我國購物中心總數(shù)為4200家，超過10萬平方米的購物中心僅為380家左右，隨著一線城市趨于飽和，二線城市將成為主力增長區(qū)。

　　這種大規(guī)模的線下擴張是否有風(fēng)險？

　　易觀生活服務(wù)行業(yè)中心分析師陳宇認為，孩子王的門店擴張不是一年上百家的新增，而是從2014年到2017年循序漸進的擴張，可以看出孩子王的線下擴張是一個有節(jié)奏的良性發(fā)展。

　　“孩子王采用的是全國擴張戰(zhàn)略，不同于愛嬰島、愛嬰室等區(qū)域性品牌，所以這種門店數(shù)量級別的擴張是在可控范圍以內(nèi)的。”陳宇稱，從整個母嬰零售行業(yè)看，線下銷售大概占整體的三分之二。

　　券商人士告訴證券時報·新三板論壇記者，線下銷售有其不可替代的地方。孩子王線下門店建設(shè)了游樂場所（如嬰兒游泳、沙池），引入第三方教育機構(gòu)，每年年均舉辦700多場線下互動活動，“這些都需要線下的參與”。她預(yù)計，2017-2020年孩子王仍將保持年均50家新店的開店速度。

　　母嬰零售模式形式多樣，根據(jù)相關(guān)研報，英國最大的母嬰用品專賣店Mothercare奉行大店模式，有較為積極的全球化戰(zhàn)略，日本母嬰零售代表企業(yè)西松屋采取的是連鎖小店模式，定位本土市場。