路斯股份深耕寵物食品領(lǐng)域

　　路斯股份沖刺精選層日前被首輪問詢，涉及公司競(jìng)爭(zhēng)力、核心技術(shù)、成長(zhǎng)空間、募投項(xiàng)目寵物主糧市場(chǎng)開拓的可行性等方面問題。此次公司擬公開發(fā)行股票不超過1500萬股（包含超額配售選擇權(quán)），募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于年產(chǎn)3萬噸寵物主糧項(xiàng)目以及研發(fā)運(yùn)營(yíng)支持中心項(xiàng)目。

　　行業(yè)快速發(fā)展

　　路斯股份主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括肉干產(chǎn)品、寵物罐頭、寵物餅干、寵物潔牙骨四大類。公司在國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)影響力較大，主要產(chǎn)品已出口到德國(guó)、俄羅斯、美國(guó)、芬蘭、日本、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)。

　　據(jù)路斯股份介紹，目前公司擁有兩個(gè)現(xiàn)代化工廠，下設(shè)6個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)加工車間，1個(gè)市級(jí)技術(shù)研發(fā)中心，技術(shù)裝備能力居同行業(yè)前列。

　　截至2021年4月，公司共獲得專利47項(xiàng)。其中，發(fā)明專利2項(xiàng)，實(shí)用新型專利13項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利32項(xiàng)。公司先后通過了ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證、FSSC22000食品安全體系認(rèn)證、IFS食品供應(yīng)商質(zhì)量體系認(rèn)證、BRC全球食品安全標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證、GMP良好操作規(guī)范體系驗(yàn)證、歐盟食品出口注冊(cè)、美國(guó)FDA食品認(rèn)證等。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，寵物行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，一方面源于寵物數(shù)量持續(xù)高速增長(zhǎng)，另一方面是消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)。另外，共享經(jīng)濟(jì)和云養(yǎng)寵物等新型服務(wù)模式逐漸展開，為行業(yè)發(fā)展提供了巨大的空間。

　　據(jù)《2020年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》報(bào)告，中國(guó)寵物（犬貓）消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模從2010年的140億元增長(zhǎng)到了2020年的2065億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為30.88%。根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)，至2023年中國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4723億元，未來幾年增速有望維持在15%以上。

　　受益行業(yè)發(fā)展的高景氣度，2018年至2020年（報(bào)告期），路斯股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.39億元、3.46億元、4.24億元；歸母凈利潤(rùn)分別為4407.47萬元、2959.92萬元、3876.66萬元。

　　毛利率低于同業(yè)

　　報(bào)告期內(nèi)，路斯股份毛利率分別為27.35%、21.45%、21.49%；在同行業(yè)可比公司中，中寵股份分別為23.31%、23.80%、25.07%；佩蒂股份分別為34.76%、24.97%、25.51%。同行業(yè)毛利率平均數(shù)分別為29.36%、24.39%、25.29%。

　　對(duì)于毛利率低于同行業(yè)可比公司的原因，路斯股份表示，各公司產(chǎn)品類型、結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式存在一定差異。公司主要產(chǎn)品為肉干等寵物零食，中寵股份主要產(chǎn)品包括寵物主糧、寵物零食，佩蒂股份主要產(chǎn)品為寵物咀嚼食品、營(yíng)養(yǎng)肉質(zhì)零食、營(yíng)養(yǎng)保健品等。

　　路斯股份指出，公司2019年毛利率相比2018年有所下降，主要由于公司生產(chǎn)所需的雞肉、鴨肉等主要原材料的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)具有周期性，2018年下半年主要原材料雞肉、鴨肉價(jià)格開始上漲，至2019年漲至高位，使得產(chǎn)品成本快速上升，上升幅度大于價(jià)格上升幅度，導(dǎo)致肉干產(chǎn)品的毛利率下降。2020年度毛利率相比2019年度略有回升，主要受匯率波動(dòng)影響和原材料雞肉、鴨肉價(jià)格處于相對(duì)高位的影響。

　　此次公司擬募集資金投資年產(chǎn)3萬噸寵物主糧項(xiàng)目，旨在實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線的集成化和一體化，提高企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)和配置效率，擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)能力，提升生產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，提高產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)一步提升企業(yè)知名度和市場(chǎng)占有率。項(xiàng)目建設(shè)達(dá)產(chǎn)后，犬糧系列產(chǎn)品產(chǎn)能將達(dá)到1.8萬噸/年，貓糧系列產(chǎn)品產(chǎn)能將達(dá)到1.2萬噸/年。

　　路斯股份表示，隨著人們生活水平的不斷提高，對(duì)寵物相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)意愿更加強(qiáng)烈，用于購買寵物食品的可支配開支增加，家庭對(duì)于養(yǎng)貓、狗等寵物主食由過去的以剩飯剩菜為主的喂養(yǎng)方式，轉(zhuǎn)變?yōu)橘徺I現(xiàn)成的主糧產(chǎn)品。同時(shí)，主糧在寵物消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比最大。根據(jù)《2020年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》，2020年其占比達(dá)到整體養(yǎng)寵消費(fèi)支出的35.9%。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)問詢

　　在首輪問詢中，路斯股份的競(jìng)爭(zhēng)力受到全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的關(guān)注。

　　招股書顯示，寵物食品主要可分為寵物主糧、寵物零食和寵物保健品等，公司的主要產(chǎn)品肉干屬于寵物零食的一種細(xì)分產(chǎn)品，而寵物零食主要是寵物休閑時(shí)主人用來吸引寵物注意力或者調(diào)節(jié)寵物口味的食物，幫助主人加深與寵物之間的感情，增強(qiáng)與寵物之間的互動(dòng)。

　　對(duì)此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求路斯股份結(jié)合近年來國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)寵物飼養(yǎng)量變化情況、寵物食品及寵物主糧、寵物零食等細(xì)分行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模及變化趨勢(shì)等，說明寵物行業(yè)快速發(fā)展能否直接帶動(dòng)寵物零食市場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，寵物零食行業(yè)的市場(chǎng)空間是否存在因經(jīng)濟(jì)環(huán)境、消費(fèi)水平等因素變化導(dǎo)致未來增速變緩或出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，從采購、成本控制、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品價(jià)格、銷售渠道、品牌等方面，準(zhǔn)確、客觀地披露公司相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)劣，公司目前的行業(yè)地位，在細(xì)分市場(chǎng)的份額情況；說明隨著國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)廠商不斷加入、“瑪氏”“雀巢”等國(guó)際巨頭開始在中國(guó)設(shè)立公司，公司是否面臨產(chǎn)品缺少競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品價(jià)格下降、市場(chǎng)份額萎縮等風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求公司補(bǔ)充披露主要產(chǎn)品在適口性、營(yíng)養(yǎng)價(jià)值等方面相比競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品是否存在“同質(zhì)化”情況，公司在“配方設(shè)計(jì)”方面是否存在獨(dú)有的核心技術(shù)，是否存在被競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品替代的風(fēng)險(xiǎn)。公司未來銷售模式的主要經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，公司已采取的主要措施及取得的成效等。