北交所宣布設(shè)立一周年 制度有效市場平穩(wěn) 持續(xù)探索中小企業(yè)普惠金融之路

    2021年9月2日，國家主席習(xí)近平在2021年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)上的致辭中指出，繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

　　北京證券交易所宣布設(shè)立，標(biāo)志著“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的號角正式吹響。這是對資本市場更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展作出的新的重大戰(zhàn)略部署，也是我國深化金融供給側(cè)改革、完善中小企業(yè)金融支持體系、健全多層次資本市場的重要內(nèi)容。

　　今天，北交所宣布設(shè)立滿一周年。一年來，北交所成功開市并平穩(wěn)運(yùn)行，基礎(chǔ)制度四梁八柱搭建完成，各項(xiàng)制度安排有效運(yùn)轉(zhuǎn)，融資交易功能不斷強(qiáng)化，打造主陣地的企業(yè)、制度、文化和生態(tài)等各方面要素不斷集聚，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地取得初步成效。

　　“開門辦市場” 與新三板一體發(fā)展

　　中小企業(yè)、民營企業(yè)是科技創(chuàng)新的主力軍，也是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生的重要力量。

　　資本是企業(yè)創(chuàng)新成長的驅(qū)動(dòng)力。以“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”為目標(biāo)的北交所，在實(shí)踐中不斷提升市場與創(chuàng)新型中小企業(yè)的契合度和適配性。

　　截至2022年9月2日，北交所上市公司共110家，其中中小企業(yè)占比77%，民營企業(yè)占比90%，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等占比超八成，覆蓋工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”和消費(fèi)等多元細(xì)分領(lǐng)域。

　　允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春認(rèn)為，北交所沿用了新三板精選層的制度安排，吸收了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革試點(diǎn)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，并進(jìn)行了創(chuàng)新。北交所的設(shè)立對資本市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了推動(dòng)作用。

　　一年來，北交所堅(jiān)持與新三板一體發(fā)展和協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，助力中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級，企業(yè)可以在發(fā)展早期即對接資本市場，通過在新三板掛牌融資、發(fā)展壯大、規(guī)范運(yùn)作后申報(bào)北交所，實(shí)現(xiàn)“邊融資、邊發(fā)展、邊上市”，上市路徑更豐富、成本更可控、預(yù)期更明確、過程更順暢。

　　北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，開市以來，北交所秉持“開門辦市場”理念，積極暢通咨詢溝通渠道、加強(qiáng)政策解讀和培訓(xùn)交流、強(qiáng)化審核標(biāo)準(zhǔn)公開、提升全流程信息公開水平，不斷完善各項(xiàng)機(jī)制安排。上市審核效率不斷提高，得益于申報(bào)企業(yè)規(guī)模質(zhì)地提升，也得益于部分申報(bào)企業(yè)在掛牌期間經(jīng)營規(guī)范、日常監(jiān)管基礎(chǔ)較為扎實(shí)。

　　一年來，北交所充分發(fā)揮“一體化監(jiān)管”優(yōu)勢，加強(qiáng)擬申報(bào)公司的日常監(jiān)管，強(qiáng)化線索摸排，在發(fā)行上市審核端提前摸底梳理，以后端驅(qū)動(dòng)前端，促進(jìn)企業(yè)在申報(bào)前解決問題、申報(bào)后具備快速精準(zhǔn)問詢的基礎(chǔ)，這些安排提升了北交所的審核和回復(fù)質(zhì)效。

　　發(fā)揮“主陣地”優(yōu)勢

　　增強(qiáng)資本市場服務(wù)中小企業(yè)的能力

　　行業(yè)專家普遍認(rèn)為，作為資本市場服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的重要平臺，北交所的設(shè)立和運(yùn)行，有效增強(qiáng)資本市場服務(wù)中小企業(yè)能力，對于提高中小企業(yè)直接融資比重、落實(shí)“六穩(wěn)”“六保”要求、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展活力韌性，意義深遠(yuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，北交所公開發(fā)行單次融資從0.4億元至17億元不等，設(shè)立以來的累計(jì)融資超過235億元。近八成募集資金投向綠色低碳、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端裝備制造、新材料等創(chuàng)新領(lǐng)域，重點(diǎn)用于研發(fā)中心建設(shè)和產(chǎn)能擴(kuò)張，助力企業(yè)提高技術(shù)、提升核心競爭力。

　　上市，只是北交所企業(yè)在資本市場的起點(diǎn)。上市后，北交所還為它們提供靈活的再融資機(jī)制。截至目前，已有5家北交所企業(yè)啟動(dòng)再融資。按需、小額、多次的接續(xù)融資機(jī)制，幫助中小企業(yè)降低了融資成本，緩解了現(xiàn)金流壓力。

　　此外，便捷高效的交易制度，為中小企業(yè)提供了競價(jià)交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種交易方式，契合中小市值股票特點(diǎn)需求。持續(xù)監(jiān)管寬嚴(yán)適度，貼合中小企業(yè)實(shí)際，平衡企業(yè)融資需求和規(guī)范成本。

　　北交所開市后，各類市場主體參與踴躍，截至2022年9月1日，合格投資者數(shù)量已經(jīng)超過513萬戶，是宣布設(shè)立前的近3倍；500余只公募基金布局，持倉市值穩(wěn)步增加；112家證券公司深度展業(yè)，初步形成了一批深耕中小企業(yè)資本市場服務(wù)的特色中介。

　　同時(shí)，券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者對北交所的投研覆蓋力度不斷增加，共有超過26家券商發(fā)布了500余篇北交所、新三板公司的個(gè)股深度研報(bào)；超過600家（次）機(jī)構(gòu)參與了35家北交所公司的調(diào)研。21家商業(yè)銀行也積極對接，共同探索支持中小企業(yè)、發(fā)展普惠金融的新路徑。

　　北交所制度優(yōu)化仍有空間

　　業(yè)界充滿期待

　　北交所宣布設(shè)立一年來，取得較好發(fā)展成效的同時(shí)，仍面臨著改革發(fā)展過程中的挑戰(zhàn)。

　　從流動(dòng)性的表現(xiàn)客觀來看，北交所上市公司以中小企業(yè)為主，流通盤規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，具有流動(dòng)性天然較弱的特點(diǎn)。實(shí)踐中，北交所中一些市場認(rèn)可度較高的企業(yè)，發(fā)行價(jià)格、流動(dòng)性水平也都表現(xiàn)較好，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以獲得有效價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

　　有投行人士對記者表示，對于北交所的流動(dòng)性水平需要綜合看待。隨著上市公司數(shù)量結(jié)構(gòu)、投融資工具不斷豐富完善，市場將逐步集聚一批特色中介和投資者群體，流動(dòng)性基礎(chǔ)條件將進(jìn)一步改善。

　　對于北交所的未來，業(yè)界充滿信心，也有很多期盼。

　　北京海潤天睿律師事務(wù)所管理合伙人羅會(huì)遠(yuǎn)認(rèn)為，在北交所制度建設(shè)方面，可以持續(xù)優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理制度，優(yōu)化申購模式，進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化發(fā)行上市條件和審核流程，使北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)更具有針對性；進(jìn)一步明確公眾公司的法律地位，在公司法中引入公眾公司概念，為北交所和新三板建設(shè)發(fā)展創(chuàng)造良好的法治環(huán)境。