精選層激活各路資本 投資者初嘗改革成果

　　2020年7月，一位私募基金創(chuàng)始人將微信昵稱改為“精選層戰(zhàn)投”，以此“錨”定未來(lái)精選層投資策略。如今，在直接定價(jià)模式下，參與擬精選層公司首次公開(kāi)發(fā)行的戰(zhàn)略配售已成機(jī)構(gòu)的“生財(cái)之道”。

　　精選層開(kāi)市一周年以來(lái)，各路資本紛紛試水，尋找各自投資機(jī)會(huì)。這其中，中小型私募機(jī)構(gòu)、券商自營(yíng)資金、部分高凈值個(gè)人獲得感較強(qiáng)，他們參與打新、戰(zhàn)略配售、二級(jí)交易的熱情上升，對(duì)公司的調(diào)研和挖掘也更積極，精選層正成為投資者能兼顧短線交易和長(zhǎng)線價(jià)值投資的最佳板塊。

　　頭部基金增配精選層

　　精選層開(kāi)市一周年，首批6只新三板公募基金產(chǎn)品也成立滿一年。截至7月26日，收益率前三的分別是富國(guó)積極成長(zhǎng)、匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)和工銀創(chuàng)新精選，具體凈值為1.6、1.47和1.38，超過(guò)同期同類型基金的收益率均值。

　　由于公募基金體量較大，精選層標(biāo)的市值大多比較小，操作起來(lái)難度較大。最初這些基金投資精選層大多比較謹(jǐn)慎。雖然按照產(chǎn)品設(shè)計(jì)，持有精選層公司的市值占基金凈值上限為20%，但實(shí)際上，除了富國(guó)積極成長(zhǎng)和匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)投資精選層占比達(dá)到了11%和10%，其他幾家都在3%至4%左右。此后，各基金的投資策略有所分化，富國(guó)積極成長(zhǎng)和匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)逆勢(shì)加倉(cāng)，將精選層的配置比例提高至15%至16%。其中，二季度末，富國(guó)積極成長(zhǎng)前十大持股中，諾思蘭德和連城數(shù)控占據(jù)第五、第六位。今年春節(jié)前后，精選層觸底反彈，富國(guó)積極成長(zhǎng)和匯添富創(chuàng)新守得云開(kāi)見(jiàn)月明。

　　私募機(jī)構(gòu)成為主力軍

　　當(dāng)下，私募機(jī)構(gòu)是投資精選層的主力軍。

　　廣東力量股權(quán)投資基金管理有限公司（下稱力量資本）今年1月獲得私募股權(quán)、私募創(chuàng)投管理人資格。公司2020年6月參與戰(zhàn)略投資的德瑞鋰電浮盈90%；8月參與戰(zhàn)略投資的星辰科技浮盈180%。

　　力量資本董事長(zhǎng)朱為繹表示，有了精選層后，私募機(jī)構(gòu)不用到處去尋找項(xiàng)目，只需關(guān)注新三板企業(yè)的精選層申報(bào)情況、問(wèn)詢情況及過(guò)會(huì)情況，就能獲得源源不斷、風(fēng)險(xiǎn)可控的項(xiàng)目。此外，私募機(jī)構(gòu)參與股權(quán)投資方式多樣化：既可參與精選層戰(zhàn)略配售、定增，還可參與大宗交易、二級(jí)市場(chǎng)買入等。此外，精選層投資的期限非常靈活，既可參與6個(gè)月的戰(zhàn)略配售，也可參與以轉(zhuǎn)板為目的的中期投資，還可在二級(jí)市場(chǎng)隨時(shí)買賣，獲得感十足。他說(shuō)：“精選層企業(yè)是真正的小而美公司，有很大的想象空間�！�

　　今年以來(lái)，擬精選層公司首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)，大多采取直接定價(jià)、綠鞋機(jī)制（超額配售選擇權(quán)）、戰(zhàn)略配售等，較低的發(fā)行價(jià)格給參與戰(zhàn)略投資的私募機(jī)構(gòu)打開(kāi)了盈利空間。青島晨融、金長(zhǎng)川資本、深圳市丹桂順資管等機(jī)構(gòu)頻繁上榜戰(zhàn)略投資者名單。

　　個(gè)人投資者數(shù)量增多

　　個(gè)人投資者于精選層的作用，從一家精選層公司股東戶數(shù)變化可見(jiàn)一斑：創(chuàng)遠(yuǎn)儀器掛牌精選層前，股東戶數(shù)為551名，2020年9月末是10950名，今年一季度末是7659名。

　　精選層設(shè)立后，合格投資者門檻被降低，投資精選層的資金規(guī)模要求從300萬(wàn)元大幅下降至100萬(wàn)元，創(chuàng)新層降至150萬(wàn)元，基礎(chǔ)層降至200萬(wàn)元。新三板合格投資者人數(shù)大幅增加。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年新三板合格投資者數(shù)量擴(kuò)大7倍。

　　有投研能力的個(gè)人在精選層也能找到賺錢機(jī)會(huì)。數(shù)位在A股市場(chǎng)投資光伏龍頭隆基股份的投資者，在尋找隆基系的投資機(jī)會(huì)時(shí)，發(fā)現(xiàn)了設(shè)備供應(yīng)商連城數(shù)控，迅速買入并持有。連城數(shù)控是漲幅最大的精選層企業(yè)之一。

　　北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南2014年2月成為新三板職業(yè)投資人，見(jiàn)證了新三板一路發(fā)展。他一直堅(jiān)定做多新三板，目前持倉(cāng)量大小分布依次是創(chuàng)新層、精選層和基礎(chǔ)層。

　　周運(yùn)南認(rèn)為，新三板是“小而美”的標(biāo)的池，尤其精選層公司基本都是高成長(zhǎng)型的中小企業(yè)，而且經(jīng)歷了嚴(yán)格的公開(kāi)發(fā)行審核流程，在信息披露質(zhì)量和企業(yè)規(guī)范性上具有相對(duì)保障，企業(yè)具備較高的投資價(jià)值，對(duì)投資者較為友好。