國(guó)盛證券研報(bào)點(diǎn)評(píng)諾思蘭德 北交所誕生首個(gè)“特大號(hào)”漲停

　　在北交所開(kāi)市近一個(gè)月后，12月13日市場(chǎng)終于迎來(lái)了首個(gè)幅度達(dá)30%的“特大號(hào)”漲停。隨著午后一波快速拉升，北交所上市公司諾思蘭德（430047，BJ；昨日收盤價(jià)26.07元）股價(jià)最高上漲30%，并觸及漲停。此次漲停背后，國(guó)盛證券于12月11日發(fā)布的一份相關(guān)研報(bào)功不可沒(méi)。這份研報(bào)在結(jié)論中表示：“對(duì)各品種估值加總，預(yù)計(jì)2021年公司合理市值約152.7億元�！�

　　12月3日晚間，諾思蘭德發(fā)布了北交所首份再融資計(jì)劃，擬以競(jìng)價(jià)方式向特定對(duì)象發(fā)行股份不超過(guò)3200萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金不超過(guò)3億元。

　　不過(guò)，公司股價(jià)持續(xù)上漲，也讓一些機(jī)構(gòu)對(duì)是否要參與此次定增產(chǎn)生了疑慮。有機(jī)構(gòu)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“本來(lái)計(jì)劃參與諾思蘭德的定增，但現(xiàn)在來(lái)看需要重新考慮了�！�

　　新藥NL003為重磅產(chǎn)品

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)則，除了不設(shè)漲跌幅限制的交易日之外，北交所上市公司單個(gè)交易日的漲跌幅限制為30%。

　　12月13日開(kāi)盤，北交所上市公司諾思蘭德就以15%的漲幅高開(kāi)。隨著午后一波快速拉升，諾思蘭德股價(jià)最高上漲30%，并觸及漲停。下午2點(diǎn)后，公司股價(jià)基本維持在漲停狀態(tài)，直至收盤。

　　此次漲停背后，國(guó)盛證券于12月11日發(fā)布的一份研報(bào)《基因治療大時(shí)代一馬當(dāng)先，50億級(jí)別重磅單品價(jià)值當(dāng)前低估》可謂功不可沒(méi)。

　　公司披露的相關(guān)公開(kāi)信息顯示，雖然目前諾思蘭德尚未盈利，但其有一款1類生物工程新藥NL003目前處于III期臨床試驗(yàn)階段。

　　在這份研報(bào)中，國(guó)盛證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)判斷，這款還未上市的新藥NL003為“50億級(jí)別重磅大單品”，其“銷售峰值預(yù)估超過(guò)50億元，單品支撐超百億市值”。

　　在這份長(zhǎng)達(dá)近40頁(yè)的研報(bào)最后，國(guó)盛證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)給出的結(jié)論是：“對(duì)各品種估值加總，預(yù)計(jì)2021年公司合理市值約152.7億元�！贝送�，這份研報(bào)還指出：“保守估計(jì)公司合理價(jià)值為152.7億元”。

　　截至上周五（12月10日）收盤，諾思蘭德的市值為52億元，即使以12月13日收盤價(jià)計(jì)算，公司的市值還需要上漲近130%，才能達(dá)到國(guó)盛證券設(shè)定的“合理市值”。

　　值得一提的是，研報(bào)顯示，上述結(jié)論（合理市值約152.7億元）是根據(jù)公司各核心產(chǎn)品未來(lái)峰值銷售情況進(jìn)行項(xiàng)目估值并加總得到的結(jié)果。其中，新藥NL003作為公司的重磅產(chǎn)品，將對(duì)未來(lái)公司的經(jīng)營(yíng)起到舉足輕重的作用。不過(guò)，從國(guó)盛證券的預(yù)測(cè)來(lái)看，該新藥究竟何時(shí)才能達(dá)到50億元的銷售峰值尚難有定論。國(guó)盛證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中預(yù)計(jì)，NL003有望于2023年實(shí)現(xiàn)上市銷售，并預(yù)計(jì)當(dāng)年產(chǎn)品銷售額僅為1.21億元。而其他幾款在研新藥的預(yù)計(jì)上市時(shí)間分別為2024年和2026年。

　　國(guó)盛證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)也在研報(bào)最后的風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，諾思蘭德的市場(chǎng)營(yíng)銷能力尚未被市場(chǎng)驗(yàn)證，在研藥品商業(yè)化存在不確定性。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)盛證券此次發(fā)布研報(bào)之前一年左右，并沒(méi)有其他券商針對(duì)諾思蘭德發(fā)布過(guò)研報(bào)。記者注意到，11月15日北交所開(kāi)市當(dāng)天，國(guó)盛證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)還針對(duì)北交所上市公司生物谷發(fā)布了類似的首次覆蓋報(bào)告。不過(guò)這份報(bào)告除了給予生物谷“買入”評(píng)級(jí)外，并沒(méi)有給出具體的目標(biāo)市值。

　　北交所首份再融資出爐

　　自去年11月24日諾思蘭德在精選層掛牌以來(lái)，憑借其“精選層首家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)”的標(biāo)簽，受到市場(chǎng)不少關(guān)注。掛牌后，公司股價(jià)很快迎來(lái)一輪快速翻倍行情。此后經(jīng)歷了大半年高位調(diào)整，受北交所設(shè)立的消息刺激，公司股價(jià)再度被激活。以去年11月24日的開(kāi)盤價(jià)計(jì)算，截至今年12月13日收盤，諾思蘭德股價(jià)已累計(jì)上漲320.5%，今年以來(lái)的漲幅達(dá)147%。

　　而與之形成鮮明對(duì)比的是，今年無(wú)論是A股還是港股，不少創(chuàng)新藥上市公司都出現(xiàn)了較為明顯的下跌。以港股市場(chǎng)為例，Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，46家港股上市的創(chuàng)新藥企業(yè)今年以來(lái)的平均跌幅為3.85%，其中有10家企業(yè)的跌幅超過(guò)40%。

　　今年12月3日晚間，諾思蘭德發(fā)布了北交所首份再融資計(jì)劃，擬以競(jìng)價(jià)方式向特定對(duì)象發(fā)行股份不超過(guò)3200萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金不超過(guò)3億元。自從12月6日（再融資計(jì)劃發(fā)布后的首個(gè)交易日）以來(lái)，公司股價(jià)已上漲超40%，漲幅居同期所有北交所上市公司首位。相比之下，排名第二的同輝信息同期漲幅僅為10.3%，超50家北交所公司在同期出現(xiàn)了下跌。不過(guò)，隨著公司股價(jià)持續(xù)上漲，也讓一些機(jī)構(gòu)對(duì)是否要參與公司的定增產(chǎn)生了疑慮。有機(jī)構(gòu)人士向記者表示：“本來(lái)我們想?yún)⑴c諾思蘭德的定增，但股價(jià)這么漲下去的話，可能得重新考慮了。”

　　從盤后數(shù)據(jù)來(lái)看，諾思蘭德12月13日漲停背后，其實(shí)存在激烈的多空博弈。12月13日披露的諾思蘭德龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，上榜的10個(gè)營(yíng)業(yè)部席位累計(jì)凈賣出1161.4萬(wàn)元。值得注意的是，賣出金額排名前三位的營(yíng)業(yè)部均來(lái)自諾思蘭德的公司所在地北京。